Restructuration stratégique de la dette – Une nouvelle opportunité pour les …

Le conseil en gestion consiste à aider les organisations à améliorer leurs performances, principalement par l'analyse des problèmes organisationnels existants et l'élaboration de plans d'amélioration.

En raison de leur exposition à de nombreuses organisations et de leurs relations avec elles, les cabinets de conseil connaissent généralement les "meilleures pratiques" du secteur, mais chaque projet de conseil présente un problème unique et nécessite des solutions personnalisées.

Les consultants peuvent également fournir une assistance pour la gestion du changement organisationnel, le développement de compétences de coaching, l'analyse de processus, la mise en œuvre de technologies, le développement de stratégies ou des services d'amélioration opérationnelle. Les consultants en gestion apportent souvent leurs propres méthodologies ou cadres propriétaires pour guider l'identification des problèmes et servir de base à des recommandations pour des moyens plus efficaces ou efficients d'effectuer des tâches professionnelles.

Pourquoi et où avons-nous besoin de conseil?

Aux fins du présent document, nous nous concentrerions sur les objectifs traditionnels.

  • Fournir des informations
  • Résoudre les problèmes
  • Diagnostic efficace
  • Recommander des actions
  • Implémentation des changements
  • Qu'est-ce que le SDR?

    RESTRUCTURATION STRATÉGIQUE DE LA DETTE – UNE INTRODUCTION

    Le concept de restructuration stratégique de la dette ("DTS") a été introduit par la Reserve Bank of India (la "RBI") dans le cadre du programme DTS pour aider les banques à recouvrer leurs prêts en prenant le contrôle des sociétés cotées en difficulté.

    Le programme a été adopté en vue de relancer les entreprises en difficulté et de fournir aux établissements de crédit un moyen d'initier un changement de direction dans les entreprises qui ne parviennent pas à atteindre les jalons de la restructuration de la dette des entreprises («CDR»).

    Le Régime est postérieur au CDR ou à tout autre exercice de restructuration entrepris par les sociétés.

    Expliquer le DTS

    La RBI a permis aux banques d'acquérir 51 pour cent ou plus de participation dans des entreprises, où la restructuration de la dette n'a pas réussi à les relancer dans un délai stipulé. Le régulateur a cependant conseillé aux banques de vendre la participation à un nouveau promoteur «dans les meilleurs délais».

    La clause de conversion des capitaux propres doit être intégrée au moment de la restructuration et la conversion de la dette en capitaux propres doit être à la juste valeur. Comme allégement supplémentaire pour les banques, un tel exercice n'attirera pas de provisionnement plus élevé, car la classification des actifs restera la même qu'au moment où le DTS a été invoqué.

    Après 18 mois, l'actif doit être classé conformément aux normes de comptabilisation des revenus et de classification des actifs.

    Permettre la conversion de prêts en actions sera désormais une condition préalable à tous les accords de restructuration de la dette en Inde. Si un emprunteur n'est pas en mesure d'atteindre les étapes de viabilité stipulées dans le plan de restructuration, le Joint Lenders Forum (un comité formé par tous les prêteurs d'un emprunteur) sera tenu d'examiner les comptes de l'emprunteur et de décider, dans les 30 jours suivant l'examen le compte, s'il faut invoquer le SDRS. Le SDRS doit être approuvé par 75% des créanciers en valeur et 60% des créanciers en nombre.

    Une fois les prêts convertis en capitaux propres, le Joint Lenders Forum doit collectivement détenir au moins 51% des actions émises par l'emprunteur. Toute conversion d'actions en raison de l'exécution du SDRS sera exemptée des plafonds réglementaires et des restrictions sur les expositions aux marchés des capitaux, et cette conversion ne sera pas traitée comme un «investissement dans une entreprise associée» en vertu des normes comptables applicables. Le Joint Lenders Forum surveillera étroitement l'entreprise et, si nécessaire, remplacera la direction existante par une nouvelle direction indépendante.

    L'option de remplacer la direction actuelle par une nouvelle direction pourrait dissuader les défaillants volontaires et créer un sentiment de peur chez les emprunteurs, ce qui pourrait éventuellement se traduire par une meilleure conformité de crédit et une gestion responsable. Cela pourrait faire prendre conscience aux emprunteurs que la mauvaise gestion pourrait même leur faire perdre le contrôle de leur propre entité, garantissant ainsi une meilleure structure de gouvernance d'entreprise dans l'entreprise.

    Bien que la décision de la RBI soit la bienvenue et ait donné aux banques un outil pour faire pression sur les défaillants volontaires, ce n'est pas une solution à long terme pour résoudre les problèmes de qualité des actifs, selon les acteurs du secteur.

    Avantages pour les banquiers dans le cadre du régime DTS

    RBI a fourni les avantages suivants aux banquiers pour garantir que le plan stratégique de restructuration de la dette est adopté par les banquiers de manière agressive:

  • Lors de la conversion de la dette en capitaux propres approuvée dans le cadre du régime DTS, la classification actuelle des actifs du compte, à la date de référence, se poursuivra pendant une période de 18 mois à compter de la date de référence.
  • L'acquisition d'actions en raison de l'exécution d'un plan stratégique de restructuration de la dette sera exemptée des plafonds réglementaires ou des restrictions sur les expositions aux marchés des capitaux, les investissements dans les activités para-bancaires et les expositions intra-groupe.
  • Les actions de participation acquises et détenues par les banques dans le cadre du régime DTS seront exemptées de l'exigence d'une évaluation périodique au prix du marché.
  • La conversion d'une dette en capitaux propres dans une entreprise par une banque peut faire en sorte que la banque détienne plus de 20% des droits de vote, ce qui entraînera normalement une relation investisseur-associé selon les normes comptables applicables. Cependant, comme le prêteur acquiert un tel droit de vote dans l'entité emprunteuse en règlement de ses avances en vertu du DTS et que les droits exercés par les prêteurs sont de nature plus protectrice et non participative, un tel investissement ne peut pas être traité comme un investissement dans une entreprise associée.
  • En cas de cession de la participation des banques au profit d’un «nouveau promoteur», la classification des actifs du compte peut être reclassée en «Standard». De plus, au moment de la cession de leurs avoirs à un “ nouveau promoteur '', les banques peuvent refinancer la dette existante de la société compte tenu du profil de risque modifié de la société sans considérer l'exercice comme une “ restructuration '' sous réserve que les banques prévoient une diminution en juste valeur de la dette existante au titre du refinancement,
  • Le problème:

    Ces normes ne concernent qu'une petite partie des emprunteurs. Beaucoup d'emprunteurs sont authentiques et n'ont pas été en mesure d'honorer leurs dettes pour des raisons externes. Beaucoup d'entre eux sont prêts à coopérer avec les banques pour changer de direction, mais n'ont pas réussi à trouver des acheteurs / investisseurs appropriés.

    Pour ces entreprises, la capacité des banques à trouver des acheteurs sera cruciale car le règlement stipule clairement que les banques ne prendront le contrôle que pour céder le contrôle à un autre promoteur.

    Cas concrets et scénario actuel en matière de DTS

    Une analyse

    Aperçu financier de quelques sociétés dont le rachat est proposé en DTS: –

    Les problèmes sont:

    Dans le passé, les analystes ont déclaré que les banques devraient prendre des coupes de cheveux importantes lors de la clôture des transactions sous la voie du DTS, car la plupart des entreprises sont fortement endettées et les nouveaux acheteurs ne voudraient pas reprendre cette dette importante. Cela signifierait que les banques devraient annuler une grande partie de leur dette envers toute entreprise stressée même si elles suivent la voie du DTS.

    Cas 1: Visa Steel

    VISA Steel a annoncé en septembre dernier que le Joint Lenders Forum avait décidé d'invoquer les normes de restructuration stratégique de la dette (DTS) conformément à la circulaire de la Reserve Bank of India du 8 juin 2015, après qu'un précédent exercice de restructuration n'avait pas produit les résultats souhaités.

    Problèmes rencontrés par ses prêteurs

    Enfin, un consortium de 20 banques a été contraint de reprendre l'entreprise dans le cadre du mécanisme DTS en septembre 2015.

  • Bien que les prêteurs de Visa Steel, déficitaire, souhaitent convertir leurs prêts en fonds propres via le mécanisme de restructuration stratégique de la dette (DTS), le sidérurgiste résiste à cette décision.
  • Des sources ont déclaré que la société n'était pas disposée à autoriser les banquiers à retravailler l'accord de prêt afin de faciliter le processus de DTS.
  • La question clé, cependant, est que si les problèmes rencontrés par VISA sont spécifiques au secteur, comment les banques changeront-elles la gestion de VISA?
  • Un gros problème est de trouver un nouveau promoteur, en particulier dans les secteurs en difficulté. «Les entreprises sont dans le marasme non pas à cause d'inefficacités opérationnelles mais de facteurs externes.
  • «Il n'est pas facile de trouver un nouvel investisseur. Cependant, les banques s'efforcent de réussir », a expliqué un banquier de la cellule DTS d'une banque du secteur public.
  • Dans le passé, les analystes ont déclaré que les banques devraient prendre des coupes de cheveux importantes lors de la clôture des transactions sous la voie du DTS, car la plupart des entreprises sont fortement endettées et les nouveaux acheteurs ne voudraient pas reprendre cette dette importante. Cela signifierait que les banques devraient annuler une grande partie de leur dette envers toute entreprise stressée même si elles suivent la voie du DTS.
  • VISA Steel est également en discussion avec les prêteurs sur un plan de conversion pour lui permettre de faire appel à un investisseur stratégique dans son secteur de l'acier spécial, ce qui résoudra une grande partie des problèmes de l'entreprise. Mais avec un scénario mondial de l'acier modéré, cela pourrait être plus facile à dire qu'à faire.
  • L'autre problème est la coupe de cheveux que la nouvelle direction est susceptible de rechercher. On estime que l'atteinte à la valeur d'entreprise pourrait être de 72 à 87%.
  • Les banques travaillent dur pour faire du DTS un succès, essayant de resserrer toutes les extrémités.

    Les prêteurs ont le temps jusqu'en mars 2019-2020 pour trouver un acheteur approprié pour VISA Steel.

    Lorsque le système de DTS a évolué, les banquiers n'avaient pas le courage de s'y opposer. Tout cela parce que 90% de l'exposition au titre du régime de DTS concerne les banques du secteur public et elles ne connaissent pas la prochaine étape de la reprise. De plus, aucun nouveau promoteur ne serait disposé à accepter les unités en vertu du DTS sans avantages équivalents. Les avantages de contrepartie impliquent des décotes importantes de la dette qui mettraient davantage en péril les prêteurs.

    Conclusion: Le succès du programme DTS est crucial pour que les prêteurs recouvrent au moins une partie de leurs prêts, mais plusieurs problèmes et complexités ainsi que des raisons externes et internes peuvent entraîner l'échec du programme.

  • À ce titre, les prêteurs peuvent conjointement demander l'aide de consultants professionnels pour les accompagner dans le processus de DTS.
  • Cas 2: Electrosteel Steels Ltd

    Electrosteel Steels, est la première entreprise pour laquelle les prêteurs ont invoqué le mécanisme de restructuration stratégique de la dette (DTS) relativement nouveau.

    Les prêteurs n'auront pas la tâche facile.

    Problèmes rencontrés par les prêteurs:

  • Ils devront essayer de récupérer leur argent même si les entreprises sidérurgiques continuent de faire face à la pression de la faiblesse de la demande intérieure et des importations bon marché.
  • Il serait prudent pour les prêteurs et la nouvelle direction de s'asseoir et d'abord discuter de la meilleure façon de ramener la dette à des niveaux soutenables, puis de s'assurer que la production d'acier reprend à pleine capacité.
  • L'acier est actuellement un secteur tellement en difficulté qu'il est très difficile de conclure des accords dans ce domaine.
  • Les prêteurs ont récemment présélectionné deux soumissionnaires – la société de financement londonienne First International Group Plc et Tata Steel – pour vendre leur participation majoritaire.

  • Life Insurance Corporation (LIC) et Srei Infrastructure, deux parties prenantes d'Electrosteel Steels Ltd, ont fait part de leurs préoccupations concernant le changement de gestion proposé pour la principale usine d'acier en détresse.
  • Srei Infrastructure, l'un des prêteurs garantis de la société, n'est pas satisfait du soumissionnaire, affirmant que les nouveaux promoteurs pourraient ne pas avoir les moyens de gérer la société sidérurgique en difficulté.
  • Pendant ce temps, LIC aurait soulevé des difficultés techniques en tant qu'assureur, selon un banquier au courant des délibérations.
  • Cas 3: Gammon India

    Un consortium de créanciers de Gammon India Ltd a décidé de convertir une partie de la dette de 15 000 crores de roupies de la société d'ingénierie et de construction en prélude à un changement de gestion dans le cadre de l'exercice de restructuration stratégique de la dette (DTS).

  • La conversion de la dette en capitaux propres n'est qu'une activité de bilan. Cela ne signifierait rien si les banquiers ne sont pas en mesure de trouver un acheteur approprié. Le recours à des DTS devrait être axé sur la recherche d'un acheteur qui peut apporter des changements importants dans l'entreprise et ainsi créer de la valeur, plutôt que certains changements dans la classification des actifs.
  • L'opportunité croissante – Montée du problème du NPA

    Les créances douteuses dans les banques du secteur public sont passées à 2,67 lakh crore Rs à la fin du mois de mars 2015 contre Rs 2,16 lakh crore il y a un an,

    Neuf des 10 banques les plus stressées du secteur sont des banques d'État. La RBI a donné un délai de mars 2019-2020 à toutes les banques pour assainir leurs bilans, ce qui oblige également ces prêteurs à mettre de côté une énorme partie du capital sous forme de provisions

    Les actifs stressés, qui comprennent les créances douteuses et les actifs restructurés, dans les banques indiennes ont augmenté à 11,1% du total des avances en mars, contre 10,7% en septembre, a indiqué RBI dans son rapport sur la stabilité financière.

    Le DTS est l'une des mesures les plus agressives de la RBI pour freiner les défaillants volontaires et freiner la hausse des créances douteuses. Le problème du NPA pour tous les canaux bancaires, en particulier dans les banques nationalisées, ne cesse d'augmenter, ce qui a un impact négatif sur leurs marges. Le programme Indradhanush & DTS ouvrira probablement la voie à une concurrence agressive du secteur avec le secteur bancaire privé.

    La première prémisse est que les banques, en particulier les banques du secteur public

  • disposer d'une bande passante pour comprendre la dynamique commerciale de ses différents clients opérant dans différentes industries,
  • sont en mesure d'évaluer la possibilité de redressement
  • avoir des compétences professionnelles internes pour identifier le partenaire stratégique intéressé pour une telle entreprise déficitaire dans les 18 mois et enfin transférer l'entreprise à ce partenaire à une évaluation où la banque est en mesure de récupérer un pourcentage raisonnable de sa dette en cours, ce qui doit évidemment être supérieur au montant il aurait autrement récupéré grâce à toute autre option.
  • Si l'un des éléments ci-dessus est manquant, cela entraînera des pertes supplémentaires substantielles pour les banques et les institutions financières et entraînera un plan de renflouement pour les propriétaires / promoteurs et, par conséquent, battra l'objectif de base.
  • QUELQUES QUESTIONS CLÉS: –

  • De nombreux comptes rencontrent des problèmes non pas en raison d'une gestion inefficace mais en raison d'autres problèmes tels que la faible demande, les importations bon marché, la surcapacité, etc. Dans de tels cas, effectuer un changement de direction n'est pas susceptible d'améliorer considérablement les performances de l'entreprise en difficulté.
  • Pour vendre leur participation, les banques doivent trouver un nouveau promoteur dans les 18 mois. Les chances de redresser une entreprise en difficulté financière en 18 mois sont assez sombres.
  • Pour classer leurs prêts comme «standard», les banques peuvent vendre la société à la hâte à de nouveaux promoteurs sans diligence raisonnable, ce qui peut détériorer davantage la situation de la société.
  • L'obtention de l'autorisation requise des actionnaires et créanciers existants devrait prendre beaucoup de temps. Cela peut s'avérer être un goulot d'étranglement majeur dans le plan des prêteurs pour opérationnaliser le système de DTS.
  • La capacité des banques à trouver de nouveaux acheteurs sera cruciale dans certaines entreprises où la situation de l'entreprise est pire.
  • Les nouveaux promoteurs pourraient ne pas vouloir accepter les conditions existantes de la dette.
  • Les syndicats pourraient protester contre le changement de direction car cela pourrait affecter leur pension ou leurs primes.
  • Donc, ce qui, selon moi, est la clé du succès du programme DTS est de créer une équipe professionnelle pour le JLF spécifique composée de professionnels experts en structuration financière, en fusions et acquisitions, en expertise technique et également dans le domaine de l'industrie.

    Pourquoi SDR a besoin de conseil?

    Le marché des DTS en Inde doit encore se développer. Ce n'est pas à un stade très avancé. En SDR, le plus grand défi est de savoir comment gérer l'entreprise et comment obtenir une bonne gestion. Le transfert de fonds propres du promoteur à la banque n'est pas un problème, mais la gestion de l'entreprise l'est. Il n'y a pas de marché pour obtenir des professionnels formés.

    Les banques indiennes, aux prises avec plus de 110 milliards de dollars de prêts en difficulté, font face à des critiques concernant leur utilisation de l'un des outils les plus prestigieux offerts au secteur par la RBI – la restructuration stratégique de la dette (DTS), qui aide les banques à échanger la dette impayée contre la majorité contrôle.

    Quels seraient les clients?

    Les clients dans ce cas seraient généralement le Joint Lenders Forum, c'est-à-dire le consortium de prêteurs qui entreprendraient les DTS de l'entreprise, principalement des banques du secteur public.

    Le JLF peut comprendre des banques publiques, privées et des NBFC.

    Un besoin typique serait également de coordonner et de faire respecter la communication avec tous les prêteurs et de parvenir à un consensus concernant les décisions clés du programme.

    Types d'opportunités de conseil?

  • Fournir des compétences spécifiques
  • La société de conseil pourrait fournir des compétences spécifiques pour gérer la conversion de la dette et pour trouver les nouveaux promoteurs appropriés pour l'entreprise et aider les prêteurs à trouver le meilleur pour réduire les coupes de cheveux autant que possible. Les compétences spéciales peuvent également être utilisées pour gérer la gestion du changement au sein de l'entreprise.

  • Identifier les problèmes
  • Parfois, l'entreprise en question peut ne pas être confrontée à des problèmes de service de la dette en raison de problèmes internes, cela peut être dû à des problèmes externes qui seraient totalement hors de son contrôle et vice versa. Dans un tel cas, consultez un consultant et donnez aux prêteurs et un aperçu des problèmes réels afin que de meilleures mesures correctives puissent être prises.

    1.Pour compléter le personnel interne d'une entreprise

    Bien que le personnel des prêteurs puisse être suffisamment compétent pour rechercher de nouveaux promoteurs, les consultants apporteraient un éclairage nouveau et impartial et seraient également un personnel n'ayant pas besoin d'avantages supplémentaires, ce qui aurait été le cas si les prêteurs avaient dû embaucher des à temps plein pour diriger l'entreprise jusqu'à ce qu'un nouveau promoteur soit trouvé.

    2. Agir comme catalyseur de changement

    Personne n'aime le changement. Mais lorsqu'un changement est nécessaire, un consultant peut généralement faire les choses sans se soucier de la culture d'entreprise, du moral des employés ou d'autres problèmes qui ont tendance à susciter de fortes émotions et des dissensions dans les rangs.

    3. Être un spectateur objectif

    En plus de voir les problèmes sous un angle différent de celui du personnel interne, un bon consultant fournit un point de vue nouveau et objectif, puis fournit des résultats sans se soucier de ce que les travailleurs de l'organisation pourraient penser des résultats et de la manière dont ils ont été obtenus. Cet objectif pourrait être l'une des raisons cruciales pour lesquelles un consultant peut être un facteur majeur pour un DTS réussi.

    Alignement des opportunités sur les objectifs du conseil

    Nous pouvons observer comment ces opportunités s'alignent sur les objectifs de conseil que nous avions définis sous la forme d'une pyramide, initialement

  • Fournir des compétences spécifiques —— fournir des informations et des recommandations
  • Être un spectateur objectif —– Effectuer un diagnostic qui peut redéfinir le problème
  • Pour compléter le personnel interne d'une entreprise —– Aider à la mise en œuvre
  • Agir comme catalyseur du changement —– Construire l'engagement
  • Pour identifier les problèmes —– Redéfinir le problème
  • Que peuvent faire les consultants?

  • Surveiller le portefeuille de prêts de l'entreprise sur une base trimestrielle et sonder les prêteurs sur les premiers signaux de détresse que le personnel interne ne peut normalement pas percevoir.
  • Formuler toutes les étapes correctives
  • Si la situation le justifie, un plan d'action pré-DTS peut être élaboré et élaboré une stratégie afin que l'on puisse y recourir sans aucune perte de temps si la situation le justifie.
  • Le succès de la restructuration stratégique de la dette dépend de la synergie de la haute direction de l'entreprise et des consultants, car les banques ont leurs propres contraintes et peuvent ne pas être en mesure d'aider si les plans ne sont pas correctement identifiés et élaborés.
  • Conclusion

    Nous pouvons maintenant supposer en toute sécurité que le marché des DTS n'en est qu'à ses balbutiements et continuera de croître. En tant que tel, il présente une nouvelle opportunité de marché pour l'activité de conseil.

    Les références

  • Norme commerciale
  • Moneycontrol
  • Indiainfoline
  • Restructuration stratégique de la dette – Une nouvelle opportunité pour les …
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