Conseil en restructuration et redressement: Recrutement, Emploi, Co …

S'il y a une chose que tous les banquiers apprécient, c'est se moquer des consultants.

Mais cela pourrait ne pas être une bonne idée si vous êtes intéressé par la restructuration et les fusions et acquisitions en difficulté – c'est un domaine où un consultant fond peut vous donner un avantage.

Et si vous ne faites pas partie de l'un de ces groupes en tant que stagiaire, conseil en redressement est souvent votre meilleur chemin.

J'étais curieux d'en savoir plus, j'ai donc récemment parlé avec un lecteur d'une grande société de conseil en redressement / restructuration:

Entreprises brisées et cheminements de carrière aléatoires: un match au paradis?

Q: Alors, comment êtes-vous entré dans le conseil en restructuration / redressement?

UNE: Je suis tombé dedans!

J'ai commencé ma propre entreprise technologique dès le premier cycle, mais cela n'a pas fonctionné.

J'étais resté en contact avec quelques amis qui se sont lancés dans la banque d'investissement, je les ai donc contactés, mis en réseau et j'ai remporté une offre de banque privée dans une banque à forte croissance.

Je ne voulais pas être dans le commerce de détail des ventes financières pour toujours, alors je suis retourné à l'école pour un Master en Finance et j'ai ensuite gagné un rôle de stratégie interne chez un détaillant Fortune 500.

Ce travail s'est transformé en un rôle financier / M & A parce que le détaillant envisageait une grande acquisition à l'époque.

Mais au fur et à mesure que les pourparlers d'acquisition s'étaient terminés, mon travail aussi.

J'ai passé un mois à ne rien faire, puis j'ai décidé de postuler à toutes les sociétés de conseil de ma région.

J'ai gagné une offre dans une équipe traditionnelle de conseil en gestion / stratégie d'une société de conseil bien connue et je pensais que j'y serais consultant en gestion.

Mais tous les engagements dans ce groupe étaient entièrement dotés lorsque j'ai rejoint le groupe, ils m'ont donc déplacé vers des projets de restructuration pour un détaillant.

Q: Je sens que votre histoire n'est pas trop courante.

UNE: Pas du tout. La plupart des gens entrent dans notre équipe de l'un de ces horizons:

Nous acceptons également environ 30 stagiaires par an dans tous nos bureaux, et nombre de ces stagiaires obtiennent des offres de retour à temps plein.

Q: Je vois. Alors, comment avez-vous gagné exactement ce rôle?

UNE: J'ai gagné le poste principalement parce que j'avais travaillé sur la stratégie interne, les finances et les fusions et acquisitions à un Entreprise de vente au détail Fortune 500.

Étant donné que de nombreux engagements de restructuration et de redressement impliquent des détaillants, mes antécédents étaient parfaits.

Beaucoup de gens viennent en entrevue et disent: «Je veux conseiller les détaillants parce que… j'aime faire du shopping!»

Mais c'est une mauvaise réponse, et vous avez besoin d'une meilleure histoire si vous voulez obtenir une offre.

J'ai effectué plus de 12 entretiens, et 10 d'entre eux étaient dédiés à l'évaluation de mes antécédents dans le commerce de détail (les quelques autres étaient des entretiens techniques difficiles).

J'ai souligné une partie du travail que j'ai fait sur tarification dynamique et comment intégrer le commerce électronique, le mobile et la brique et le mortier.

Un intervieweur venait de rédiger un livre blanc sur le même sujet, nous avons donc eu une discussion approfondie qui les a convaincus que j'étais sérieux au sujet de l'industrie.

Q: Vous avez également mentionné «des entretiens techniques difficiles».

Que vous ont-ils demandé?

UNE: Ils ont posé de nombreuses questions comptables sur les normes de reconnaissance des revenus et des dépenses et sur le fonctionnement d'éléments comme la rémunération à base d'actions.

Un certain nombre de questions ont également été posées sur la modélisation de la structure du capital et des différents types de dettes / emprunts.

Ils n'ont pas posé de questions sur l'évaluation, mais ils m'ont demandé de Modèle de flux de trésorerie à 13 semaines pour évaluer la liquidité d’une entreprise.

Je ne savais pas comment faire, alors j'ai été honnête, j'ai dit à mon interlocuteur que je ne le savais pas et j'ai proposé de construire un modèle normal à 3 déclarations, ce qui a fonctionné.

J’ai également reçu des questions sur le processus de restructuration, telles que les faillites du chapitre 7 par rapport au chapitre 11 et les ajustements nécessaires aux états financiers d’une entreprise en difficulté.

Je n’ai pas répondu à toutes ces questions parfaitement, mais j’ai réussi assez bien pour gagner l’offre.

Restructuration des détaillants défaillants: sur le tas en conseil en redressement

Q: Merci pour cet aperçu.

Quel a été le travail jusqu'à présent?

UNE: C'est un rôle de touche-à-tout. Je passe du temps sur le travail FP&A, le travail de modélisation, et aussi la liaison avec les banquiers et les équipes de gestion.

Dans un engagement typique, un détaillant peut déposer un dossier de mise en faillite (Chapter 11) parce que les créanciers font pression sur l'entreprise ou parce qu'elle a un problème de liquidité et ne peut pas payer les obligations à venir.

L’entreprise s’entretiendra avec des banquiers en restructuration / en difficulté, et les banquiers organiseront généralement une vente des actifs de l’entreprise, ou parfois de l’ensemble de l’entreprise.

Ensuite, nous entrerons, effectuerons une vérification diligente pour les banquiers et créerons des modèles détaillés en 3 états pour l'entreprise.

Souvent, nous assumons le plein contrôle opérationnel et financier de l'entreprise. Ils peuvent même nous engager pour servir de «chef de la restructuration» dans les rangs de la direction de l'entreprise.

Nous évaluerons l'entreprise et ferons des recommandations opérationnelles; par exemple, si l'entreprise possède 1 000 magasins, nous pourrions recommander une réduction à 650 magasins.

Nous allons ensuite créer de nouvelles projections basées sur 650 magasins et utiliser ces nouvelles projections pour négocier un prêt de débiteur en possession (DIP).

À partir de là, le processus pourrait aller n'importe où: un seul acheteur pour l'ensemble de l'entreprise pourrait émerger, ou il pourrait y avoir un soumissionnaire de harcèlement, ou une entreprise pourrait vouloir acheter seulement 350 magasins et les créances de l'entreprise.

Nous construisons ensuite un modèle pour chaque scénario.

Nous faisons ne pas faire le travail d'évaluation – au lieu de cela, nous envoyons les projections financières aux banquiers, qui remplissent le DCF, l'analyse de l'entreprise comparable, les transactions précédentes et d'autres analyses.

Les banquiers prennent ensuite l'évaluation et présentent l'entreprise aux acheteurs potentiels en utilisant différentes structures de transaction.

Mais alors, les acheteurs pourraient revenir et proposer quelque chose de différent, et la société nous demandera de modéliser les nouvelles propositions, comme vendre uniquement des divisions spécifiques.

Parfois, nous faisons aussi un peu de travail d'évaluation pour vérifier les banquiers.

Q: Je peux voir l'appel. Beaucoup de «valorisation» est assez ennuyeux et consiste en la collecte de données; la modélisation de ces différents scénarios semble plus engageante.

Qu'est-ce que cette description signifie pour votre travail quotidien?

UNE: Comme pour tous les rôles de consultant, je peux être affecté à un client ou «sur la plage».

Si je suis «sur la plage», je passe du temps à créer des modèles d'entraînement et à perfectionner mes compétences.

Par exemple, je ne suis actuellement pas en contact avec des clients. Je regarde donc un détaillant et j'évalue s'il peut respecter certaines obligations financières en cas de scénarios tels que des ventes d'actifs ou des emprunts / remboursements supplémentaires.

Nous passons également du temps sur les terrasses et les visites de magasins pour les clients potentiels.

Il n'y a pas nécessairement de problème avec ces entreprises – rappelez-vous que la «restructuration» peut avoir lieu sans déclarer faillite.

Parfois, nous visitons les magasins pour évaluer si un client potentiel pourrait étendre les paiements des fournisseurs, réduire les dépenses d'investissement ou réduire ses frais généraux.

Lorsque je suis affecté à un client, je consacre une bonne partie de ma journée au travail de modélisation, mais il y a aussi d'autres tâches.

En règle générale, nous irons sur place pour le client, et 5 à 8 d'entre nous seront assis dans une salle de conférence pour la plupart des idées d'échange de jour et travailler avec la direction.

En fonction de la taille de l'entreprise et de l'accord, l'équipe peut évoluer considérablement, mais la taille moyenne est de 5 à 8 personnes.

Des tâches ponctuelles surgissent tout le temps à mesure que de nouveaux soumissionnaires apparaissent et que des prêteurs émergent et exigent des conditions différentes.

La journée moyenne peut être consacrée à tout, de la création de tableaux croisés dynamiques avec les dépenses moyennes par fournisseur au cours des dix dernières années (pour répondre aux demandes de diligence raisonnable), à ​​la mise à jour et à l'envoi de modèles aux banquiers, à la visite de magasins.

Q: Cela semble plus intéressant que d'hiberner dans Excel toute la journée.

Vous aviez mentionné plus tôt que les heures étaient assez mauvaises. À quel point sont-ils mauvais et pourquoi sont-ils si mauvais?

UNE: Quand je suis sur un engagement client, je travaille 75-85 heures par semaine.

La moyenne est d'environ 300 heures facturables par moiset ces missions prennent souvent de 4 à 6 mois. Cependant, certains engagements peuvent durer plus d'un an.

Vous pouvez faire le calcul: 300 heures facturables par mois équivalent à 75 heures facturables par semaine.

Ajoutez ~ 2 heures par jour de temps non facturable à cela, et vous obtenez 85 heures «au bureau» par semaine.

Dans les situations de faillite, les heures facturables sont suivies par le dixième d'heure – vous devez donc faire preuve de diligence pour documenter la façon dont vous passez votre journée.

En moyenne, j'arrive à 9h, j'y reste toute la journée et je pars vers 2h. Je ne travaille pas nécessairement tout le temps, mais je suis plus ou moins sur appel pour plusieurs parties différentes pendant ces heures.

N'oubliez pas: vous travaillez avec des banquiers, vous respectez donc leur calendrier.

En outre, de nombreuses entreprises en difficulté ont besoin d'une aide urgente pour rester solvables, de sorte que de longues heures sont nécessaires.

Quand je suis «sur la plage», les heures sont bien meilleures: je peux arriver à 9h et repartir à 18h-19h, et personne ne dit rien, d'autant plus que je suis maintenant «Lower Management» (La hiérarchie est Analyste, consultant et consultant principal).

Bien sûr, nous ne sommes pas nécessairement «sur la plage»: dans ma dernière équipe, trois membres n'avaient pas eu de semaine de congé depuis plus d'un an.

Q: Je vois. Maintenant que nous avons établi que les heures sont mauvaises, qu'en est-il de la compensation?

UNE: Mon salaire de base est comparable à ce que gagne un associé de l'IB: 120 à 125 000 USD.

Cependant, ma prime est beaucoup plus faible car tout est basé sur les heures facturables.

Il y a quelques bonus différents dans mon entreprise; l'un est fonction du total des heures facturables travaillées (également appelé votre «utilisation»), et il y a aussi une prime de fin d'année égale à 10-15% du salaire de base et une prime discrétionnaire supplémentaire d'environ 10-15 000 $.

Donc, si vous êtes pleinement engagé toute l'année au niveau Associate, vous pourriez gagner près de 170 000 $ all-in.

Si vous travaillez beaucoup moins que cela, la rémunération globale peut être plus proche de 140 000 $.

Ces chiffres sont des remises sur ce que gagnent les Associés IB, et ils sont également inférieurs à ce que gagnent les consultants MBB du même niveau.

Cependant, elles sont supérieures à la rémunération des petites et moyennes entreprises de redressement.

(REMARQUE: Chiffres de rémunération à 2019-2020-2019-2020.)

Q: Et maintenant, je dois poser des questions sur les points Starwood. Tu savais que cela allait arriver.

UNE: Eh bien, qui sait s'ils existeront à l'avenir avec l'accord Marriott?

Mais oui, il y a de bons avantages qui compensent la compensation inférieure aux attentes.

D'une part, si nous sortons du travail à 1 h 30 ou 2 h 00, nous pouvons sortir pour dîner ou boire un verre, dépenser 3 000 $ et le dépenser.

Vous dépensez également tous vos repas et dépenses quotidiennes, ce qui vous permet d'économiser beaucoup d'argent lorsque vous êtes sur la route.

Vous ne pourrez jamais vous en sortir avec IB à moins que ce ne soit lors d'un dîner de clôture.

De plus, nous accumulons une tonne de points.

Par exemple, j'ai suffisamment accumulé Points Hyatt pour aller dans une destination exotique pour mes vacances annuelles, louer une suite de luxe et y séjourner gratuitement pendant plus de deux semaines.

La sortie: Chapitre 7, Chapitre 11, ou Private Equity?

Q: C'est plutôt sympa; J'ai tendance à collecter des points sur les cartes de crédit et à ne jamais les utiliser.

Continuons avec ce point positif et saisissons les opportunités de sortie.

UNE: C'est l'un des principaux avantages par rapport au conseil en gestion chez MBB: à partir d'ici, il est plus facile d'accéder à des postes en détresse / restructuration dans IB et PE.

J'ai vu des gens quitter notre groupe pour les opportunités suivantes:

  • Groupes de restructuration dans les banques – Y compris les goûts de Rothschild et d'autres boutiques d'élite.
  • Développement corporatif et développement des affaires dans les entreprises Fortune 500 – Et si vous avez 5-6 ans d'expérience, vous pouvez parfois rejoindre le niveau Directeur.
  • Private Equity en difficulté et en restructuration – De nombreuses entreprises se concentrent sur les transactions de détail en difficulté, vous serez donc bien placé pour cela.
  • Entreprises clientes – Plusieurs de mes clients F500 m'ont proposé des emplois.
  • PE Mega-Funds – Celui-ci est moins courant, mais j'ai vu des membres de l'équipe entrer dans KKR, Blackstone, Golden Gate Capital et Silver Lake.
  • Q: Autant d'opportunités de sortie, mais vous ne devez en choisir qu'une.

    Lequel est dans votre avenir?

    UNE: Je préfère les fonds de capital-investissement du marché intermédiaire axés sur les transactions de détail ou de redressement.

    Je ne suis pas particulièrement intéressé à rester ici sur le long terme, car il est facile de se faire piéger au niveau du gestionnaire de projet / engagement: vous êtes bon pour exécuter les engagements des clients, mais vous ne pouvez pas gagner suffisamment de nouvelles affaires pour y arriver au niveau Partenaire.

    De plus, j'apprécie les aspects analytiques plus que le sens de la vente, et aux niveaux supérieurs, le travail se transforme en un rôle de vente.

    Cela dit, si Nike m'a offert un emploi, je pourrais juste le prendre et annuler mes plans pour PE.

    Ils ont un campus incroyable!

    Q: Je vais demander à mes collaborateurs de parler au PDG…

    Une dernière réflexion sur le travail?

    UNE: Ne soyez pas intimidé par les heures.

    Vous pouvez facilement vous épuiser en travaillant de 80 à 100 heures par semaine dans le secteur bancaire, mais la journée de travail est plus supportable ici, car nous sommes toujours assis autour d'une table à nous parler.

    La camaraderie que nous construisons en sortant ensemble dans des villes étranges en vaut la peine.

    En outre, vous bénéficiez de plus de possibilités de réseautage dans ce travail que dans IB: même en tant qu'analyste ou consultant, vous interagirez avec des médecins de banques, des PDG et d'autres cadres.

    S'ils vous aiment, ils pourraient vous offrir un emploi sur place.

    Enfin, gardez à l'esprit que ce rôle est l'un des meilleurs moyens d'entrer dans des groupes en restructuration ou en détresse, surtout si vous êtes plus âgé et avez manqué le train de stage.

    Et si vous choisissez de rester dans ce rôle, vous vous débrouillerez bien même lorsque l'économie se porte bien: les entreprises peuvent toujours se «restructurer» pour améliorer leurs performances.

    Q: C'était une «vente» assez forte, mais votre logique est logique.

    Merci pour votre temps.

    UNE: Mon plaisir. Pensez au conseil en redressement!

    Conseil en restructuration et redressement: Recrutement, Emploi, Co …
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