Banco Bradesco S.A. (BBDO) Transcription de l'appel des résultats du quatrième trimestre 2019

Source de l'image: The Motley Fool.

Banco Bradesco S.A. (NYSE: BBDO) Résultats du quatrième trimestre 2019 CallFeb. 05, 2020, 11 h 30 HE

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    Opérateur

    Bonjour mesdames et messieurs, et merci d’attendre. Nous souhaitons la bienvenue à tous à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2019 de Bradesco. Cet appel est diffusé simultanément via Internet sur le site Internet Investor Relations, banco.bradesco/ir-en. À cette adresse, vous pouvez également trouver la présentation téléchargeable. [Operator Instructions]

    Avant de poursuivre, permettez-moi de mentionner que les déclarations prospectives sont basées sur les croyances et les hypothèses de la direction de Banco Bradesco et sur les informations actuellement disponibles pour la Société. Ils impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses car ils se rapportent à des événements futurs et dépendent donc de circonstances qui peuvent ou non se produire à l'avenir. Les investisseurs doivent comprendre que la conjoncture économique générale, la conjoncture industrielle et d'autres facteurs d'exploitation pourraient également affecter les résultats futurs de Banco Bradesco et pourraient faire en sorte que les résultats diffèrent sensiblement de ceux exprimés dans ces déclarations prospectives.

    Je cède maintenant la parole à M. Carlos Firetti, directeur des relations avec les marchés et chef de l'IR.

    Carlos Firetti – Directeur des relations avec les marchés et responsable des relations avec les investisseurs

    Salut à tous. Bienvenue à notre conférence téléphonique pour discuter de nos résultats du quatrième trimestre de 2019 ainsi que de nos orientations pour 2020. Nous avons aujourd'hui avec nous notre PDG, M. Octavio de Lazari; notre directeur financier et vice-président exécutif, Andre Cano; Vinicius Albernaz, directeur général de Bradesco Seguros; et notre directrice générale et agente des relations avec les investisseurs, Nianda Miranda.

    Pour commencer la présentation, je donne la parole à Leandro.

    Leandro de Miranda Araujo – Directeur Général Délégué et Chargé des Relations Investisseurs

    Merci beaucoup, Firetti. Bonjour à tous. Tout d'abord, je tiens à vous remercier pour votre participation à notre conférence téléphonique cette fois pour la publication et la divulgation de nos résultats du quatrième trimestre 2019 ainsi que nos orientations pour l'année. 2019, comme vous l'avez compris en lisant nos états financiers, a été très positif pour nous. Les signes d'amélioration de l'économie que nous avions constatés à la fin du troisième trimestre ont été maîtrisés. Nous avons vu le rythme de la reprise économique se consolider, principalement avec la poussée de la consommation, avec un fort volume de ventes au détail, à la fois le Black Friday et à Noël. Nous constatons également que les premiers signes d'une entrée définitive des entreprises dans un cycle d'investissement se manifestent au quotidien dans nos comités de crédit. Et avec l'augmentation du nombre d'annonces d'investissements publics, ainsi que l'intention d'investir, nous entendons directement les propriétaires des entreprises.

    Nous vivons dans un scénario de taux d'intérêt historiquement bas, mais avec une inflation maîtrisée, c'est bon pour le pays, et nous sommes toujours en mesure de naviguer d'une très bonne manière. Avec la possibilité que les taux d'intérêt restent à des niveaux bas pendant une longue période, nous voyons de la place pour l'augmentation continue de la pénétration des cartes au Brésil, en mettant l'accent sur le financement immobilier.

    L'année s'est également terminée positivement dans le domaine des réformes économiques. Nous avons l'approbation de la plus importante de nos réformes avec la sécurité sociale, avec une ampleur supérieure aux attentes initiales. À lui seul, cela crée les conditions d'un équilibre des comptes bancaires à moyen terme. De nouvelles réformes telles que les réformes administratives fiscales seront approuvées en 2020, ce qui augmente encore notre optimisme et pour le marché dans son ensemble. Nous assistons également à une décélération des fluctuations et des concessions, avec le potentiel d'avoir un impact significatif sur les investissements liés à l'augmentation de la productivité.

    Notre équipe économique a déjà relevé nos projections de croissance du PIB en 2020 à 2,5% par an, une accélération significative par rapport à nos attentes de croissance de 1,2% en 2019 et en maintenant la cohérence de la politique économique [Indecipherable] pour le maintien du scénario positif pour 2021.

    Dans ce contexte, avec l'amélioration de l'économie et de la confiance, nous avons réalisé une belle performance en 2019.

    Notre bénéfice net a atteint un niveau record de 25 milliards de BRL, [Phonetic] une croissance de 20%, et avec la très bonne nouvelle de notre résultat opérationnel en croissance de 11,5%. Nous avons maintenu le ROAE à plus de 20% comme vous l'avez vu tout au long de l'année. Ainsi, il a atteint 20,6% et notre ROAA à 1,8%. Selon une récente annonce de [Indecipherable] Top 20 des banques dans le monde, nous avons le ROA le plus élevé de tous.

    Le portefeuille de crédit a affiché une solide croissance de 13,8%, 4,6% au dernier trimestre. Cette croissance a été portée par les segments Particuliers et PME, ainsi que par une accélération dans les grandes entreprises. Ce qui n'était pas attendu pour nous, ce qui semble être une très bonne nouvelle non seulement pour le quatrième trimestre, mais également pour les prochains trimestres. Comme nous le présentons dans les orientations, nous nous attendons à ce que la demande de 2020 crée ce scénario positif pour le crédit dans son ensemble.

    Notre délinquance reste sous contrôle avec le NPL de 90 jours, clôturant l'année à 3,3%, soit une baisse de 20 points de base au cours du trimestre. Au cours du trimestre, l'évolution positive du segment des PME et entreprises l'a poussé. Nous soulignons également le faible niveau de création de NPL, le niveau le plus bas de la série de notre histoire. Nous voyons de grands indicateurs de qualité rester à des niveaux très confortables en 2020 compte tenu des informations dont nous disposons sur le plus récent millésime de crédit à ce jour.

    Enfin, nous soulignons notre distribution de dividendes en 2020, qui a atteint un montant de près de 16 milliards de BRL, soit un versement d'environ 74%.

    Les cessions comprenaient également les 8 milliards BRL de dividendes extraordinaires [that are paid] et des dividendes complémentaires de 491 millions BRL que nous venons d'annoncer ce matin.

    Sautant à la page 4, je voudrais partager et souligner certaines de nos initiatives qui ont été très, très importantes. Tout d'abord, presque tous sont venus avec un grand souci d'améliorer l'expérience de nos clients. De nombreux projets sont livrés en 2020, ce qui augmente encore plus la perception de nos clients quant à la qualité de nos sources. Parmi ces initiatives, nous aimerions en souligner quatre.

    Tout d'abord, l'expansion de notre clientèle. Nous avons connu une croissance significative de notre clientèle en 2019 de 1,8 million de clients. À Bradesco, nous avons environ 360 000 comptes ouverts via l'application mobile. Aujourd'hui, 60% de nos clients comptes chèques sont numériques, effectuant leur transaction via le site internet ou la banque mobile, l'application mobile. Nous avons mis en œuvre plusieurs initiatives. Dans la banque traditionnelle, nous avons une meilleure expérience d'intégration numérique pour les clients individuels ainsi que pour les entrepreneurs et les entreprises. De plus, Bradesco Expresso s'est de plus en plus révélé être un moyen efficace et moins cher de servir nos clients, générant un volume important de nouveaux comptes et des espaces importants pour nos actionnaires.

    Un autre fait marquant important a été le positionnement de la banque, l'acquisition de droits pour traiter la masse salariale du cycle public, une entreprise capable de bénéficier de notre vaste réseau de services et qui a généralement un taux de rendement interne très élevé. En comparant nos performances à celles de nos concurrents directs, nous avons acquis le plus grand nombre de masse salariale et de clients lors des enchères réalisées en '19.

    La deuxième grande initiative est l'optimisation des succursales. Comme vous le savez, nous avons fermé 139 succursales en 2019 comme nous l'avions prévu au dernier trimestre. Et maintenant, nous prévoyons de fermer plus de 300 succursales en 2020. Nous continuerons de convertir des unités plus grandes en unités avec des formats optimisés chaque fois que nous verrons les opportunités. Nous augmentons également le nombre d'unités du hub dans les contrats satellites, où nous créons un réseau de nombreuses succursales intégrées à une centrale. Voilà notre plaque tournante.

    De plus, il est très important de souligner le développement de Next, notre [Indecipherable] banque numérique native, qui a atteint 1,8 million de clients en décembre, et maintenant en janvier, nous avons atteint 2 millions de clients. Nous prévoyons une accélération encore plus forte en 2020 maintenant que notre intégration s'est considérablement améliorée et nous ciblons 3,5 millions de clients [Indecipherable] lancement. Nous avons introduit une nouvelle version de l'application qui, par exemple, dans sa dernière version, a rendu la page d'accueil personnalisable. Ainsi, les clients peuvent choisir le type de services, de produits et d'informations qu'ils souhaitent voir en premier. Nous apporterons de nouvelles versions tout au long de 2020, qui, entre autres, permettront un accès direct à la plateforme Agora. Agora est une plateforme ouverte et une plateforme d'investissement unique avec Next, avec Next's [Indecipherable] sur le marché. Nous continuons d'avancer dans notre stratégie de séparation de Next de la plate-forme de Bradesco. Next a déjà déménagé son propre siège social dans un autre endroit, et nous avons créé de nouvelles structures administratives et de gestion, telles que les ressources humaines, l'informatique, entre autres initiatives. Nous espérons terminer avec une opération ciblée encore ce premier semestre 2020.

    Enfin, s'agissant d'Agora Investimentos, elle se différencie des autres acteurs du marché de l'investissement pour les particuliers. Agora est le bras de Bradesco pour les détaillants, beaucoup ont gardé Bradesco Seguros pour les investisseurs institutionnels. Non seulement Agora possède une plate-forme technologique de pointe, mais avec les meilleurs produits d'investissement disponibles sur le marché, ainsi que des produits exclusifs, elle a une capacité de distribution unique dans les services financiers. Mais maintenant, comme vous avez pu le lire dans les journaux ce matin, Agora a signé un partenariat exclusif avec Grupo Estado, permettant à Agora de saisir l'excellence de Grupo Estado en matière de capacité de haute génération.

    Au quotidien, cela impacte plus de 25 millions de clients via son propre canal, du papier au numérique, à la trésorerie nette, en passant par le réseau radio Grupo Estado.

    Parallèlement au lancement de la nouvelle Agora, nous avons intégré environ 850 conseillers en placement internes aux activités de Bradesco. Nous choisissons les meilleurs d'entre eux, et nous sommes sûrs qu'ils fourniront un excellent conseil financier à nos clients. Donc, fondamentalement, nous complétons l'expérience avec les plates-formes distantes que nous appelons PGT. Nous pensons que pour avoir une augmentation significative de notre offre de conseil financier aux clients en ce que nous devrions atteindre des résultats importants encore cette année.

    Passer à la page 5. Comme Octavio a fait cette annonce importante, l'année dernière, nous sommes devenus signataires des Principes pour une banque responsable ou de ce que nous appelons le PRB. Plus que de respecter cet engagement, nous avons été la seule banque brésilienne à participer à la construction du partenariat de pré-exposition avec les Nations Unies. Nous sommes l'un des fondateurs de ces Principes pour une banque responsable au Brésil et avec les Nations Unies ainsi que 19 autres banques dans le monde. Depuis lors, nous travaillons à la mise en œuvre de ces directives afin de renforcer l'impact positif de notre activité.

    Et en conséquence, Bradesco a annoncé ce matin également deux actions importantes alignées sur notre programme sur le changement climatique. Premièrement, en 2020, nous deviendrons l'une des premières grandes institutions financières au monde à avoir 100% de nos opérations alimentées par des énergies renouvelables. Cette action, couplée à des efforts de réduction de la consommation d'énergie, devrait réduire nos émissions de carbone d'environ 20%. De plus, Bradesco compensera également les émissions de carbone générées par les opérations à partir de 2019. Cela comprend toutes les émissions, directes et indirectes, qui font partie de notre inventaire de gaz à effet de serre. Ce sont des avancées dans le programme que nous avons créé. Il semble avoir signé pour la banque responsable. Et depuis longtemps, nous assurons que Bradesco est totalement prêt à faire face à ce type de risque et profite des opportunités que la transition vers une économie bas carbone offre au marché dans son ensemble. Nous avons un engagement très sérieux envers notre communauté à ce sujet.

    En outre, nous renforçons notre compréhension, notre gestion et notre divulgation des impacts climatiques sur notre entreprise, conformément aux recommandations du Groupe de travail sur les informations financières liées au climat. Cela montre que nous sommes en ligne avec les principales demandes du marché et des investisseurs du monde entier selon lesquelles les entreprises devraient renforcer leur contribution au programme de développement durable grâce à des innovations dans leurs modèles commerciaux. C'est ce que nous faisons.

    Passons maintenant aux résultats financiers du quatrième trimestre 2019, je voudrais commencer ici à la page 7 avec les comptes de résultat récurrents. Nous avons enregistré une croissance de 14% de notre bénéfice net au quatrième trimestre et de 20% en année pleine. En 2019, le NII a augmenté de 5,4% et la provision pour pertes a diminué de 2,4%. Nous soulignons également la bonne performance de nos activités d'assurance, qui ont connu une croissance incroyable de 12,7%. Nous le présenterons plus en détail, différentes lignes des résultats sur les diapositives suivantes.

    À la page 8, nous montrons les événements affectant nos résultats, extraordinaires. Le principal est le gain résultant de la réévaluation de notre inventaire des crédits d'impôt en raison de l'augmentation de la cotisation sociale de 5%. Cette réévaluation a eu un effet positif sur le résultat de 6,4 milliards BRL. Parallèlement, nous réévaluerons la série de provisions pour passifs éventuels et baisse des pertes. Et nous avons déprécié les actifs non financiers. Certaines de ces nouvelles provisions sont dues à des changements dans le calcul au bilan. [Phonetic] Nous pensons que ces provisions renforcent notre bilan et démontrent que notre gestion est conservatrice, mais de la meilleure façon possible pour une banque. Nous pouvons explorer plus de choses sur ces dispositions dans la session Q&R, si vous le souhaitez.

    Passer à la page 9. Notre ROAE au cours du trimestre a de nouveau augmenté pour atteindre 21,2%. L'expansion du ROAE ce trimestre, en plus de la croissance des bénéfices, s'explique en partie par les effets sur le capital de la distribution de dividendes extraordinaires et aussi par le fait que les provisions que nous avons constituées au cours du trimestre. Nous considérons qu'un rendement d'environ 20% est durable pour 2020, comme nous vous en avons parlé le mois dernier. Malgré cet effet, les capitaux propres ont augmenté de 10,4% au cours des 12 derniers mois. Et notre ROAA au quatrième trimestre est resté à 1,9% et comme je l'ai déjà dit, selon Euromoney, la plus grande parmi les 5 plus grandes banques du monde.

    À la page 10, le portefeuille de crédit élargi affiche une forte croissance de 4,6% au quatrième trimestre, portant la croissance annuelle à 13,8%. Il y a eu une forte accélération de la croissance du portefeuille de sociétés au quatrième trimestre. C'était une bonne nouvelle pour nous. Ce n'était rien que nous nous attendions à arriver à un tel rythme au quatrième trimestre. Mais cette tendance pourrait se poursuivre au cours des trimestres suivants, ce qui a eu un impact sur la croissance globale du portefeuille dans son ensemble. Compte tenu du reclassement du portefeuille par la nouvelle segmentation, le portefeuille des entreprises progresse de 8% en 12 mois, les PME accélèrent à 17,5% et le portefeuille des particuliers progresse de 19,2%. En ce qui concerne le portefeuille des particuliers, le principal point fort a été la ligne de crédit aux particuliers avec une croissance de 35,4%, suivie par la masse salariale à – de 23,7% et les véhicules à 22,3%. Nous avons souligné que le portefeuille de cartes de crédit s'est également accéléré, atteignant une croissance de 14,7%.

    Passant à la page 11, concernant la création de prêts par jour ouvrable, nous constatons que la comparaison est demeurée solide tant pour les particuliers que pour les entreprises, ce qui indique que la croissance du solde du portefeuille devrait continuer d'être forte.

    Pour être plus précis, en ce qui concerne le revenu net d'intérêts, nous voyons que la croissance de NII de 4,4% au quatrième trimestre et, dans la comparaison annuelle, est une bonne performance du client NII et une réduction du marché NII, qui était très forte au quatrième trimestre 2019-2020, avec l'amélioration du marché après les élections.

    Le client NII a progressé de 9,2% en 12 mois, avec un effet positif de croissance des volumes et une certaine compression des spreads et nous conservons pour l'instant le même niveau. L'écart de crédit brut est resté stable au cours du trimestre. Dans la variation trimestrielle du NII, il y a eu principalement un fort effet positif de la croissance du volume de nos opérations et transactions. Nous vous rappelons qu'au premier trimestre 2020, la marge de crédit devrait subir les effets négatifs de la mise en œuvre des nouvelles règles de découvert, qui fixe le taux maximum à 8% par mois. Mais malgré cela, nous sommes convaincus que nous respecterons nos directives.

    Ratio de délinquance sur 90 jours.

    Passons maintenant à la page 13, vous allez voir que nous avons très bien performé en termes de qualité de crédit. Avec la réduction du NPL total de 30 points de base, impactée positivement par les entreprises et les PME, tandis que le segment Individuel a présenté une légère augmentation des défauts de paiement, principalement en raison de la croissance des lignes à haut risque qui sont plus que compensées et bien payées par le marges très élevées que nous obtenons dans ces segments. Au cours du trimestre, nous avons vendu des opérations de crédit provisoires à 100% d'un montant de 356 millions de BRL, ce qui a contribué à une réduction du taux de défaillance de 10 points de base. Nous constatons une très bonne performance dans les nouveaux millésimes de crédit, ce qui indique que les ratios de délinquance doivent rester très bien comportés.

    En passant à la page 14, où nous abordons la création de créances improductives et la provision pour dépenses pour pertes sur prêts, nous constatons une forte réduction. Nous avons atteint 3,7 milliards BRL. Au cours du trimestre, nous avons enregistré une augmentation du coût du risque, qui a atteint 2,6%. Cependant, nous voyons que cet indicateur se maintient très bien tout au long de 2020, permettant une croissance de la provision pour pertes sur créances inférieure à la croissance du portefeuille de crédit, notamment parce que nous avons déjà renforcé nos provisions au dernier trimestre de l'année comme vous l'avez vu.

    À la page 15, nous voyons la création de NPL, nous aimerions souligner qu'elle a atteint le nombre le plus bas de toute notre histoire. Nous en sommes très fiers. Les revenus de commissions et de commissions ont été de très bonnes nouvelles, à peu près nous avons accéléré le montage des commissions au dernier trimestre, et nous sommes en mesure d'entrer dans nos prévisions. Maintenant, nous aimerions souligner les lignes de compte courant, le consortium, la conservation et le courtage, ainsi que les frais bancaires d'investissement qui nous ont aidés à obtenir un rythme plus rapide que – par rapport aux trimestres précédents.

    Passer à la page 17 où nous voyons les dépenses de fonctionnement, c'est une ligne claire que nous n'ajusterons pas en 2020. Notre PDG a été très vocal en disant que nous essayons du mieux que nous pouvons faire avec chaque chef des différentes divisions ici à la banque de travailler sur un zéro de base. Par conséquent, nous sommes convaincus que nous conserverons les conseils que nous vous fournissons. L'accélération de l'expansion des coûts en 2019 est principalement due aux investissements que nous avons décidé de faire. Maintenant, nous l'avons totalement sous contrôle selon notre stratégie. Nous avons mis en place un nouveau programme de rémunération variable pour nos chargés de clientèle. Et à partir de maintenant, nous le verrons juste en fonction de l'inflation tout au plus. Et une mesure structurelle qui était d'une grande importance pour notre entreprise impartiale [Phonetic] à voir ce nouveau monde, ce – le manque d'outil de recherche que nous avons adopté. Nous tenons également à souligner le coût plus élevé des revendications salariales que nous avions initialement prévu avec l'accélération de l'accord et qui devrait désormais rester aux mêmes niveaux.

    En termes de nombre d'employés, l'impact du programme de licenciements volontaires est déjà partiellement reflété au cours du trimestre, mais certaines sorties se prolongeront au cours du premier trimestre. De plus, nous avons eu une réduction de 139 succursales en 2019-2020 et nous prévoyons fermer plus de 300 succursales en 2020. La réduction des effectifs et les adaptations du réseau d'agences devraient contribuer à une meilleure performance des coûts en 2020.

    Revenus d'assurance, de régimes de retraite et d'obligations de capitalisation. Nous avons réalisé une belle performance en assurance, avec une prime totale en croissance de 7%. Malgré une année d'ajustements pour le segment des régimes de retraite dans son ensemble, nous l'avons fait. Le résultat des activités d'assurance a augmenté de 12,7% sur l'année, ce qui nous a permis d'augmenter le résultat net de 16,6%. Bien sûr, nous avons réalisé qu'avec la baisse des taux d'intérêt, nous aurons une fourchette plus basse, mais c'est toujours une opération très solide par rapport à nos pairs. La croissance de l'assurance de ROAE en 2019 était de 23,5%.

    Toujours dans les assurances, les régimes de retraite et les obligations de capitalisation, nous avons enregistré une croissance des bénéfices de 28% dans les activités de santé en 2019. Le segment des régimes d'assurance-vie et de retraite a affiché une croissance des bénéfices plus modeste, principalement sous l'effet de la réduction des frais de gestion des produits des régimes de retraite. dans son ensemble lorsque vous considérez l'industrie totalement. Sur l'ensemble de l'année, nous continuons à présenter une évolution positive tant en sinistres qu'en ratios combinés.

    Passage à la page 20. Lorsque nous partageons certains chiffres concernant notre ratio BRI, vous pouvez voir que notre capital Tier 1 a atteint 13,3%. Fondamentalement, avoir une réduction des années pour de très bonnes raisons. Il était trop robuste et nous avons versé des dividendes extraordinaires de 8 milliards de BRL annoncés au cours de la période, comme vous le savez tous. Et l'effet des ajustements prudentiels également représenté par l'impact des provisions exceptionnelles constituées sur le trimestre, déjà nettes de l'effet de la distribution des dividendes des sociétés opérationnelles d'assurance à la holding. Nous voyons notre indice du Brésil évoluer de manière organique tout au long de 2020, compte tenu déjà de notre dividende et de la croissance du portefeuille de crédit.

    Et maintenant, dernier point mais non le moindre, nous allons à nos conseils. À peu près, comme vous pouvez le voir, nous gardons les prévisions de 2019 pour un portefeuille de prêts élargi, un revenu net d'intérêts et des revenus de commissions et de commissions qui s'accélèrent. Et nous le maintenons également aux dépenses de fonctionnement en raison de l’absence de nouvelles mesures telles que [Phonetic] programme volontaire et les travaux et le règlement des poursuites que nous avions initialement. Nos revenus d'assurance, de régimes de retraite et d'obligations de capitalisation sont légèrement réduits de 4% à 8% en raison du taux d'intérêt actuel que nous vivons dans le pays. Et les provisions élargies ont été fixées de 13,5% à – je suis désolé, de 13,5 milliards BRL à 16,5 milliards BRL. C'est à peu près où nous en sommes. Nous sommes très confiants avec 2020 et nous l'avons réalisé. Nous avons la meilleure pâte de l'industrie et nous sommes à peu près sûrs que nous continuerons à présenter de très bons résultats à nos actionnaires, nos employés et la communauté dans son ensemble, à toutes nos parties prenantes.

    Merci beaucoup pour votre attention. Et maintenant, nous restons à votre disposition pour la session Q&R. Je vous remercie.

    Questions et réponses:

    Opérateur

    Nous allons maintenant commencer la session de questions et réponses [Operator Instructions] Notre première question vient de Thiago Batista de Banco UBS. Thiago Batista était déconnecté. Notre prochaine question vient de Mario Pierry de Bank of America.

    Mario Pierry – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Félicitations pour vos résultats. Permettez-moi de vous poser deux questions principalement liées à vos conseils. Tout d'abord, votre objectif de croissance du revenu d'intérêt net est de 4% à 8%, soit environ la moitié de la croissance que vous attendez de votre portefeuille de prêts. Pouvez-vous décomposer cette croissance pour nous entre une croissance entre les revenus liés au marché et les revenus liés à la clientèle? Et quel est l'impact qui est intégré ici des plafonds sur le découvert? Donc, si vous n'aviez pas le plafond de découvert, combien pensez-vous que votre marge de clients aurait augmenté? Et puis je poserai ma deuxième question plus tard.

    Carlos Firetti – Directeur des relations avec les marchés et responsable des relations avec les investisseurs

    D'accord. Nous sommes – comme vous le savez, nous fournissons les conseils pour la NII complète, pas pour les parties. Mais je dirais que nous – compte tenu du scénario des taux d'intérêt, le marché NII serait probablement un peu plus petit que ce que nous avons réalisé cette année. Mais – et fondamentalement, le pilote le plus important pour le NII dans son ensemble est le NII client. Si vous décomposez grossièrement les deux parties, le NII client représente 85% du NII total. C'est donc vraiment le pilote le plus important.

    En ce qui concerne, comme vous l'avez dit, le NII de cette année est affecté négativement par les nouvelles règles pour le produit à découvert. Si nous n'avions pas ces règles, la croissance de NII serait probablement plus proche de la croissance du portefeuille de prêts moyen. C'est le principal moteur, étant donné que nous avons des spreads sous pression mais un impact positif du mix. Je ne dirais pas qu'il augmentera en ligne, mais probablement plus près du niveau de croissance des prêts pour le livre moyen.

    Leandro de Miranda Araujo – Directeur Général Délégué et Chargé des Relations Investisseurs

    Mario, voici Leandro qui complète ici la réponse de Firetti. Comment ça va, mec?

    Mario Pierry – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Salut.

    Leandro de Miranda Araujo – Directeur Général Délégué et Chargé des Relations Investisseurs

    Eh bien, à peu près comme vous l'avez vu, nous avons une baisse des taux d'intérêt beaucoup plus importante en 2019 que prévu jusqu'en 2020, non? Donc, si en 2019, nous sommes en mesure de faire croître le marché de 4,4%, il est très probable que nous aurons un chiffre inférieur sur ce chiffre cette année. D'un autre côté, le client NII, qui est le plus sain, a augmenté de 9,2% en 2019. Et à peu près de la façon dont nous le voyons, nous accélérons dans cette partie. Nous verrons donc le NII garder le niveau. Mais d'un autre côté, nous voyons la portion la plus saine croître beaucoup, beaucoup plus rapidement que celle du marché. C'est une bonne nouvelle.

    Mario Pierry – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    D'accord. Non, c'est très clair. Ma deuxième question est alors liée à vos conseils pour les frais de provision parce que votre – si nous prenons le bas de vos conseils, vous pourriez réellement considérer comme une baisse des provisions en 2020. 9% à 13% tirés par le consommateur principalement, où je pense que vous avez dit qu'il pourrait croître jusqu'à 20%. Je voulais donc concilier cela. Pourquoi pensez-vous que vos provisions pourraient effectivement diminuer alors que votre portefeuille de crédits à la consommation devrait croître de près de 20%?

    Carlos Firetti – Directeur des relations avec les marchés et responsable des relations avec les investisseurs

    Nous pensons que, fondamentalement, le principal moteur – si vous décomposez ces dispositions, je dirais que les provisions pour les produits de détail augmentent de plus en plus, tirées par la base de croissance moyenne des prêts. Et nous avons des provisions très faibles pour la perte d'entreprise. Fondamentalement, c'est le principal moteur. Comme vous – comme vous l'avez vu ce trimestre, nous avons également renforcé notre bilan avec des provisions. Une partie de cela concerne, comme nous l'avons mentionné, la révision des critères pour les lettres de crédit et les garanties, les dépréciations d'obligations ainsi que le renforcement de certaines provisions.

    Donc, fondamentalement, étant donné que nous avions déjà une position très saine et complétée par ce renforcement de la provision, nous pensons que le flux de nouvelles provisions provenant du reste du portefeuille devrait être considérablement réduit. Et c'est le principal moteur du maintien des provisions au niveau que nous indiquons. Nous pouvons dire que nous sommes très confiants quant à la portée de ces conseils.

    Leandro de Miranda Araujo – Directeur Général Délégué et Chargé des Relations Investisseurs

    Mario, laisse-moi juste te donner mon vrai sens ici. Outre tout ce que Firetti a réellement dit et qui reflète à peu près notre point de vue dans son ensemble, je voudrais ajouter que nous progressons très rapidement chez les particuliers, en particulier dans les prêts personnels, qui nous permettent d'avoir des spreads incroyables mais avec un portefeuille beaucoup plus risqué. C'est donc la raison pour laquelle, avec les autres éléments que Firetti a signalés, nous augmentons également nos provisions, malgré celles que nous avons mises au quatrième trimestre.

    La deuxième chose est que nous ne nous attendions pas à une telle croissance dans les grandes entreprises. Comme Octavio l'a mentionné précédemment, les marchés des capitaux pourraient jouer un rôle important cette année. Donc, nous ne savons pas si nous allons garder la même chose – nous allons avoir la même croissance des noms de sociétés comme celle du dernier trimestre.

    Mario Pierry – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    D'accord. Non, non, c'est clair. Donc – mais cela signifie-t-il que votre couverture de réserve l'année prochaine ou en 2020 devrait être inférieure? Est-ce ainsi que nous devrions le lire? Comme si vous augmentiez votre couverture de réserve avec cet excédent de gain que vous aviez maintenant au quatrième trimestre, et que votre couverture devrait ensuite diminuer tout au long de l'année?

    Carlos Firetti – Directeur des relations avec les marchés et responsable des relations avec les investisseurs

    La couverture, comme nous le disons toujours, n'est pas une référence pour nous. Fondamentalement, c'est beaucoup plus une sorte de produit du processus d'approvisionnement. Fondamentalement, nous nous attendons à ce que les NPL soient relativement sous contrôle, probablement déjà proches du bas des NPL. Et fondamentalement, nous n'allons pas aborder l'année prochaine les dispositions supplémentaires. Probablement, ces dispositions seront intégrées dans le processus de provisionnement lorsque nous migrerons pour IFRS 9, ce qui va probablement se produire en 2021. Mais en gros, je dirais que les dispositions, la couverture peut-être réduira un peu. Mais encore une fois, ce n'est pas vraiment quelque chose que nous regardons. Il ne se connecte pas vraiment à notre processus d'approvisionnement.

    Leandro de Miranda Araujo – Directeur Général Délégué et Chargé des Relations Investisseurs

    Je suppose qu'il est trop tôt pour le dire, mais travaillons dessus.

    Mario Pierry – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    D'accord. Non, non, très clair. Merci beaucoup.

    Opérateur

    Notre prochaine question vient de Thiago Batista d'UBS.

    Thiago Batista – UBS Investment Bank – Analyste

    Salut les gars. Désolé pour le problème que j'ai eu au début. Mais juste une question sur le secteur de l'assurance. Le point médian du guidage implique une expansion de près de 6%. Quelle est la croissance du chiffre d'affaires que nous attendons dans le secteur de l'assurance en 2020? Et quel type de segment devrait conduire cette expansion? Donc, pour essayer de comprendre laquelle de vos affaires mènera à cette expansion. Et aussi, si vous vous attendez à une accélération du nombre – de la croissance du nombre de clients dans les compagnies d'assurance?

    Vinicius Jose de Almeida Albernaz — Directeur Général

    Salut Thiago, voici Vinicius ici. Oui, je veux dire, en effet, nous nous attendons à ce que les résultats opérationnels puissent contrebalancer la baisse attendue des résultats financiers. En effet, si l'on prend en compte à la fois le dernier trimestre ainsi que les 12 mois 2019, nous avons déjà eu une croissance très saine des résultats opérationnels, encore plus élevée que la croissance des résultats financiers. Sur l'ensemble des 12 mois, nous avons enregistré une croissance de 14% des résultats opérationnels et une croissance de 10,8% des résultats financiers.

    Et bien sûr, nous ne nous attendons pas au même genre de scénario qui nous a permis d'avoir une si forte croissance des résultats financiers l'année prochaine. Et nous comptons sur cette forte tendance des résultats opérationnels pour continuer à croître jusqu'en 2020.

    En termes de clientèle, oui, nous nous attendons à une poursuite de la croissance de notre clientèle. Si vous prenez en compte, par exemple, le segment automobile, même si nous avions un – si vous prenez en compte les assurances multirisques dans son ensemble, nous avons eu une croissance de 2,2%, le segment automobile plus près de 3,5%. Si vous prenez en compte, notre croissance des primes était en fait de 6,5% dans le secteur automobile. En fait, nous avons connu une croissance très saine en termes d’assurances et – ainsi que dans le secteur de la santé, comme vous le savez. Nous ne divulguons pas notre attente de croissance du chiffre d'affaires, mais nous nous attendons certainement à ce que le rebond de l'économie, le retour de la croissance de l'emploi nous permettent de livrer le genre de résultats opérationnels dont nous avons besoin.

    Juste pour terminer ici, nous sommes très bien positionnés en termes de notre plate-forme de distribution pour saisir ces opportunités, et nous investissons en fait beaucoup ainsi que dans nos plateformes numériques pour pouvoir tirer parti de ces opportunités.

    Thiago Batista – UBS Investment Bank – Analyste

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Our next question is from Tito Labarta of Goldman Sachs.

    Tito Labarta — Goldman Sachs — Analyst

    Hi, good afternoon. Thank you for the call. A couple of questions. I guess, first, on your loan growth guidance, just to understand, you kept it pretty stable compared to 2019. And I think you mentioned you don't expect large corporates to grow as much. But just wanted to get a sense here, given GDP growth should be accelerating this year, why you don't expect an acceleration there? If you can maybe give some color by segment in terms of how you expect retail loans to grow and corporate loans to grow this year.

    And then second question in terms of fees, you also kept the guidance similar to 2019. But if you could maybe give some color by line, right? Because we saw some pressure in some segments in 2019 such as cards, asset management, but offset by good growth line, brokerage and underwriting. So if you can give some color on your fee income guidance by the different segments and where you could see pressure and where that could be offset. Je vous remercie.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    D'accord. Tito, that's Leandro speaking. I'm going to start here with our guidance regarding fee portfolio, making some views regarding to the GDP as you have requested. And then Firetti and I, we're going to touch base here regarding to the evolution of each line in terms of service, OK?

    First of all, we had a very important growth because of the wholesale in the last quarter. We do not really feel if it's going to come along in the way to us or if it's going to be absorbed by the local debt capital markets. So we prefer to be a little bit more cautious and conservative here.

    Nevertheless, as we are growing in SMEs and especially individuals, where we see very much higher margins and the delinquency is very under controlled, the new vintages are pretty much healthy, we believe that we shall see our margins growing despite of the portfolio being on the same growth. But on the other hand, we shall have to see the year, how it's going to evolve.

    Regarding to the fee side, basically, we have seen an acceleration in the fourth quarter. We have had new clients. We have made adjustments in every single line of business. And Firetti has here some notes in which he can pass it to you our view in the main lines.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    D'accord. Tito, just complementing Leandro. As we said, we have seen a very important growth in the base of clients. But if we go line by line, we also have very interesting drivers. If you look to the credit card line, I remind you, last year, we had, most of the year, the impact of the cap of that card interchange that was capped at 50 bps from 80 bps. That was the average before. This year is a year where we don't have this impact in the comparison.

    We also had, last year, the very important impact in the acquiring business. Maybe that may continue somehow but probably less [Technical Issues] than in the past.

    But overall in cards, we should benefit from very strong volumes of credit card in the card transactions, as probably you know the estimates, for instance, from the Credit Card Association that points for a very high growth for this year.

    In checking accounts, we have been growing the number of clients. We believe we grew, last year, 7.5% year-on-year. We think we're going to grow again maybe not the same level, but we believe, given the increase in base, we may grow something in this line.

    In the asset management, we have been doing a very good job in terms of accelerating the growth in the assets under management from clients, retail clients and high net worth clients.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    And we have adjusted the mix.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Yeah, we adjusted the mix, moving more and more to products with higher management fees and higher returns as the market strives. So we should do better. Actually, if you look at the growth pace for this line Q-on-Q, you're going to see that we were — the drop in year-over-year much more than we are right now. And the last quarter, which ranked only 0.6; [Phonetic] during the 2020, we believe, will go to positive territory.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    It's an inflection point here.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Ouais. trend — actually the trends for credit operations, you have that fees on some credit operations like the mortgage, where we are growing very well, and the negative performance of this line came much more from the reduction in fees, in letters of credits and guarantees for which we believe we may see a better performance this year.

    Consortiums is a line that we've recognized revenues on accrual basis, so we grow the number of clients, the management fees and accrue. So it's not volatile at all. So I'm not going to go — investment bank should potentially be a very good year. So I — as you can see, the dynamics for each line seems better for this year. Considering the mix, we think the 5% in the middle should be OK.

    Tito Labarta — Goldman Sachs — Analyst

    Merci. Very helpful, very thorough. Just one follow-up, if I may. Just on the — going back on the loan growth. So do you think that the loan growth can accelerate for SMEs and individuals, and that's probably offset by the conservativeness of the large wholesale, but — or do you think those stay around at 19%, 20% or is it able to accelerate there?

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    I think it should stay probably something around that level. If you look to the pro forma numbers, we report that adjust for some change in the segmentation we made in the past. We are growing, as an instance, 17%.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    Ouais.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    It is very strong. We are growing the individuals as a whole and 19% is super strong. So probably, it should be something like around those levels. And the number is not — the total number is not better because the growth in corporate is more like single-digits, low -single-digits with today's point of view. Again, as we said in the presentation, we have appetite and capital. If there are good opportunities with good spreads, we might grow more.

    Tito Labarta — Goldman Sachs — Analyst

    Parfait. Very helpful, thank you.

    Opérateur

    Our next question is coming from Mr. Jason Mollin with Scotiabank. You may proceed.

    Jason Mollin — Scotiabank — Analyst

    My first question is related to the non-recurring charges that you showed in the quarter and you classify as non-recurring. You had the large tax credit generating a gain of over BRL6 billion. And that was offset, as you clearly show, by BRL3.4 billion in provisions for contingent liabilities, BRL2.5 billion in loan provisions and asset impairment charge over BRL1 billion and provisions of about BRL800 million for your voluntary severance program. And then, of course, you have the goodwill, which is around the level that you have been reporting, a little higher.

    But can you talk about these items in a bit more detail? Particularly, what's the timing here? Was the timing for these provisions because of the tax credit? Is that why you decided to make these changes to the loan provisions now and then that will strengthen the balance sheet, and over time, maybe you won't have to make as much? If you can give us some color on the timing and the nature of these — each of these charges, that would be helpful.

    And then the second question is related again on loan growth. You are showing, on Slide 11 of the presentation, some really interesting numbers on loan origination per business day. And we really — we did see a dramatic increase in companies that you show. I guess this is on the base of 4Q '18. But it is interesting that the base for individuals remain the same in the fourth quarter and the third quarter. Is this the kind of origination that you're expecting? And then the growth, if you maintain this kind of origination, just with the higher base, your growth should be a little bit lower in lending to individuals? Or can you really sustain the kind of growth that you've been showing — that you showed in the fourth quarter? Je vous remercie.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    D'accord. Regarding the non-recurring charge, basically, we clearly took the opportunity of the revaluation of tax credits to run through our models and assumptions for some different lines and took a more conservative approach. I think if you go back in history, it's not the first time we have done that. When the tax rate was increased from 34% to 40%, then when it went from 40% to 45%. So basically, how we differentiate what is recurring from non-recurring. What we call the recurring is basically when we have a change in methodology, a change in assumptions, not really something that comes from the ongoing flow of provisions from the operations. And basically, I think that's the way we can explain it.

    Regarding loan growth, we believe when you look in loan growth, you have everything. You have companies; you have small companies, large companies in the Company segment. Basically, SMEs, the level of loan growth is really — our origination is even stronger than what you can see in the mix for companies as a whole. And for individuals, if you look to year-on-year, it is growing at 20%, [Phonetic] 24%. We believe this is enough to keep growing our books probably high teens for individuals and mid-teens or something for SMEs. I think that's the view.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    But regarding to your question if we see a deceleration in the individuals portion and if we believe it's going to reduce, no, we do not. Basically, we shall keep the same pace of growth because pretty much, we are adjusting more and more this platform. So we are still very positive on individuals and SMEs, special individuals.

    Jason Mollin — Scotiabank — Analyst

    C'est utile. And maybe just a comment on the goodwill amortization that we see — we've been seeing every quarter and that does have the implications for book value. What should we expect run rate for goodwill amortization should be similar in 2020 versus 2019?

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Ouais. Basically, you can take — you can consider in 2020 something BRL1.5 billion in goodwill amortization. We have on schedule. Actually, we report that. You can see the schedule, so BRL1.5 billion for 2020.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    But just in case you don't have it, we can send it to you afterwards.

    Jason Mollin — Scotiabank — Analyst

    I got it. Je vous remercie.

    Opérateur

    Our next question is coming from Tiago Binsfeld of Itau BBA.

    Tiago Binsfeld — Itau BBA — Analyst

    Hi, everyone, good afternoon. I have just one question about asset quality. We saw a pickup in NPL for retail segment this quarter. So now that you've had expanded this book more aggressively, do you believe this could be an inflection point in terms of asset quality for this book? And also, what would be your base case in terms of delinquency rates for this year? Je vous remercie.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    We can say that for individuals, probably we are in the bottom. Probably, we don't expect a big acceleration but considering we are growing to some line — we are growing very fast in some lines that have higher delinquency, for instance, personal loans, that really puts some pressure in this line. But looking to the new vintage, we don't see any acceleration in any individual line that really tell us we're going to see a big acceleration. It's much more due to mix than actually a more consistent increase in NPLs.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    But of course, it depends on the GDP. If we have the employment rate getting better, we shall have more individuals in the system to be banked, and we can increase even more those individual lines.

    Tiago Binsfeld — Itau BBA — Analyst

    D'accord. That's clear. Je vous remercie.

    Opérateur

    Our next question is coming from Carlos Gomez of HSBC. Mr. Carlos, you may proceed.

    Carlos Gomez — HSBC Securities — Analyst

    My apologies. I was on mute. Congratulations on the result. Question is on provisions. If you mentioned in the Portuguese conference call that you have not provided for IFRS 9, can you remind us how much you expect the impact of IFRS 9 to be and whether you can confirm that it will be applied starting next year? And also, as part of your extra provisions, did you include anything for economic plans? Je vous remercie.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    For IFRS 9, we said we didn't make provisions for — specifically for IFRS 9 because considering our level of provisions, we believe we are already covered for the requirement — for the adjustments we have to make for IFRS 9. We expect — we are still waiting for the regulation for IFRS 9. Probably, it's going to be released this year, independent — if officially, it starts in 2021 or maybe 2022, probably — we're going to be starting — if we even start to use IFRS 9 for ongoing provisions already in 2021 anyway. So that — and we think we are, in terms of provisions, it's already covered.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    So basically, we do not expect to have any negative impact on the adoption of IFRS 9.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Ouais. And regarding economic plans, we — as part of the revision of assumptions we made in the quarter, we also made some provisions strengthening our position for economic plans.

    Carlos Gomez — HSBC Securities — Analyst

    Je vous remercie. If I may follow up on economic plans, how long do you expect the problem to continue because there seem to be new cases beyond what was expected last year?

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    We are under a process of agreements where people go to the courts and accept the agreement reached by the banks with the government and was supported by the Supreme Court. So this is an ongoing process. We are — we have — there are some discussions on which they will elongate the period only, people can go into these agreements. So basically, that's where we are right now.

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    But in terms of this expansion that Firetti just made in reference, we just want to know it by March.

    Carlos Gomez — HSBC Securities — Analyst

    Merci beaucoup.

    Opérateur

    Excuse me, ladies and gentlemen. Since there are no further questions, I would like to invite the speakers for the closing remarks.

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Thank you very much for participating in our conference call. The Investor Relations Department is available for any further questions you may have. Merci beaucoup.

    Opérateur

    [Operator Closing Remarks]

    Duration: 62 minutes

    Appeler les participants:

    Carlos Firetti — Market Relations Director and Head of Investor Relations

    Leandro de Miranda Araujo — Executive Deputy Officer and Investor Relations Officer

    Mario Pierry — Bank of America Merrill Lynch — Analyst

    Thiago Batista — UBS Investment Bank — Analyst

    Vinicius Jose de Almeida Albernaz — Chief Executive Officer

    Tito Labarta — Goldman Sachs — Analyst

    Jason Mollin — Scotiabank — Analyst

    Tiago Binsfeld — Itau BBA — Analyst

    Carlos Gomez — HSBC Securities — Analyst

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