Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) T4 2019 Gagner …

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Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (NYSE: BBVA) Appel des résultats du quatrième trimestre 2019 31 janvier 2020, 3 h 30 HE

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    Gloria Couceiro Justo – Responsable mondial des relations actionnaires et investisseurs

    Bonjour à tous et bienvenue à la présentation des résultats du quatrième trimestre 2019 de BBVA. Je suis Gloria Couceiro, responsable des relations avec les investisseurs. Et je suis accompagné aujourd'hui d'Onur Genc, ​​Directeur Général du Groupe et de Jaime Saenz de Tejada, Directeur Financier du Groupe BBVA. Comme aux trimestres précédents, Onur commencera par une présentation des résultats du Groupe. Ensuite, Jaime passera en revue les domaines d'activité, puis élaborera la stratégie avant de passer à la session de questions / réponses en direct.

    Alors maintenant, je cède la parole à Onur pour commencer la présentation.

    Onur Genc — Directeur Général

    Merci, Gloria. Bonjour à tous. Bienvenue et merci de vous joindre à notre webdiffusion audio des résultats du quatrième trimestre. Alors allons-y. En commençant par la diapositive numéro 3. Nous annonçons une fois encore un excellent trimestre en termes de résultats, de création de valeur et de génération de capital. Comme vous le savez tous, nous mettons en évidence trois chiffres sur cette première page. Le premier bénéfice net attribuable au quatrième trimestre était de 1,163 milliard d'euros, à l'exclusion de 1,318 milliard d'euros provenant de la dépréciation de l'écart d'acquisition de BBVA USA, comme nous l'avions annoncé dans l'événement pertinent de décembre 2019. Hors dépréciation, cela représente une croissance de 15% par rapport au même trimestre de 2019-2020.

    Il y a donc deux autres messages très importants à souligner sur cette diapositive. Au milieu de la page, vous pouvez voir que nous continuons à offrir une valeur exceptionnelle à nos actionnaires. L'évolution d'une année sur l'autre de notre valeur comptable tangible par action, majorée des dividendes, est extraordinaire, avec une croissance de 11,5%. Et sur le côté droit de la page, je dois souligner notre forte capacité à générer du capital. À cet égard, notre CET1 à pleine charge, il a augmenté de 40 points de base dans l'année à 11,74%. Et comme vous le savez tous, c'est après avoir absorbé 25 bps en raison des impacts réglementaires, à savoir le TRIM et l'IFRS 16.Il convient également de mentionner que l'amélioration trimestrielle était de 18 bps, donc l'un de nos – le meilleur trimestre de 2019 à coup sûr . Nous avons donc terminé l'année au milieu de notre fourchette cible. Comme vous le savez tous, notre gamme est de 11,5% à 12%. Nous avons donc terminé l'année au milieu de cette fourchette.

    Passons à la diapositive numéro 4. Je tiens à souligner que nous livrons ces bons résultats malgré un environnement externe très difficile et compliqué. De toute évidence, notre activité est affectée par ces moteurs externes. Et d'une part, sur le côté gauche de la page, vous voyez le développement de la macro. La croissance macroéconomique mondiale a donc été fortement affectée par les défis et incertitudes mondiaux bien connus. Ainsi en 2019, nous avons revu à la baisse nos estimations de croissance pour tous les pays de notre empreinte tout au long de l'année. Et d'un autre côté, à droite de la page, ce que vous voyez, c'est l'évolution des taux d'intérêt, les taux auxquels nous sommes plus sensibles. Et comme vous le savez tous sur les marchés développés, à savoir l'Espagne et les États-Unis, nous sommes très sensibles aux taux d'intérêt. Et sur ces marchés, nous avons été surpris à la baisse, évidemment, par rapport aux attentes du début d'année. L'Euribor 12 mois fin 2019 est donc inférieur d'environ 30 points de base à nos attentes de début d'année. Et dans le cas des États-Unis, cet écart était encore plus élevé. Donc plus de 113 points de base en dessous des attentes.

    Dans ce contexte difficile, notre empreinte commerciale diversifiée, notre modèle commercial diversifié, comme nous le répétons, ont prouvé une fois de plus sa résilience, et nous avons quand même réussi à améliorer nos financières sous-jacentes. Passons donc aux points saillants clés pour être plus précis sur la page numéro 5, nous tenons à souligner l'évolution de certaines de nos principales mesures de performance. Ainsi, à des fins de comparaison, dans cette page et au-delà, les variations d'une année sur l'autre, nous avons exclu les chiffres liés à BBVA Chili en 2019-2020 et la dépréciation de l'écart d'acquisition de BBVA USA en 2019.

    Donc, les principaux faits saillants du trimestre. Premièrement, nous tenons à souligner que la croissance annuelle de nos revenus de base est très robuste. Le revenu net d'intérêts augmente de 5,6% en euros constants malgré le contexte macroéconomique difficile et les taux bas mentionnés ci-dessus dans certains de nos pays clés, et nous montrons également un très fort selon nous, la génération de revenus de commissions augmentant de 4,2% en glissement annuel en constante euros. Deuxièmement, la bonne performance de la partie supérieure du P&L, couplée à notre souci constant d'efficacité nous a permis d'afficher une amélioration significative du coût par rapport au résultat. Le coefficient d'exploitation s'est amélioré de 92 points de base au cours de l'année, atteignant 48,5%, et nous poursuivons la tendance pluriannuelle de mâchoires d'exploitation positives. Troisièmement, les indicateurs de risque, ils restent très forts avec une bonne tendance dans le NPL. Le ratio NPL has – a maintenant été réduit de 15 points de base, à 3,79%. Et aussi notre taux de couverture, nous avons amélioré notre taux de couverture de 349 bps, atteignant 77%. Et ce taux de couverture est le plus élevé des 10 dernières années. Notre coût du risque est resté stable, malgré toutes les macro-dynamiques que nous avons pu observer dans différents pays. Mais notre coût du risque est désormais stable – pour 2019, il se situe désormais à 104 points de base en termes cumulés, ce qui correspond parfaitement à nos attentes.

    Capital, j'ai déjà mentionné notre solide position en capital, l'un des faits marquants du trimestre. Le CET1 à pleine charge s'élève à 11,74%, en hausse de 18 points de base au cours du trimestre et, comme je l'ai mentionné, de 40 points de base dans l'année. Ensuite, nous restons concentrés sur la création de valeur pour nos actionnaires. Je l'ai déjà mentionné lors de la première étape. Mais en termes de rentabilité et de mesures de rendement, encore une fois, BBVA reste au sommet du secteur bancaire européen. Le rendement des fonds propres tangibles reste solide à 11,9%. Et comme mentionné à la page précédente, la valeur comptable tangible par action, plus les dividendes, a exceptionnellement bien progressé à 11,5%. Enfin, en termes de transformation numérique, nous progressons au-delà des attentes en matière de transformation numérique. Les ventes numériques ont augmenté pour atteindre 59% du nombre total d'unités vendues au cours de l'année. Et comme vous vous en souvenez et nous le répétons il y a deux ans, il y a tout juste deux ans, le même nombre était de 35%. Et la numérisation de notre clientèle, 57% de notre clientèle interagit désormais avec la banque via des canaux numériques. Et de même, 51% de nos clients interagissent avec nous via leur téléphone mobile via notre application mobile, dépassant ainsi l'objectif de 50% que nous nous sommes fixé pour fin 2019.

    Profit et perte. Passons à la diapositive numéro 6, résumée P&L. Encore une fois, la force au cœur des moteurs de l'activité. Le message clé sur cette page est le fait que les principaux moteurs de l'activité se distinguent tous par leur force. Tel que mentionné, le revenu net d'intérêts est en hausse de 5,6%. Frais et commissions en hausse de 4,2%. Et le revenu net de négociation affiche une solide performance avec une croissance de 18,9%. Cela a été partiellement compensé par la baisse des autres revenus, affectée principalement par l'ajustement d'hyperinflation en Argentine. Mais tout cela se traduit par une croissance du revenu brut de 5,4%. Concernant les coûts, nous continuons également à faire preuve d'une grande maîtrise des coûts. Les charges d'exploitation progressent de 3,5% malgré l'inflation de notre géographie. Et tout cela conduit à une croissance de 7,4% du résultat d'exploitation en euros constants. La croissance du bénéfice d'exploitation est partiellement compensée par les dépréciations et l'évolution des provisions, principalement en raison de 2019-2020, certaines reprises de provisions et plus-values ​​que nous avons enregistrées dans ces postes en 2019-2020.

    Si l'on regarde le résultat net, évidemment affecté par la dépréciation du goodwill de BBVA USA, mais en termes comparables, le bénéfice net attribuable croît de 2% en euros constants et de 2,7% en euros courants par rapport à la même période de l'année dernière. Si nous excluons tous les éléments exceptionnels exceptionnels de notre compte de résultat, je suis très heureux d'annoncer qu'il s'agit du bénéfice net attribuable le plus élevé que nous affichons au cours des 10 dernières années.

    Passons au quartier. Diapositive numéro 7. Les messages clés pour la ligne supérieure que nous avons mis en évidence pour l'année entière, ils valent également pour les résultats du quatrième trimestre. Mais pour être plus précis, le produit net d'intérêts progresse de 2,1% en euros constants. Frais et commissions en croissance de 5,7%. Et le revenu net de négociation est en hausse de 63,2%. Ceci est partiellement compensé par d'autres revenus plus négatifs en Argentine, comme nous l'avons mentionné. Tout cela conduit à une augmentation de 5,8% du résultat brut et à une augmentation de 6,8% du résultat d'exploitation en euros constants. Bonne nouvelle sur la ligne des dépréciations alors que nous revenons à des niveaux plus normalisés en Turquie, en raison de l'amélioration de l'environnement macroéconomique et des exigences plus faibles du portefeuille de gros dans ce pays spécifique. Mais d'un autre côté, les provisions et autres gains, ils ont été affectés négativement par la hausse des risques contingents en Turquie. Au total, le résultat net attribuable a augmenté de 14,9% sur le trimestre en euros courants et de 14,5% en euros constants.

    Passons à la page numéro 8, la baisse des revenus, encore un excellent trimestre comme nous l'avons mentionné. Revenus d'intérêts nets, croissance de 2,1%; 5,6% contre 12 mois '18. Donc, très, très positif. Il est important de noter que cette croissance a été réalisée malgré la baisse de la contribution des linkers de l'IPC en Turquie. Et par rapport à l'année dernière, nous avons enregistré 482 millions d'euros de moins dans les linkers CPI, mais malgré cela, le produit net d'intérêts affiche une croissance très décente. Sur le graphique en haut à droite, vous voyez les frais et commissions nets, une croissance nette dans l'ensemble, en hausse de 5,7% par rapport au même trimestre de l'année dernière et de 4,2% sur une base cumulée. Le revenu net de négociation a augmenté, comme je l'ai mentionné, de 63,2% par rapport à l'an dernier. Ce fut une excellente performance de NTI au quatrième trimestre, même en excluant certains gains de certaines ventes de portefeuille que nous avons réalisées. Au total, le chiffre d'affaires total est en hausse de 5,8% par rapport au quatrième trimestre 2019-2020 puis en cumul, de nouveau de 5,4%.

    Passons à la diapositive numéro 9, l'efficacité. Nous continuons d'afficher des mâchoires d'exploitation positives. Il s'agit d'une discipline de gestion très importante chez BBVA. Et nous montrons encore une fois année après année des mâchoires d'exploitation positives créant un levier d'exploitation. Nos dépenses progressent donc à 3,5%, bien en deçà du taux de croissance des revenus de base de 5,3% et bien en deçà, évidemment l'inflation mixte de notre empreinte. Au milieu de la page, nous montrons la forte évolution du résultat opérationnel, une croissance de 7,4% du résultat opérationnel. Et sur le côté droit de la page, le ratio d'efficacité continue de s'améliorer, montrant une baisse de 92 points de base à 48,5%, un chiffre que vous connaissez tous bien mieux que la moyenne du groupe de pairs européen, comme vous le voyez sur la page.

    Passons à la diapositive 10 sur le risque. La qualité des actifs continue de voir des indicateurs de risque solides. Je voudrais souligner ce trimestre que la diminution des dépréciations de moins 9,9%, principalement due à la Turquie, qui se compare à un niveau très élevé au quatrième trimestre '18 comme vous le savez, en raison de la mise à jour macro et du provisionnement que nous avons fait au dernier trimestre de l'année dernière, par rapport à cette amélioration. Concernant les autres paramètres de risque, les NPL ont donc été réduits de 400 millions d'euros par rapport à l'année dernière, 0,4 milliard d'euros principalement en raison des ventes de portefeuille en Espagne et partiellement compensés par certaines augmentations en Turquie. Mais le coût du risque est désormais à 104 points de base depuis le début de l'année, ce qui correspond parfaitement aux trimestres précédents. Le ratio de NPL après tous ces changements diminue de 15 points de base ce trimestre par rapport à la même période l'an dernier et s'établit désormais à 3,8%. Et enfin, le taux de couverture – comme je l'ai mentionné précédemment, une amélioration significative du taux de couverture, une augmentation de 349 bps et maintenant nous sommes à 77%. Donc, dans l'ensemble, un risque très élevé a été un moment fort pour 2019. Nous maintenons un profil de risque très solide et bon.

    Diapositive numéro 11, majuscule. Sur la diapositive 11, nous montrons l'évolution trimestrielle du capital. Et comme mentionné précédemment, CET1 s'établit désormais à 11,74%, en hausse de 18 pb au cours du trimestre. Je dirais que ces chiffres soulignent une fois de plus notre forte capacité de génération de capital organique. C'est bien au-dessus de l'exigence réglementaire de 9,27% et continue de progresser vers le haut de notre fourchette cible de 11,5% à 12%. Il est important pour nous de souligner également la haute qualité de notre ratio de fonds propres. Nous continuons de mettre cela sur cette page chaque trimestre, mais nous pensons que c'est important.

    Notre capacité à absorber les pertes apparaît clairement ici. Nous continuons de dominer le classement de nos pairs européens en termes de ratio de levier, qui s'établit à 6,7% à pleine charge. Seaux AT1 et Tier 2, nous maintenons les deux seaux remplis à la fois à pleine charge et en phase. Je voudrais souligner ceci très récemment, il convient également de mentionner qu'au début du mois, nous avons réussi à renforcer nos compartiments Tier 2 grâce à cette émission d'instruments Tier 1 d'un milliard d'euros, très bonne réaction des marchés.

    Diapositive 12, Création de valeur pour les actionnaires. Page très importante pour nous. Nous plaçons la création de valeur pour les actionnaires et la valeur comptable tangible par action, plus les dividendes, comme une mesure de performance de gestion pour tout le monde réellement dans la banque. Et nous voyons les résultats. Comme vous pouvez le voir sur le côté gauche de la page, notre valeur comptable tangible par action, dividendes compris, en hausse de 11,5% par rapport à il y a un an. Et puis tous les trimestres, vous voyez qu'il y a eu une amélioration. Et nous restons leader du secteur bancaire européen en termes de rentabilité. Notre rendement des fonds propres tangibles est très élevé par rapport à nos pairs en euros.

    Enfin, à la Page numéro – Diapositive 13, concernant notre dividende, nous soumettrons une proposition aux organes directeurs compétents pour distribuer un dividende en espèces de 0,16 EUR par action à verser en avril de cette année. Évidemment, une fois approuvé par notre assemblée générale annuelle, il représente un rendement de dividende de 5,52%. [Phonetic] Et en cas d'approbation, cela se traduirait par un paiement en espèces de 36%, excluant évidemment la dépréciation du goodwill de BBVA USA, conformément à notre politique de rémunération des actionnaires. Il est également important de vous rappeler qu'à l'avenir, il y aura toujours deux paiements en espèces par an. Et provisoirement, nous le faisons en octobre et avril.

    Je suis donc – avec cette diapositive, je termine cette section et maintenant je cède la parole à Jaime pour un aperçu des domaines d'activité. Jaime?

    Jaime Saenz de Tejada – Directeur Financier Groupe

    Je vous remercie. Merci, Onur. Et bonjour à tous. Permettez-moi de commencer par l'Espagne, l'économie espagnole reste forte sans changement d'estimation. Après avoir augmenté d'environ 2% en 2019, le PIB devrait croître de 1,6% en 2020, maintenant un écart de près de 1% au-dessus de la zone euro. BBVA en Espagne a réalisé une performance très solide en 2019, le bénéfice net attribuable restant presque stable par rapport à l'année dernière. Les principaux points forts du P&L seraient. Tout d'abord, une très bonne performance des commissions en croissance de 5% en rythme trimestriel et supérieure à nos attentes d'une croissance à un chiffre sur l'année. Grâce à des frais de gestion d'actifs plus élevés, à une contribution accrue de l'activité CIB et à une bonne performance des cartes de crédit.

    Les frais de gestion continuent de baisser une année de plus, cette fois de moins 2,4%, grâce à nos bons efforts de transformation. Le coût du risque reste à un niveau bas et conforme aux prévisions à environ 23 points de base. Et cela exclut la libération de provision de la vente de portefeuille hypothécaire qui a eu lieu au T2. NII a augmenté de 1,3% en rythme trimestriel et a terminé l'année conformément à nos prévisions, car une évolution positive de l'activité commerciale a été plus que compensée par la baisse de la contribution du portefeuille ALCO et l'impact d'IFRS 16. Et le revenu net de négociation s'est bien comporté au cours du trimestre, mais a diminué de près de 300 millions d'euros en 2019, en raison de la baisse des ventes du portefeuille et des résultats du marché mondial. Au total, un solide T4 en Espagne avec à la fois une bonne évolution de l'activité et des revenus de base.

    Passons maintenant aux États-Unis. Les perspectives macroéconomiques pour la Sunbelt restent solides, avec une croissance du PIB estimée à 2,8% pour 2020, surpassant également la moyenne américaine de 1%. Malgré l'environnement tarifaire, le résultat d'exploitation de BBVA aux États-Unis en 2019 est en hausse de près de 6% par rapport à l'année dernière en euros constants et de plus de 11% en courant, principalement tiré par une évolution très positive des revenus de trading soutenue par les deux ventes de portefeuille et des résultats élevés de la division du marché mondial, mais aussi en raison de mâchoires d'exploitation positives car les dépenses restent stables, tandis que le revenu brut continue de croître. La croissance du résultat d'exploitation est plus que compensée par des dépréciations plus importantes, en raison d'un effet de base. N'oubliez pas qu'en 2019-2020, nous avons eu des libérations de provisions pertinentes, mais aussi par des besoins de provisionnement plus élevés dans les portefeuilles de détail et commerciaux et également un ajustement macro négatif. Le coût du risque a terminé l'année à 88 points de base, de sorte qu'il se situe dans la fourchette de nos prévisions entre 80 points de base et 90 points de base. Pour 2020, nous nous attendons à ce que le coût du risque soit meilleur qu'en 2019 à environ 80 points de base.

    Passons maintenant au Mexique. Au Mexique, l'environnement macroéconomique s'est révélé plus difficile que prévu en 2019, sans croissance du PIB par rapport aux 2% initialement prévus. En 2020, le PIB retrouvera des niveaux autour de 1,5%, soutenu par des incertitudes plus faibles et le nouvel accord commercial avec les États-Unis. Mais encore une fois, BBVA au Mexique continue de délivrer une performance exceptionnelle, prouvant la résilience de son modèle économique. Le bénéfice net attribuable en 2019 a augmenté de 14% en termes courants et de plus de 8% en constant, conformément à nos prévisions. Après un fort T4, le NII est en hausse de près de 6% sur un an en termes constants et continue d'être le principal moteur de P&L soutenu par une croissance des crédits autour de 7%. Nous nous attendons à ce que cette dynamique se maintienne en 2020, le NII augmentant à un chiffre élevé et s'alignant sur la croissance de l'activité.

    Le revenu net de négociation a augmenté de plus de 30%, expliqué par les résultats positifs des ventes de portefeuille et également par une contribution plus élevée de Global Markets. Les mâchoires positives sont maintenues malgré l'augmentation de la contribution à la Fondation BBVA, permettant à la meilleure efficacité de sa catégorie d'atteindre 32,9%. Les dépréciations restent contenues, passant sous l'activité avec un coût du risque à 300 points de base conforme aux prévisions, soit le plus bas de la dernière décennie. Pour 2020, nous prévoyons que le coût du risque restera autour de ces niveaux. Ces résultats reflètent une fois de plus la position de leader de BBVA au Mexique en termes de part de marché et de rentabilité, ce qui prouve sa résilience dans les scénarios de croissance du PIB faible et confirme notre opinion selon laquelle BBVA au Mexique en 2020 continuera d'augmenter son bénéfice net attribuable à un chiffre élevé. .

    Concentrons-nous maintenant en Turquie. Le PIB continue de se redresser par rapport aux niveaux est légèrement inférieur à 1% en 2019, devrait se situer autour de 4% en 2020, peut-être même plus haut, avec des taux d'intérêt en baisse significative alors que l'inflation continue de baisser. Les chiffres de 2019 prouvent une fois de plus la résilience des bénéfices et les meilleures performances de Garanti BBVA. Le bénéfice net attribuable est presque stable en termes constants, affichant une accélération significative d'un trimestre à l'autre, le bénéfice net attribuable étant en hausse de plus de 30%. Cela a été possible grâce à une forte croissance des revenus de base et à notre souci d'efficacité. NII est resté stable en 2019 en euros constants, malgré la contribution plus faible du portefeuille CPI-linkers soutenue par l'augmentation des spreads clients, les prêts TL en hausse de 10% sur un an et la baisse des coûts de financement de gros.

    Il convient de souligner l'amélioration du T4 avec un NII en hausse de 18% en rythme trimestriel, grâce à l'augmentation – en TL, les clients progressent de 300 points de base au cours du trimestre, une accélération de la demande de prêts en TL, en hausse de 6,6% en le quartier. Les frais se sont bien comportés, en hausse de plus de 16% sur un an, avec de bonnes performances à tous les niveaux. Les dépenses ont augmenté de 8,6%, nettement en dessous de l'inflation moyenne sur 12 mois supérieure à 15%, ce qui porte le ratio d'efficacité à 33,8%. Les dépréciations sont réduites de 16% sur un an en raison de la diminution des besoins de provisionnement dans le portefeuille commercial et des ajustements macroéconomiques moins importants. Le coût du risque 2019 termine l'année à 207 points de base, dépassant nos prévisions de fin d'année de notre coût du risque en dessous de 250 points de base.

    L'augmentation des provisions et des autres résultats s'explique par les passifs éventuels sur un effet de base, car 2019 incluait les plus-values ​​de la pression sur notre actif immobilier. Pour 2020, nous nous attendons à ce que le recouvrement des bénéfices de Garanti BBVA se poursuive grâce à des prêts TL qui augmentent à l'adolescence, une NII qui dépasse l'activité et un coût du risque inférieur à 300 – désolé, 200 points de base.

    Et enfin, l'Amérique du Sud. En Colombie, nous prévoyons que la solide croissance du PIB se poursuivra en 2020. Au Pérou, elle s'améliorera encore pour atteindre des niveaux supérieurs à 3% dans les deux pays. En Argentine, des informations sur la restructuration de la dette et de nouvelles mesures politiques sont nécessaires pour avoir une meilleure image.

    Passons à la performance des entreprises. Croissance du bénéfice net attribuable de la Colombie de plus de 25% en 2019 en termes constants, soutenue par la croissance des prêts, en hausse de 7% d'une année sur l'autre, tirée principalement par les portefeuilles de détail, les mâchoires positives, avec des dépenses en deçà de l'inflation et également une baisse des dépréciations. Le bénéfice net attribuable du Pérou augmente de 1,9%, près de 6% en termes courants, tiré par une croissance des revenus à un chiffre élevé grâce à un NII supérieur à 7% soutenu par la croissance des prêts et des revenus de négociation nets, mais partiellement compensé par des dépréciations plus élevées en raison d'un effet négatif un impact macroéconomique en 2019 et un effet de base, car nous avons eu des libérations de provisions en 2019-2020.

    Et enfin, l'Argentine. Avec un bénéfice net attribuable en 2019 de 133 millions d'euros, grâce à la vente partielle de notre participation dans Prisma et à la réévaluation de la position restante, et une hausse du NII tirée par la contribution du portefeuille titres, pouvant plus que compenser l'EBIT, ajustement de l'inflation, dépréciation de la monnaie et augmentation du coût du risque du fait de la macro et de la dégradation de la note souveraine.

    Et maintenant, revenons à Onur.

    Onur Genc — Directeur Général

    Merci, Jaime.

    Étant donné que c'est la fin de l'année, réunissez-vous avec vous, donc je vais partager très rapidement avec vous une mise à jour rapide sur notre stratégie. Alors Page numéro 21. Diapositive 21.

    Comme vous le savez tous, la plupart d'entre vous en sont conscients pour les phrases ici, mais nous avons défini en 2015, un nouvel objectif pour notre organisation. Nous avons associé cela à six priorités stratégiques, et bien sûr aux KPI et aux métriques qui vont avec chacun d'eux, puis nous avons tous défini nos valeurs, qui façonnent la nouvelle culture de notre organisation. Et probablement plus que d'autres, et mais plus important encore plus précis que d'autres, nos pairs, nous avons investi dans nos capacités numériques depuis lors.

    Donc, aujourd'hui, je vais vous montrer très clairement – vous parler des changements ou des chiffres que nous voyons à la suite de cette transformation et à la suite de cette nouvelle stratégie. Donc, diapositive numéro 22. Nous commençons ici avec l'impact de notre transformation sur la façon dont nous interagissons avec nos clients. Et je suis fier de partager sur cette page que les progrès impressionnants dans la numérisation de notre clientèle et dans notre proposition de valeur. Ainsi, les clients qui interagissent numériquement et via des appareils mobiles ont respectivement doublé et triplé depuis 2015. La pénétration de la clientèle numérique représente désormais 57% et les clients mobiles ont atteint l'objectif de 50% de basculement et nous sommes désormais à 51%.

    En outre, nous sommes également très heureux d'annoncer que notre application en Espagne a de nouveau été récompensée comme la meilleure application bancaire au monde par Forrester en 2019. Et c'est la troisième année consécutive que nous sommes reconnus comme les meilleurs le monde. Et le deuxième meilleur au monde était notre application en Turquie, l'application de Garanti BBVA.

    Donc, toute cette numérisation, la façon dont nous interagissons avec nos clients de manière numérique, comment donne-t-elle des résultats? Sur la diapositive numéro 23, l'impact de la transformation est très clair sur les moteurs de l'entreprise, non? Pour être plus précis, nous continuons de nous concentrer sur les ventes et la croissance. Je suis convaincu que nous pouvons favoriser davantage la croissance en tirant parti de nos capacités numériques. Il reste encore beaucoup à faire, mais nous sommes sur une très bonne route. En raison de la numérisation et de la forte base de clients numériques et mobiles que nous avons, les ventes numériques continuent de croître. Et comme vous pouvez le voir sur la page de gauche, les ventes numériques, elles représentent désormais 59% en nombre d'unités et 45% en valeur de nos ventes alors que nous continuons à promouvoir les ventes de nos produits dans un do-it -vous à travers nos canaux numériques.

    Deuxièmement, nous visons constamment à améliorer notre service client. Les canaux numériques et la numérisation de notre clientèle génèrent donc des ventes supplémentaires, une croissance supplémentaire et un bien meilleur service client et une meilleure expérience client pour nos clients. Dans ce contexte, peut-être quelques exemples. Ainsi, un bon exemple de croissance et d'expérience client jouant ensemble est cet entrant numérique dans l'embarquement pour les PME lancé en Espagne. Ainsi, permettant aux PME clientes d'ouvrir un compte entièrement opérationnel, un compte numérique entièrement opérationnel de bout en bout. C'est-à-dire que BBVA est la première banque en Espagne à fournir cette intégration numérique aux PME et il y a un espace cible de 650 000 nouveaux clients potentiels. Et grâce à nos capacités mondiales, la solution pourrait également être partiellement mise à profit pour d'autres régions au cours des prochains trimestres.

    Un autre exemple est Uber. Nous payons la rétention aux partenariats en utilisant nos capacités numériques. Uber s'est donc associé à BBVA pour lancer son premier produit financier en dehors des États-Unis, au Mexique. C'est important car c'est aussi le premier produit de BBVA créé grâce à nos capacités bancaires ouvertes et à notre infrastructure basée sur API. Nous édifions depuis longtemps notre infrastructure, notre technologie et des partenariats comme ce produit et des offres comme celle-ci vont se multiplier au cours des prochains trimestres.

    Passons à la diapositive 24. Donc, tout cela, comment cela se traduit-il en termes de croissance et de satisfaction des clients? L'impact est tangible. Je veux dire, comme vous pouvez le voir sur la page, la clientèle a augmenté, et aujourd'hui, BBVA a des clients plus actifs, je souligne le mot actif, et nous avons des clients plus satisfaits et des clients plus fidèles. Nous avons donc augmenté notre base de clients actifs de près de 9 millions depuis 2015 en quatre ans. Nous sommes désormais en position de leader dans l'indice de satisfaction client, le score net de promoteur dans la plupart des zones géographiques. Et enfin, le taux d'attrition du groupe, il est très évident de le voir sur le côté droit de la page. Mais le taux d'attrition a diminué de 17% – 17 points depuis 2015.

    Et tout cela, c'est très bien, mais comment cela se traduit-il en résultats financiers? Ainsi, nous constatons également que notre transformation donne de très bons résultats en termes financiers. Si vous regardez les métriques clés, encore une fois sur cette page de la diapositive 25, de l'évolution du bénéfice net attribuable à d'autres métriques, de gauche à droite, allons de gauche à droite. 28,7%. Augmentation de 29% du bénéfice net sous-jacent depuis 2015, depuis le lancement du plan stratégique. Augmentation de 25% de notre valeur comptable tangible par action plus les dividendes créant de la valeur pour nos actionnaires, comme nous le répétons. Et 143 [Phonetic] bps augmentation de notre ratio de capital, malgré toute la volatilité du marché et les impacts réglementaires que nous enregistrons depuis, nous avons amélioré notre ratio de capital de 142 bps depuis le lancement de notre plan stratégique en 2015.

    Passons à la diapositive numéro 26. Encore plus important, et je dirais que c'est l'une des pages les plus importantes de notre discussion d'aujourd'hui. Je dirais que notre performance a été différentielle. Nous nous comparons toujours à nos concurrents à nos pairs sur la façon dont ils le font et comment nous le faisons. Et ce que vous voyez sur cette page, c'est que nos performances ont été différentielles. Nous avons surpassé la concurrence dans les principales mesures financières, comme vous pouvez le voir à la page 26. Nous sommes en tête du peloton en termes d'efficacité et de rentabilité, et nous élargissons nos PCGR par rapport à nos pairs européens. Ainsi, la transformation de notre modèle opérationnel et relationnel nous a conduits à une réduction significative du coût au résultat. Ainsi, notre produit d'exploitation a diminué de 352 points de base depuis 2015, ce qui se compare très bien à notre groupe de référence européen, dont la réduction est de 260 points de base. Et en termes de rentabilité, de rendement des capitaux propres tangibles, bien que nous ayons eu un écart positif significatif en 2015, nous avons augmenté cet écart. Ainsi, notre retour sur fonds propres tangibles augmente de 528 bps depuis 2015, et le même nombre pour nos concurrents, pour nos pairs en Europe était de 336 bps.

    Tout cela est bien, mais passons à la page 27. Comme toujours, nous devons maintenir l'élan en nous adaptant à l'environnement changeant. Ainsi, en 2019, nous avons mené un processus d'examen stratégique pour poursuivre notre transformation afin de continuer à repousser les limites et à répondre aux grandes tendances qui façonnent le monde et l'industrie des services financiers. Dans ce contexte, nous faisons évoluer nos priorités stratégiques pour accélérer et approfondir la transformation du groupe et servir à nouveau notre objectif, renforcer notre objectif. Nous avons donc six nouvelles priorités stratégiques, six priorités impliquées qui sont structurées en trois blocs principaux, comme vous le voyez à la page 27.

    Le premier bloc est axé sur ce que nous représentons, par rapport à nos clients, sur la façon dont nous nous différencions par rapport à la concurrence, et comprend deux priorités stratégiques. Le premier, l'amélioration de la santé financière des clients. Nous voulons être le partenaire financier de confiance de nos clients. En cette journée de marchandisation des services financiers, nous voulons nous assurer que dans leur gestion quotidienne et dans leur contrôle de leurs finances, nos clients prennent de meilleures décisions financières et nous voulons que cela se produise et nous voulons être leur conseiller financier de confiance.

    La deuxième est la durabilité, aidant nos clients à faire la transition vers un avenir durable. Nous voulons apporter une contribution significative à la lutte contre le changement climatique en aidant évidemment nos clients dans cette transition dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, et en soutenant également un développement économique inclusif sur le plan social également. Sur le deuxième bloc de priorités stratégiques, il concerne la façon dont nous allons fournir une performance supérieure. Et sur celui-ci, il y en a encore deux. Numéro un – numéro trois dans la page en fait, priorité stratégique numéro trois, atteindre plus de clients pour accélérer notre croissance rentable en étant là où sont les clients, en ayant des clients plus actifs et en priorisant la croissance dans les segments les plus rentables et les plus attractifs. Pour ce faire, nous devons faire évoluer notre stratégie d'acquisition de clients, en nous concentrant à la fois sur nos propres canaux et en nous appuyant de manière proactive sur des tiers, les partenariats pour augmenter notre clientèle.

    Le numéro quatre est l'excellence opérationnelle. Notre objectif est de fournir une excellente expérience client à un coût efficace tout en ayant une solide gestion de tous les risques et une allocation optimale du capital évidemment. Le troisième bloc fait référence aux accélérateurs clés pour mettre en œuvre cette nouvelle stratégie. Et sur celui-ci, nous en avons mis deux. L'équipe la meilleure et la plus engagée. Nous sommes une organisation orientée vers un but. Nous voulons continuer à stimuler l'engagement et la performance des employés et nous assurer que nos employés vivent nos valeurs et nos comportements. Nous réalisons que notre entreprise est une affaire de personnes et nous voulons nous assurer que les membres de notre équipe sont très engagés dans ce que nous voulons réaliser.

    Et enfin, les données et la technologie, deux accélérateurs clairs de notre stratégie. Main catalyzes of innovation and operational excellence. So we will be pushing even more on data and technology. So all of this and more, we will have the chance to share with you.

    Moving on to Slide number 28. In Investor Day that we are announcing today, most of you have been asking for it for some time now. So please mark March 24 on your calendars, the Investor Day will take place in Madrid at our headquarters and we are expecting all of you. And obviously Gloria and the Investor Relations team will be in contact with all of you with more details around this.

    So to conclude, our year-end Analyst Presentation, let me highlight the key messages around our results. I would like to reiterate a very robust performance in our core revenues. Our core revenues have been clear differentiators in this quarter and the year, and also our efficiency in a very difficult environment and resulting in a great operating income growth. Operating income growth has been the highlight for the 2019 results. Sound risk indicators in line with the expectations despite again a very tough macro environment. Capital position clear highlight again is even stronger today. We reached the target range for the CET1 ratio earlier than expected and we keep improving our position.

    Number four, delivering on outstanding shareholder value creation, double-digit profitability and tangible per share plus dividends have shown an amazing performance in the year. And finally, we are evolving our transformation strategy to strengthen our purpose and to address the key trends that we are facing today.

    Finally, let me finish today's presentation by giving you some color on 2020. In Spain, we will see a turnaround trend in loan growth. Hopefully, a positive growth this year. That's what we are expecting, a slight positive growth. We will continue having a strong focus on fee income, in addition to improving efficiency and maintaining sound risk metrics. In the USA, we will focus on activity growth with a clear eye on our risk profile. In Mexico, we expect solid growth to continue, similar to 2019 trends. In Turkey, we will see a significant recovery based on activity growth, margin improvement will lead us to strong results in Turkey, we believe in 2020. And finally in South America, we have very good prospects especially in the Andean countries. So overall positive for 2020.

    With this, I conclude the presentation. Looking forward to seeing you all on our Investors Day on March 24. Thank you for listening. So, I give the floor back to Gloria. Gloria?

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Onur. We are now ready to move into the live Q&A session. So first question please.

    Questions and Answers:

    Operator

    Our first question comes from Francisco Riquel from Alantra. Please go ahead, Francisco.

    Francisco Riquel — Alantra — Analyst

    Yes, hello. Thank you very much for the presentation. Two questions for me. First of all, on capital, if you can please update on the — your impact expected for 2020, [Indecipherable] NPL, or EBA guidelines or any other issue that you may highlight? And second question on Mexico. Cost of risk at an all-time low. So, wonder how sustainable is this level given that GDP is in negative territory. The mix is also shifting toward consumer loans. So I'm surprised that we have not seen any macro adjustment. So if you can comment on how so it is, and respective loss models, changes in the macro environment or whether you have made any change — changed the risk taking strategies so that the cost of risk could be structurally lower through the cycle in Mexico? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Thank you, Francisco. That — very short and sweet. On the first one, the regulatory impacts expected for 2020. We are expecting an impact of 15 bps in 2020. On the TRIMs, low default portfolios around 10 bps, and the new EBA, PD, LGD new guidelines around 5 bps. So it's going to be 15 bps in total. Obviously this is — these things might change around in the year, but that's the expectation that we have at the moment, and that compares favorably with the 25 bps that we have realized in 2019.

    Regarding Mexico. As you have noted, this was the best — it was the best year ever in the past 10 years in terms of cost of risk and we maintain our guidance for next year to be around 300 bps, the cost of risk. And in 2019, we had a macro adjustment. As you know we were expecting 2% plus growth rate in the economy at the beginning of the year. Over time, it came down and now the latest expectation for 2019 is basically no growth. So we had some implications of that in the IFRS 9 provisioning for Mexico. And despite that, we realized around 300 bps and that's our guidance for next year as well.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Je vous remercie. Next question please.

    Operator

    Next question is from Alvaro Serrano from Morgan Stanley. Please go ahead, Alvaro.

    Alvaro Serrano — Morgan Stanley — Analyst

    Hi, good morning. Two questions, one on Spain. I don't know if you can be a bit more specific on the guidance in particular on NII presumably will be down, but if you can give a bit more color of how much margin pressure you will see as a result of rates. And also maybe on outlook on provisions given. One of your competitors was suggesting provisions could actually go up in 2020 in Spain. And the second question on capital piece. Your 11.7%, it's clear you have a few levers that could be easily put you in 12% on top of your organic growth. So if we look a bit beyond what might be delivered this year or over the next few quarters, once you reach that 12%, the upper range of your guidance, what can we look forward to in terms of deploying that capital? Should we expect growth to accelerate, is your preference to deploy that capital in the regions, or should we look forward to a higher shareholder returns? What's philosophically, given the state of the world, what do you think — the banking system — what should we — what would be your preference today? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Very good. Thank you, Alvaro. The two sub questions regarding Spain and the guidance. On the net interest income, our guidance would be slight decrease in net interest income, a little bit lower spread, because as you know, Euribor has come down in 2019. There is a reset frequency over there, six months or a year on our mortgages, so there will be some impact of those coming in. flowing in. But still, as you have seen in this year's numbers, our customer spread was 195 bps in Spain at the beginning of the year. We improved our spread to 199 bps at the end of the year, 4 bps increase in customer spread, despite the fact that the Euribor has been coming down dramatically throughout the year.

    So we are managing our mix, we are growing in areas. Again as you see in the analyst presentation, Jaime mentioned it partially, but we are growing in areas with better margins and spreads. So we think that will be compensating factor. So finally, our final guidance is to slight decrease, basically. When I said quality, a similar guidance to this year, cost of risk around mid-20s. If you exclude again in Spain, the portfolio sales that we did throughout the year, as you know, our cost of risk for 2019 was 23 bps and we expect 2020 to be again around mid-20s, around mid-20s.

    Coming back to capital, 11.74%. At the end of 2020, we should be around 12% level. That's our existing current focus. We should be around 12% at the end of 2020. After that what happens? So, you're asking after that what happens. We have a very clear capital allocation strategy. We put our capital in places where we can earn our cost of equity. If not, we have a shareholder remuneration policy. We have been very consistent with that policy, 35% to 40%. And going forward we might also be on top of dividends, depending on how we evolve, consider share buybacks. But we are going to be looking into it once we get to 12%, which we again expect at the end of 2020.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Alvaro. Next question please.

    Operator

    The next question is from Mario Ropero from Fidentiis. Please go ahead, Mario.

    Mario Ropero — Fidentiis — Analyst

    Hi, good morning. Thank you for taking my questions. I have a follow-up on your expectations for same 2020. I mean presumably you're expecting slight decline in NII, positive fee growth and further cost cutting. So can you confirm whether you're expecting positive jaws in Spain? And then the second question is, if you could clarify what is the impact do you expect on tax rate related to the measures that the Spanish government want to implement on dividends from abroad? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Very good. Thank you, Mario. On the first question, are we expecting positive jaws in Spain for 2020? Very again short and sweet. The answer is yes. On the tax, Jaime, you are the expert. Why don't you take the tax question?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Oui. There are different measures currently being discussed. The one that you specifically mentioned will impact the group by roughly EUR50 million per year that will be an increase in the tax rate of 0.5%.

    Mario Ropero — Fidentiis — Analyst

    Merci beaucoup.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Mario. Next question please.

    Operator

    The next question is from Andrea Filtri from Mediobanca. Allez-y.

    Andrea Filtri — Mediobanca — Analyst

    Yes, good morning. A follow-up question from what Alvaro asked about future capital deployment. In light of the changes with CRD 5 in approval of Article 104a, and your budget expectations. First of all, can you give us now more color as Basel has been defined this year about a range of expectation for you from Basel IV? And how do you plan to use if any Article 104a of CRD 5? Is it a buffer against Basel IV or is it a way to boost capital return once you touch the 12% mark? Also on Spanish fees, can we look forward to any repricing of fees in Spain in 2020?

    And finally, if you could update us on the insurance front? It's been fairly quiet on that front, in the past few months after your indications that you were considering some potential changes in your setup on bancassurance. Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    D'accord. Thank you, Andrea. On the future capital deployment and future capital situation, and regarding Basel IV. Very quickly, I mean, as you know, the output floor, which is a clear lever are clear impact to all the banks in the European lending banking landscape. We expect the impact on BBVA would be much less than others, given that output floor — I mean, given the fact that our RWA density is already much higher than all of our peers. We are at the top of the European banking industry in terms of RWA density as you know. So the impact from output floor, which is the key piece within Basel IV is going to be impacting us much less, if none, in the application.

    So as a result of this, there was this EBA study, if you remember a few months ago, on the European banking sector. The impact that was mentioned there and the impact that we calculate for BBVA, there is a clear differentiation and we expect a much lower impact from Basel IV. And then P2R, it's not finalized yet. Let's see what comes out of it, but we welcome that development. And then the use of capital when we are there, it comes back to the answer that I gave to Alvaro. When we are there and then we have the excess capital, we will consider. We have a very consistent and stable dividend policy by the way, that dividend policy is there. Plus we might we will consider share buybacks, and we will further fuel the growth of our businesses in areas where we can create that return for our shareholders.

    The repricing of fees in Spain. We are expecting a low-single-digit growth in Spain for 2020 in Spain. It does include multiple levers. And as you all know, the deposit pricing to enterprise clients, we have been charging some of our enterprise clients for the negative interest rates that are happening out in Europe for their deposits that's coming through the fee income line as well. Overall, net fees and commissions low-single-digit growth is our guidance for 2020. On the insurance front, you are saying we have been silent on that front. There is a process, we have announced in respect to relevant events throughout the years. The process is ongoing and when there is something to be announced, obviously, we will be issuing relevant event. But the process is ongoing.

    Andrea Filtri — Mediobanca — Analyst

    Je vous remercie.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Andrea. Next question please.

    Operator

    The next question is from Ignacio Ulargui from Exane BNP Paribas. Allez-y.

    Ignacio Ulargui — Exane BNP Paribas — Analyst

    Hi, good morning. Yes, thanks for taking the questions. I just have two questions. One on the outlook focused in Spain, and also on the corporate center. If you could just give us some color regarding how do you see cost evolving in the corporate center in 2020? And regarding Mexico, I mean all your strategy has been very focused on households and consumer lending. How do you see that going into 2020? It's going to be more corporate or what should we expect there? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Perfecto. On the first, outlook for costs in Spain. We are expecting, we are guiding for 2020 a similar profile as in 2019. If you remember in 2019, our costs in Spain have come down by 2.4%. We are guiding a similar rate for 2020 as well. Regarding the corporate center, we are going to see an improvement in terms of the bottom line of corporate center. So our expectation for the bottom line, meaning the profit sink that we have in the corporate center will be better in 2020. Our guidance would be around 250 a quarter as compared to what you are seeing in the numbers for 2019. So a better profile there as well.

    Regarding Mexico, you were asking the growth. Mexico is a growth country all across the board. We are clearly in my view the leading player in Mexico. So we are going to grow across the board. But are we expecting the trend to continue in the retail portfolios? The answer is yes. We will continue to grow in consumer, in SMEs. SMEs was the only non-growing portfolio in 2019. We are expecting to reverse that trend in 2020. And in other portfolios, we maintain a similar perspective of growth for 2020 as we have seen in 2019.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Ignacio. Next question please.

    Operator

    The next question is from Andrea Unzueta from Credit Suisse. Please go ahead, Andrea.

    Andrea Unzueta — Credit Suisse — Analyst

    Hi, thank you for taking my question. I'm going to go back to Mexico. I can tell, you've been able to improve the cost of deposits by 25 basis points in the quarter. And I think that a lot of this has been achieved by migrating time deposits to current accounts, please correct me if I'm wrong. And how much more is there to do on the funding costs? On the other side, your loan — the yield on loans continues to go down 13 basis points in the quarter. So how is it that you expect your NII to grow as much as your loans next year? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Well, it is — Andrea it is that, and it is beyond. As I'm sure you are aware, that the Bank of Mexico has reduced rates three times in 2019. At the end of the year, actually 100 bps in total. Sorry, the four — it's 100 bps. And as a result, it is both, it is mix change so time deposits moving to demand deposits. As you can see demand deposits have grown 7% and time deposits have grown 6.5%. So there is some, a little bit of a shift. But the key change was actually the money that we pay to both. Even demand deposits we pay some and that number has been coming down in the fourth quarter, because the market rates have been coming down. So, given the rate cuts or Bank of Mexico, we are basically following the market. And the yield decline is also related to that one, because some of our portfolio is variable rate and they're linked to the market rates. Given the reduction in the market rates, it's reflected into the yields. And we are managing it dynamically. When rates come down, OK, the yield on the credit comes down, but also we have to manage the cost of funding in a way that we maintain our spreads. And that's what we did in the fourth quarter.

    And as you — we published this from time to time. The net interest income sensitivity of our Mexican balance sheet is relatively well kept, relatively restricted. So the NII sensitivity is minus 1.4%. 100 bps step function decline in 12 months has an implication of 1.4% in net interest income. So we manage both sides of the balance sheet in such a way that there is not much sensitivity in the Mexican balance sheet. In Mexican pesos, obviously. The Mexican peso balance sheet, I'm talking about.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Andrea. Next question please.

    Operator

    The next question is from Jose Abad from Goldman Sachs. Please go ahead, Jose.

    Jose Abad — Goldman Sachs — Analyst

    Hello, good morning. Thank you very much for the presentation. One follow-up question on Spain. I know that the you're reiterating guidance for cost of risk in Spain around mid actually 20s. Will be helpful if you could actually give us what is the cost of risk in particular and your expectations for the unsecured portfolios and in particular the consumer loan portfolio. Will be helpful if you could give us what is the cost is today and what was the cost of risk in your consumer loan book in Spain back in Q4 '18. Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Jaime, do you want to take it?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    D'accord. Yeah, I will. D'accord. Cost of risk in the — the NPL ratio. First of all, let me start with our NPL ratio of this portfolio. This portfolio has an NPL ratio, which is exactly the same as they overall portfolio in the group — in Spain, sorry. It the stands at 4.4%. The NPL ratio in the last 12 months past increased by almost 50%, actually has — 50 basis points, sorry. It's monthly related with activity growth. Activity in this consumer book has grown by 16%. Overall, the deterioration in cost of risk has been very small over the year. And we don't think that going forward this should change at all. So we are quite comfortable with the underlying trend that we're seeing.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    And Jose, our PDs at origination is around 50 bps. And you know that our yields are much, much higher than that. So our average yield, if I'm not mistaken, I cannot mislead you, but it's around 6.3% in consumer loans. 6.3%. PD at origination 50 bps. So it's a safe…

    Jose Abad — Goldman Sachs — Analyst

    May I ask a follow-up question? Because actually when I look at Bank of Spain data, actually consumer NPLs are growing double-digit. So what's differential from BBVA versus actually the sector in that particular segment?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    No, they can be growing at double digits because production is growing significantly.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    It's a maturity profile. This is a high growth book. It grew 20% last year. It is growing 15% this year, over the opportunities kicking in, because those NPLs arrive at a certain maturity of the duration. And these are — they're normal. If you look into the growth of the balances, it's very normal.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Jose. Next question please.

    Operator

    The next question is from Stefan Nedialkov from Citigroup. Allez-y.

    Stefan Nedialkov — Citigroup — Analyst

    Yeah, hi guys, good morning. It's Stefan from Citi. A couple of questions on my side as well. Just to come back on the capital allocation point that Onur elaborated on. What is the cost of equity? Obviously ROE should be higher than cost of equity, etc. But on the equity itself, do you have different cost of equity per segment or do you apply the same level for any capital allocation at the group level as well as the segments? And if you can give us your assumption for what your cost of equity is at the group level, that'll be very, very useful.

    Secondly, on the US, quite a weak quarter. It's been up and down over the past few quarters as well. We obviously had the provisioning top up for credit cards. But can you just tell us what's happening in the US and what you're planning to do into 2020? Fees were down this quarter, a lot more versus my expectations at least. Provisions were higher, costs were higher. It's just — this thing just seems to be sitting in one place or actually deteriorating. So any color, any strategy, anything interesting that you can share with us would be greatly appreciated. Je vous remercie.

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Thank you, Stefan. Of course, we have different cost of equities, as you can imagine for both different subsidiaries and different segments within the different subsidiaries depending on the risk profile of the different portfolios. Not only segments, I will go through portfolios also. The overall cost of equity of the group will be slightly above 10%.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On the US, Stefan, I reiterate this every quarter, but BBVA in the US is present in the sweet spot of the whole country. So we are in certain states, our key presence is in Texas as you know. If you look into the growth rates of Texas versus the rest of the US, it has been the best growing state — sizable state in the whole country over years. It's $1.8 trillion economy. And as you know, Spain is $1.2 trillion — $1.3 trillion economy, much higher than our home country. So it's a very large country with an amazing growth profile. The growth rates, we have seen 3%, 4% in GDP growth in Texas over the years, and we are the fourth largest bank in Texas. We have 5% market share, but we are the fourth largest bank in Texas.

    Given this, we want to make sure that we deliver value though. So it has to be coupled in this attractive market, we have to deliver value and that's what our focus is. So for next year, 2020, we have a clear focus of growth in activity it because in the markets that we are in the growth is there. So we want to capture that growth and we have to do that in an efficient way, creating a positive operating jaw. And if you look into this year, you mentioned the costs were higher in the quarter. Oui. But if you look into the costs of US for 2019, for the full year, the costs were flat, 0.3% growth only. The reason for that 0.3% is again we wanted to create a positive operating jaw because we — it's a key management discipline at BBVA. If you cannot create revenues, you have to then manage our costs. So the fourth quarter, because there are some year-end let's say adjustments in Decembers and so on, but overall, you should look into the full year and 0.3% cost growth in the US for 2019 in my view was a success.

    But there are many other parts that we have to do better and that's what we're working on. We are planning to grow better in 2019, in 2020 and we are planning to manage our costs. Accordingly, as well in 2020.

    Stefan Nedialkov — Citigroup — Analyst

    And Onur, if I may just follow-up. From a strategic point of view, are you happy with where your US business is in terms of customer transactionality, customer engagement, fee generation. Do you feel that your digital model can actually help you make this much more of a relationship banking enterprise, so to say? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    You're asking about the USA? Stefan?

    Stefan Nedialkov — Citigroup — Analyst

    Yeah, yeah.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    See, our digital modeled, can it help us in the US? If that's the question, of course yes. Of course, yes. If you look into the active customers of the US franchise, active customers, we are one of the very few banks who are growing, again thanks to the market as well, because we are in the sweet spot of the US, but we are growing our number of active customers by segment in a very healthy way in the US. Number of active customers. Probably much better relative to our peers, much better than our peers because these numbers are not published, but we know our numbers and our number of customers are growing very decently, very nicely.

    So our digital model, is it working in terms of growth? It is working in terms of NPS, US was one of the countries that we have improved our NPS, Net Promoter Score, customer satisfaction, the highest in 2019. So is it working? Oui. Is it taking time? Oui. And we will continue to focus on the key value drivers to make sure that we have a good business there as well.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Stefan. Next question please.

    Operator

    The next question is from Carlos Peixoto from CaixaBank. Please go ahead, Carlos.

    Carlos Joaquim Peixoto — CaixaBank BPI — Analyst

    Hello, good morning. A couple of questions from my side as well. The first one is actually on other provisions. We saw a bit of an increase excluding the goodwill impairment of course. We saw definite [Phonetic] an increase across some business areas, particularly the US — sorry, Spain, the corporate center, Turkey as well, I believe. I was wondering if you could shed some light on the rationale behind this increases and also how we should think about it, about other provisions going forward.

    Then secondly, if you could give us some color on how you see fees evolving in Spain, particularly some of your peers have given a bit of the strong guidance for this year. I was wondering if you see the same potential as well. And then finally, sorry, just a quick follow-up on capital, just to make sure that we understood correctly. You expect the regulatory impacts in 2020 to be 15 basis points or 55 basis points? Because I got a bit confused there. Merci beaucoup.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Just jumping into the last one first and then give the rest to Jaime. No, it cannot be — not 55 basis points. It is 15 basis points, just to make it very clear.

    Carlos Joaquim Peixoto — CaixaBank BPI — Analyst

    D'accord. Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On the fee growing in Spain, again, as we are guiding fees and commissions, we are expecting in Spain, low-single-digit growth, which is a robust growth. For the provisions, Jaime, do you want to add anything?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    D'accord. The main overall explanations has to do with restructuring charges. Although it's a slightly different between the countries, it is true that as you've mentioned, Carlos, that Turkey explains part of the increase, mainly because of higher provisioning needs for some contingent liabilities and also some tax provisions in the country. In the case of the corporate center, it mainly has to do with some restructuring charges and the valuation adjustment of one of our equity stakes, consolidated using the equity method. In South America, it's mainly Argentina and it's mainly restructuring charges also. And in the case of Spain, the increase is a smaller, but has to do with updated appraisal values in some foreclosed assets, also higher restructuring charges, but in this case, mainly because of the closure of branches.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Carlos. Next question please.

    Operator

    Next question is from Benjamin Toms, RBC. Allez-y.

    Benjamin Toms — RBC — Analyst

    Hi, there. Thank you for my question, just [Indecipherable] please. You show in your presentation that your ROTE was 11.9% compared to peer group average of 7%. Given the clear outperformance in this metric, why do you think BBVA company trades at discount to the same peers? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    It's a very good question, Benjamin. I could ask the same question back to you. No, I mean, 11.9%, return on tangible equity is good, but there is an overhang maybe because of Europe. We are still perceived as a European bank. We are a Spanish bank and have given the markets. And given the, I would say, maybe the regulatory uncertainty that was there, there is not there anymore, but that was there around capital maybe, we really — we talk to a lot of people on this, but the case for BBVA investment is in our view, clearly there. I mean, our dividend yield is, as we discussed today, 5.5%. Our tangible book value per share, plus dividends, this year 11.5%. And if you look into the variability of our income over the years — if you take the past 10 years, past 20 years, the variability of our income is very little. The standard deviation of our profits over the years is one of the best in the European banking sector, which implies that going forward the variability is also going to be lower because the history of 10 years, 20 years is a very good history.

    So if we continue to deliver the profits, which is our clear intention and we have a clear conviction that we will do that, and the history is a proof of that. If we continue to distribute and we have a clear and consistent dividend policy and if we are delivering tangible book value per share plus dividends, 11.5%, I agree with you, it should be better, but it is the market. We respect the market. Our job is to keep explaining ourselves that we have been delivering this value and hope that the market also realizes it. Jaime, do you want to add something?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Oui. That maybe after that answer, I mean, we can cancel the Investor Day.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    And we are not only institutionally, but personally believers in this as well. We are all shareholders of BBVA. Perfecto?

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Ben. Je vous remercie. Next question please.

    Operator

    Next question comes from Marta Sanchez Romero from Bank of America. Please go ahead, Marta.

    Marta Sanchez Romero — Bank of America Merrill Lynch — Analyst

    Merci beaucoup. I've got a follow-up on the profit costs in Mexico. Some of your peers in the country complaint that you're probably overpaying for deposits given your strong balance sheet position. Are you changing your commercial strategy there? How low can you go, assuming the central bank stays put at 7%?

    And the second question is, I'm going to push my luck with an M&A question. Some of your peers are suggesting that in this low rate environment, there needs to be more consolidation in Spain. And in Europe in general, the supervisory is clearly trying to promote M&A by making it — by tweaking the rules to make it easier. So, can you remind us what's your stance regarding M&A? Do you think it's essential for your strategy or you can survive and prosper with what you have at the moment with your footprint? And related to this, your decision to potentially sell the insurance business, is that a separate thing or could you — could that be put on hold depending on what do you in terms of other M&A? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    D'accord. On the deposit policy, I don't know what others said, to be fair, Marta. And thanks for the questions, all three of them, but we are adjusting our deposit pricing policy. And as you can see, our cost of funding in Mexico from third quarter to fourth quarter has come down from 2.54% to 2.29%, and that is mainly because of the fact that we are repricing deposits, mainly because of the fact that the market is taking down the interest rates. And the Bank of Mexico has done all these rate cuts throughout the year. So yes, we are adjusting our policy. We are there.

    On the M&A, you said, do you believe you can survive and prosper as you are and with your current footprint and so on. The answer to that one is, of course, yes. And again, I'm saying this not only this year, but if you look into the history of our delivery and our return on tangible equity, our key metrics around what we have been delivering, of course, we can survive and prosper. There is so much growth. There is so much growth in our footprint. I mean, you have seen it into this presentation. In four years, we have increased our number of customers — number of active customers close to 20%, 8 million customers in four years. So our footprint is a footprint of envy in my view. And our position within the footprint is our key investor story. If you look into different countries and where BBVA is versus where the rest of the banking industry, if you look into the ROE of the banking industry in that country and the BBVA ROE in that same — exact country, you would see a positive meaningful gap on behalf of BBVA. So we are in good countries, and we have good banks in those respective countries, and that is proven with the growth of the franchise. So can we survive and prosper? You asked, I'm repeating your words. Of course, and we have been doing that.

    But — and as such, our focus is on organic growth. But as I said multiple times before, we always analyze opportunities. If there is value that we feel, we can get to our stakeholders. If there is value, we might be also engaged in M&A, but our focus is on organic growth, as I mentioned many times. We have 126,000 people working at BBVA, 126,000 people and our colleagues, their focus should be on serving our customers better. Our focus should be growing our franchise. There is a team of 20 people, and they're very capable team in M&A, their job and it's only 20 people. Their job and their focus should be on M&A opportunities to see whether we can create value, but our focus for the organization for the 126,000 people, it is organic growth, and we have been delivering on that one.

    Then selling the insurance business you asked. I think that was the last question, I couldn't get insurance. As I said, there is an ongoing process there. It's not the sale, but it is inquiring opportunities to see whether we can create a business — a better business. We think insurance is an important product for our customers. Our customers are telling us the insurance is part of the value that they want to get from us, but there are benefits of working with an insurance company on their expertise. So we are inquiring whether we can have a win-win proposition there for our clients.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Marta. Next question please.

    Operator

    Next question comes from Carlos Cobo from Societe Generale. Please go ahead, Carlos.

    Carlos Cobo — Societe Generale — Analyst

    Hello. Yes, thank you for the presentation. A couple of questions from me. First, if you could elaborate a little bit about the impact on — I mean, the impact on — from the calendar provisioning for the stock of NPLs overall for the group, whether you expect any impact in P&L provisions next year or capital deductions? Second, on consumer credit in Mexico, I would like to understand a little bit your strategy, why are you outperforming the sector? The sector is slowing down the risk appetite in consumer while BBVA is growing. We've seen a similar strategy in the US where you expanded into consumer. I mean, I would like to understand your rationale there.

    And lastly, just a quick one on the generic provisions — sorry, the generic top-up in Turkey. I'd like — that is the local reporting, is that the same that you reported as an off-balance sheet risks in this quarter in other provisions and what's the rationale? If you already had a substantial generic buffer, why do you need to top it up when next year cost of risk is coming down? Je vous remercie.

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    I'll take the first question, Carlos. I don't think we will have a relevant impact on provisioning next year. The guidance is the guidance that — and it includes all factors that we think that will affect as — in each geography in 2020. It is true that we need to comply with certain recommendations. Combination of Pillar 1 and Pillar 2 impacts will be recognized in the next six, seven years, but nothing significant in 2020.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On Mexico — Carlos, thanks for the question. So why are you may be growing more or you said outperforming the rest? Because we have a great bank in Mexico and we do believe that we have those capabilities as we have proven. If you look into the numbers, the 3.01% cost of risk in this context of 6.6% growth in the loans, is a very good achievement and not only the headline number. If you look into our models, if you look into our vintages, we are doing very well, so the growth is there. The Mexican situation is a very important one, I keep saying it. And we have a wonderful bank and the country, independent of the GDP growth rates, have — it has to catch up in terms of bancarization levels in terms of taking financial services to large masses to SMEs. So if you look into the bancarization level, I mean the lending over GDP. For different segments, it is still much lower than most of the other emerging economies. So independent of the GDP growth, there is a catch-up that has to happen in banking and bancarization in Mexico, and that's why we are still growing 7% despite the fact that the GDP growth was basically zero. That 7% is there because of the catch-up.

    But more importantly, we do have a wonderful bank in Mexico. I mean as I keep saying it, they're all our babies. So, maybe we are subjective a bit on this, but your colleagues who are covering BBVA, I would encourage all of you to go and visit Mexico and to see how powerful and how great of a service that we provide to our customers in Mexico. We have 23% roughly market share. The second largest is 13%, 14%. Our customer satisfaction in Mexico, which is a very important metric for us is 61. Our NPS is 61. So it is the highest that you can ever imagine. Our customers are happy with what we are providing there. Our positioning is very strong there. Our team is an amazing team there, so that's why we are outperforming, and that's why the market might be a bit falling below. But on the third question, Jaime, do you want to take it?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    D'accord. Let me see if I understood correctly the question. The other provision impacting in Turkey is one that I mentioned, OK? Higher provisioning needs for contingent liabilities and some tax provisions. Whatever happens locally might be a little bit different and that's one particular example, the ones you mentioned. Pre-provisions had nothing to do with this. It's a market practice that takes place in Turkey in which they do certain provisions, and they do not assign them to specific risks, that's never happened under IFRS accounting, which is one that we comply with.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Carlos. Next question please.

    Operator

    Next question comes from Britta Schmidt from Autonomous Research. Allez-y.

    Britta Schmidt — Autonomous Research — Analyst

    Yeah, hi. I've got three questions please. Firstly, on the expected cost decline in 2020 in Spain, can you give us a little bit more color in terms of what's driving this, how much of that is due to bond reductions, how much of that is to other potential cost savings? And then secondly on the US, I guess the key question is when do you expect it to make its cost of equity, how long is that going to take off? how far away from this? And then thirdly on your Investor Day, could you give us a little bit of an idea as to what we should expect? Will you present the three-year business plan that will also include some profitability targets for the Group? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    I'll take the first question. Britta, I don't think we will do in 2020 anything different in Spain from what we have been doing over the last three, four years. We've been closing branches at a decent speed. We close over 1,200 branches since the end of 2015. That's a reduction of over 30% of our physical footprint in Spain. We're now down to 2,640 more or less branches. We will expect to close, maybe 160 branches or so in 2020. And the further development of our digital experience will be the main driver of that continued expense reduction.

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Britta, thanks for all the questions. The second one was on the US, do you expect to earn your cost of equity? Yes, we do. And last year, we did earn our — more than our cost of equity in the US. If you exclude, there are some digital investments that we have there as you all know, which is all consolidated under the US P&L. But if you exclude those investment businesses, we have some fintechs and so on. We did earn our cost of equity in the US last year. And we aim to have earn our cost of equity in every single market actually. It's something that is very diligent. If we have that expectation, we keep investing in our business. If we don't, we have other levers to manage that as well. So do we have the expectation? The answer is yes.

    Investor Day, you are asking whether we will have numbers there? There are — obviously, we will talk to you about the details of the strategy that we kind of highlighted today, but obviously, there will be some numbers associated with that discussion.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Britta. Next question please.

    Operator

    The next question is from Sofie Peterzens from JPMorgan. Allez-y.

    Sofie Peterzens — JPMorgan — Analyst

    Yeah, hi. Here is Sofie from JPMorgan. I was wondering about the goodwill writedown that you had this quarter. You still have a quite a high book value of EUR7.7 billion [Phonetic] in the US, how should we think about any further potential goodwill writedowns in the coming quarters and years? Is that something that we could potentially see? And then my second question, I know you guided on the NII sensitivity Mexico, but could you also just remind us what your NII sensitivity is in the other markets given that we are also seeing lower rates in Turkey and also lower rates in Europe? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Thank you, Sofie, for both questions. Well, we just did the writedown, as you know. And as you also know, this is independently audited and there is independent view in that process and all that. So given that we have just don't — we don't expect anything in the short term, but as you said, and the number you said EUR7 billion, but the latest that we have in the books, as of today after the goodwill amount that we have written off in the fourth quarter is now EUR3.8 billion. So you might you mentioning before and you might be mentioning in the dollars, but EUR3.8 billion is the remaining goodwill in the US.

    Then the NII sensitivity, the question that you asked on the NII sensitivity. As I said, you mentioned the Turkey, basically the NII sensitivity in Turkey is very limited. So there is no sensitivity there. The key sensitivity that we have is in the US and is in Spain. That's why I put this chart in the analyst presentation on the fact that the two markets that you are more sensitive because of the nature of the business is there, it was a negative impact in 2019 because of Euribor and LIBOR. But those are the two key markets. The latest numbers that we have is minus 6% for US and minus 5% in in Spain for — 100 bps step function decline in the curve in a 12-month period. So those are the two key markets in terms of NII sensitivity.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Sofie. Next question please.

    Operator

    Next question comes from Ignacio Cerezo from UBS. Allez-y.

    Ignacio Cerezo — UBS — Analyst

    Hi, good morning. A couple of quick ones from me on capital. If you're going to explain why the capital drag from regulation has come down in size versus the previous estimate? And the second one if I can ask why the dividend has been on the low end of the 35%, 40% payout ratio despite the capital coming better than expected? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On the first one, 25 bps, we did guide around 30s and so on, but 25 bps mainly because of the TRIM mortgage impact. So the total IFRS 19 plus TRIM mortgage turned out to be 25 bps, which is better. So we should all be happy about it. On the 35%, 40% dividend policy, well, we are delivering 39%. 39% is within the range. As we keep saying, the key thing here is to stick with the policy. And our policy is 35% to 40% and it's 35.9%, 36%. So it's a bit in the policy. There is no specific reason around this. And we wanted to stick with the policy. That's why it's 39% — yeah, 36%, sorry. Anything else?

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Je vous remercie. Thank you, Ignacio. Next question please.

    Operator

    Next question comes from Ya-Lan Liu from ACF. Allez-y.

    Ya-Lan Liu — Ahorro Corporacion — Analyst

    Good morning, and thanks for hosting an Investor Day this year. I appreciate. Two questions, one on capital and another one on Turkey. On capital, are there potential accounting changes — or accounting treatment changes that could deliver capital, say — or release capital, say accounting of deferred liabilities or treatment — accounting treatment of intangibles. And then on Turkey, some of your — some foreign banks are reducing their exposure to Turkey or are they are — either they are planning to sell their stake in the Turkish bank? I would like to learn your view on your strategy in Turkey in terms of your stake in Garanti Bank? Je vous remercie.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On the first one, Jaime?

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Well and not on EBAs [Phonetic] that I expect. As you know, the EBA is working on issuing an RTS on intangibles, recognition in resolution and whether or not the full deduction in CET1 is not required. That's probably the potential upside we have there. Just to remind everybody, the current deduction in intangibles in CET1 is 43 basis points.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    On Turkey, thank you, Ya-Lan for the question on Turkey. Reducing your exposure, selling, buying and so on, the answer to that is we are very happy with our existing share as we stand. Our original investment case for Turkey still stays as it is. Our original investment case was two things. Number one, the country. I mean, the average age of the country is 30. The demographic profile, the geopolitical risks are there for sure, but the closeness to Europe, the manufacturing hub for Europe, position of the country, the culture in the country and so on. So there are many positive things around that. And then the fiscal situation in Turkey is a very positive one as you might know. 32% of GDP is public debt, so the fiscal side is strong. And the country has shown clear resilience and clear strength last year and this year in terms of recovering from the foreign currency hiccup that the country was realizing. So the country is a strong one, has fundamentals.

    But more importantly — even more importantly, as I mentioned, our equity story is that we have wonderful banks in different countries and currently, BBVA is clearly one example of that. If you look into our pre-provision profit divided by assets, similar to ROE, it is much, much better than the rest of the banking industry, rest of the banking industry in terms of private banks and also the state banks. So we have a wonderful bank in the country. The talent base, the customer franchise that we have there, the deposit, the low cost deposit base that we have in the country, it's all a great testament to the strength of our franchise in Turkey. So to cut a long story short, the original investment case around the country, around the Bank is still there and we are comfortable with our share.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Thank you, Ya-Lan. Next question please.

    Operator

    Our next question is from Fernando Gil from Barclays. Allez-y.

    Fernando Gil De Santivanes — Barclays — Analyst

    Hi, hello, good morning. Thank you for taking my question. Two questions from my side. Can you please detail the impact on Telefonica CET1 this quarter? Second would be the bond portfolios, how much you expect to make guidance for 2020? And so, then, lastly if possible, comment on Paraguay, when do you expect this to happen? Merci beaucoup.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Paraguay is expected in the first quarter. The rest, all the tough ones I give to Jaime. So Jaime, take it.

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    They're not that tough. Telefonica drained 5 basis points of capital in the fourth quarter. We don't give guidance for bond portfolio contribution. We've never done it, but probably in the case of Spain, which is where you probably are asking the question. Up to now, we've there and then the ALCO portfolio has been draining NII on a comparative basis. We don't think that will happen in 2020. As we don't have significant maturities in 2020 in that portfolio and the once we have are mainly in the latter part of the year. So after a significantly negative contribution in 2019, remember that we had significant maturities in the last quarter of 2019, that won't be a drag any longer for Spain's NII.

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    I see that the list is ending, so Gloria, I think we are done, but one — no question came on that. I now very briefly touched upon it, but I want to highlight one single thing about our new strategy. One of the six things that I mentioned was around sustainability and although there are — there were no questions on that one, I would like to highlight the fact that on this topic of sustainability, which is probably the — one of the largest trends that we are seeing, shaping the whole business environment. From an opportunity perspective, there will be new economies, new things happening out there and also from a risk perspective, both physical risks and also transition risks, I mean, industries are being reshaped with this new dynamic. We want to make sure that, just like we have played a very fundamental and strong role in digital as we started our journey many years ago, we would like to make sure that we help our clients in this new transition to combat and to take the opportunity of this new era. So the sustainable topic is an important topic that we would like to highlight and hopefully, we'll share more with you in the Investor Day in March on our thinking there. That's it, Gloria. Back to you.

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    So thank you very much, Onur. And thank you very much to all of you for participating in this call. And let me remind you that the entire IR team will remain available to answer any questions you may have. So thank you very much and have a great day.

    Duration: 91 minutes

    Call participants:

    Gloria Couceiro Justo — Global Head of Shareholder & Investor Relations

    Onur Genc — Chief Executive Officer

    Jaime Saenz de Tejada — Group Chief Financial Officer

    Francisco Riquel — Alantra — Analyst

    Alvaro Serrano — Morgan Stanley — Analyst

    Mario Ropero — Fidentiis — Analyst

    Andrea Filtri — Mediobanca — Analyst

    Ignacio Ulargui — Exane BNP Paribas — Analyst

    Andrea Unzueta — Credit Suisse — Analyst

    Jose Abad — Goldman Sachs — Analyst

    Stefan Nedialkov — Citigroup — Analyst

    Carlos Joaquim Peixoto — CaixaBank BPI — Analyst

    Benjamin Toms — RBC — Analyst

    Marta Sanchez Romero — Bank of America Merrill Lynch — Analyst

    Carlos Cobo — Societe Generale — Analyst

    Britta Schmidt — Autonomous Research — Analyst

    Sofie Peterzens — JPMorgan — Analyst

    Ignacio Cerezo — UBS — Analyst

    Ya-Lan Liu — Ahorro Corporacion — Analyst

    Fernando Gil De Santivanes — Barclays — Analyst

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