Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la prés …

Porto Salvo 22 février 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Banco Comercial Portugues SA Vendredi 21 février 2020 à 15h00 GMT

Banco Comercial Português, S.A.- Représentant des relations avec le marché et chef de la division IR

Banco Comercial Português, S.A.- Directeur financier et directeur

Banco Comercial Português, S.A.- Vice-président, PDG et membre du conseil d'administration de la stratégie internationale

Miguel Maya Dias Pinheiro, Banco Comercial Português, S.A. – Vice-président, PDG et membre du conseil d'administration de la stratégie internationale [1]

Bonne après-midi. C'est Miguel Maya qui parle. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats de BCP. Je vais passer aux principaux faits saillants, suivis comme d'habitude par une présentation plus détaillée de mon collègue, Miguel Braganca; et par nos relations avec les investisseurs, Bernard Collaço.

2019 a été une année difficile pour les acteurs du secteur financier qui ont des modèles commerciaux de banque de détail et commerciale. Cette année a été profondément marquée par des niveaux de taux d'intérêt qui sont restés en deçà des prévisions. L'effet des tensions commerciales entre les principaux blocs économiques se reflète également sur le commerce mondial et sur l'évolution de l'activité économique. Nous avons fait face à un contexte de plus en plus volatile et plus complexe.

Outre les diversités courantes du secteur financier pour la BCP, 2019 a été une année de plus en plus difficile, compte tenu des modifications de la législation nationale qui prévoyaient la cessation du traitement spécial pour les coûts de dépréciation dans des perspectives fiscales et comptables qui, dans ce contexte de baisse des taux d'intérêt, sont – et après une période de restructuration plus forte, ont un impact significatif sur notre ligne fiscale. La période de transition précédemment envisagée pour le traitement spécial relatif aux coûts de dépréciation a été considérablement réduite de manière inattendue.

L'incertitude des prêts en francs suisses en Pologne, en dépit de la situation spécifique des prêts de la Banque Millennium étant différente de celle des autres banques, a conduit à la constitution d'une dépréciation significative par souci de prudence, les coûts d'intégration d'Euro Bank, l'impact significatif sur les coûts 2019 résultant de l'effort de restructuration en cours et de l'indemnité exceptionnelle versée aux salariés, de la diminution du stock de NPE avant les projections du plan de réduction des NPE, de la reprise des investissements prioritaires en technologie et sécurité qui représentaient un surcoût pertinent, notamment l'embauche de salariés pour les espaces numériques et pour les deuxièmes lignes de défense de la banque, des investissements qui, selon nous, n'auraient pas pu être reportés, les coûts contextuels spécifiques au Portugal qui sont contraires à l'effort de construction de règles du jeu équitables dans la zone euro , à savoir la contribution au mécanisme de capitalisation conditionnelle de Novo Banco, ce règlement ovisions au Portugal concernant la commission pour certains services financiers, la disposition au Portugal, contrairement à la plupart des pays de la zone euro de facturer des commissions sur les grands dépôts d'entités qui ne sont pas des institutions financières.

Et dans ce contexte, nous avons passé notre temps et notre talent à rechercher des solutions et non des justifications. Ainsi, en 2019, nous avons réalisé un bénéfice net de 202 millions d'euros, comme le montre la page 5. Cela résulte d'une augmentation de 12% sur un an du bénéfice avant impôts, stimulée par la performance au Portugal, qui a amélioré le bénéfice avant impôts de 79%. Cette performance a été soutenue par une croissance de 7% du résultat de base consolidé, notamment avec une croissance de près de 9% du NII, confirmant la qualité de notre franchise.

Nous avons poursuivi notre chemin d'amélioration constante de la qualité des actifs, en diminuant progressivement le coût du risque entraîné par une baisse de 16% de la dépréciation du crédit.

La priorité du PCA dans la réduction des NPE est clairement illustrée à la page 6, montrant que nous avons réalisé une baisse globale de 1,3 milliard d'euros, le stock de NPE s'établissant à 4,2 milliards d'euros. L'effort de réduction du NPE est plus pertinent au Portugal, où nous avons réduit 900 millions d'euros au second semestre, après une réduction de 700 millions d'euros au premier semestre. Cette réduction des NPE a été réalisée tout en renforçant les niveaux de couverture, la couverture en espèces atteignant 58% et la couverture totale augmentée à 116%.

Passage à la page 7. Nous constatons que notre modèle économique a généré un capital organique, dépassant les impacts de l'acquisition d'Euro Bank, les ajustements sur le taux d'actualisation des fonds de pension et d'autres impacts moins pertinents. Par conséquent, notre position en fonds propres a été renforcée, restant nettement au-dessus des exigences de fonds propres de base de catégorie 1 et atteignant un coussin de fonds propres de près de 1 milliard d'euros au-dessus du capital requis total.

Les fonds propres de base de catégorie 1 ont atteint 12,2%. Et tandis que le ratio de fonds propres total était de 15,6%, y compris les 400 millions d'euros supplémentaires Tier 1 et 450 millions d'euros Tier 2 qui ont été émis avec succès l'année dernière dans le cadre de notre plan de financement.

En 2019, les clients ont renouvelé leur confiance en nous, entraînant une croissance des volumes d'affaires supérieure à 9%. Les fonds des clients ont augmenté de 7,7 milliards d'euros et les prêts performants ont augmenté de 11%, soit une augmentation de près de 5 milliards d'euros.

Passage à la page 8. Nous confirmons que notre clientèle augmente en correspondance avec la reconnaissance de la santé du marché de la qualité de notre franchise. Plus de 700 000 clients ont été ajoutés à notre base de clients, qui a augmenté de 14% et comprend de nouveaux clients provenant de l'acquisition d'Euro Bank, ainsi qu'une augmentation de plus de 140 000 clients au Portugal. À l'échelle mondiale, nous avons atteint près de 5,6 millions de clients, dont 40%, dont plus de 2,2 millions sont des clients qui ont adopté nos applications mobiles.

La nouvelle application lancée hier soir catalyse la croissance de l'adoption numérique du client au Portugal, ce qui est essentiel pour notre aspiration stratégique pour un modèle de relation mobile-engagé. Le nombre de clients mobiles a augmenté de 34% pour atteindre 750 000, ce qui représente 31% de nos clients au Portugal.

La sortie de l'application a fourni une expérience transparente et complètement nouvelle aux clients grâce à une approche de différenciation avant tout mobile basée sur des voyages et des produits spécifiquement conçus pour cette plate-forme. Avec la nouvelle application, nous constatons une augmentation constante à la fois des dimensions transactionnelles et des ventes, comme le montrent les chiffres d'utilisation quotidiens moyens, 61% de connexions supplémentaires, 66% de paiements supplémentaires, 87% de transferts supplémentaires et le nombre de prêts personnels vendus doublé .

À la page 10, nous avons mentionné les priorités pour l'intégration de nouvelles technologies dans nos modèles d'affaires. Nous misons sur la technologie pour bénéficier de l'environnement bancaire ouvert, en concevant des solutions innovantes que les clients reconnaissent comme disponibles et, par conséquent, améliorent notre modèle de relation.

L'efficacité est une autre priorité. Nous avons mis l'accent (inaudible) sur l'amélioration de la capture des gains de productivité en activant des niveaux de technologie de pointe dans les opérations quotidiennes, telles que l'intelligence artificielle, l'analyse de la dette et le LCR. Le succès de notre processus de transformation numérique a été obtenu parallèlement au développement de compétences dans les nouvelles technologies, à la valorisation de la main-d'œuvre existante et au recrutement sélectif de renforts externes, réunissant des personnes d'horizons différents dans des environnements hautement collaboratifs pour favoriser et développer notre capacité à construire des solutions innovantes solutions.

En 2019, les agences de crédit ont considérablement amélioré leur perception du risque de BCP, confirmant ainsi que nous avons un modèle commercial fiable avec une stratégie appropriée et une capacité éprouvée à fournir des performances.

Depuis juin, nous sommes de première qualité pour la dette senior de DBRS. Et en juillet, Moody's a également émis la même qualification pour les dépôts. En octobre, S&P et Fitch ont revu leurs perspectives de BCP de stables à positives.

Avant de conclure, je voudrais renouveler notre engagement à améliorer la rentabilité, à maintenir le rythme de la réduction du NPA et à renforcer notre efficacité.

Je donne maintenant la parole à Miguel Braganca.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A.- CFO & Director [2]

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Merci beaucoup, mesdames et messieurs. Venons-en maintenant à la page 13. Nous voyons ici les principaux faits marquants de l'évolution de notre résultat net de 2019-2020 à 2019. La première conclusion que je voudrais souligner ici est que quelles sont ici les variables de gestion de la banque qui ont fait progresser l'activité .

Les revenus connexes ont augmenté de près de 30%. C'est très très important. Ensuite, nous avons une série d'éléments, dont la plupart étaient bien connus au cours de l'année, dont, je voudrais souligner ici, la provision qui a été faite pour le portefeuille CHF en Pologne. C'est l'impact que – ce qui a été annoncé en Pologne a dans nos comptes.

Je rappelle que nous avons un peu plus de 50% de la Pologne et environ 20 millions d'euros d'impact supplémentaire liés à l'acquisition de la première année en Pologne. La moitié de celui-ci n'a absolument aucun type d'impact en termes d'équité tangible.

Donc, dans l'ensemble, je dirais que ces effets incomparables de la Pologne cette année représentent, comme cela a été révélé, la propriété sur le marché en temps voulu autour de 50 millions d'euros supplémentaires.

Nous avons eu le bonus spécial pour les personnes les récompensant pour le remboursement des CoCos en compensation de l'effort énorme qui a été fait de la structure en réduisant les salaires. Cela a également été communiqué au cours de l'année. Nous avons enregistré une augmentation des contributions obligatoires en Pologne au cours de l'année, comme cela a déjà été souligné ici, je pense, au premier trimestre. Et nous avons connu une année particulièrement bonne en raison de la baisse des taux d'intérêt en termes de gains de la dette extérieure portugaise.

Donc, dans l'ensemble, des effets qui étaient presque tous, je dirais, anticipés. Le seul qui était un peu moins anticipé, je dirais, c'est l'impact sur l'impôt sur le revenu. L'impôt sur le revenu au Portugal est, avec tous les impacts, de 31,3%. Donc, ce qui est normal en termes de projections au Portugal, c'est d'avoir un taux d'imposition total de 31,3%.

Cette année, nous avons eu un peu au-dessus. Et nous avions déjà divulgué 30 millions d'euros à ce sujet au premier semestre en raison d'une série de facteurs, dont l'un était la réduction des taux d'intérêt sur la période plus longue, dans un taux d'intérêt plus bas pour plus longtemps. Et l'autre était une modification de la législation fiscale que celle des grandes banques quelque peu pour anticiper la déduction des dépréciations. Cela a essentiellement un impact supplémentaire, par rapport à ce qui a été divulgué en juin, d'environ 20 millions d'euros. Je voudrais cependant souligner que cela n'a absolument aucun impact ni sur les fonds détenus par les autorités réglementaires ni sur les fonds propres tangibles car cela – en fait, cet impact est totalement neutre du point de vue des fonds propres tangibles, car cela n'a pas d'impact en termes de – il s'agit essentiellement de la reconnaissance de reports fiscaux qui sont déjà déduits du capital.

Et en regardant maintenant le compte de résultat à la page 14. Ce que nous voyons est une évolution saine, je dirais, du compte de résultat, avec une croissance solide du résultat net, un revenu de base en croissance de près de 7%, un bénéfice de base de 4%, le bénéfice d'exploitation – le bénéfice net d'exploitation stable malgré le coût inhabituel que je viens de mentionner. Et puis nous avons ici l'évolution très solide du résultat avant impôt d'environ 12%.

Et dans la ligne d'imposition, nous avons exactement l'effet que je viens de commenter, qui n'a absolument aucun impact en termes d'accroissement du capital des fonds propres et ainsi de suite, lié à la reconnaissance de la DTA.

À la page 15, essayer de mieux comprendre comment cette évolution se reflète en termes d'opérations portugaises et étrangères. Ce que nous voyons, c'est que malgré ce scénario de taux d'intérêt difficile, nous avons pu maintenir le NIM, avec une légère diminution du NIM au Portugal et également une légère augmentation du NIM dans les opérations internationales. Et cela est essentiellement dû au Portugal et aux opérations internationales en raison des effets de mix. Nous avons eu davantage de prêts personnels, principalement en Pologne, ce qui a bien sûr aidé le NIM.

En termes de frais et commissions, je voudrais souligner l'évolution des frais récurrents. Nous voyons ici les frais bancaires et les conditions consolidées de mise en service augmenter de près de 6%. Et très sain, tant au Portugal, où ils ont augmenté de 5%, qu'aux prix internationaux, où ils ont augmenté de 8%. Là où nous avons eu une année moins bonne, ce qui est aussi, je dirais, une bonne nouvelle dans le sens où il y a un potentiel de croissance là-bas, ce sont les frais et commissions liés au marché, qui incluent également la gestion d'actifs – distribution de la gestion d'actifs commissions, (inaudible) gestion d'actifs pour recevoir les frais de distribution des fonds, qui ont diminué par rapport à l'année dernière. De sorte que le total des frais en termes consolidés a augmenté de 3%.

En termes d'autres revenus. Comme on le voit, il croît de 10%. Je regarde le Portugal, nous avons ici quelques effets. Tout d'abord, je voudrais dire que les contributions monétaires sont élevées mais stables. Je pense que c'est très important en termes de projections.

Deuxièmement, comme nous le voyons, nous avons eu une très bonne année en termes de portefeuille ALM et de reconnaissance des plus-values ​​dans le portefeuille ALM, qui est principalement responsable des 50 millions d'euros de guidance que vous voyez ici.

Et puis nous avons eu au cours de l'année, et cela a été révélé, si je ne me trompe pas, en juin, que notre participation dans la compagnie d'assurance avait, en raison de la faible [falling] scénario de taux d’intérêt, a eu un impact négatif en raison, pour ainsi dire, de l’évaluation à la valeur du marché des passifs en termes de participation minoritaire dans la compagnie d’assurances. Et cela a eu cet impact, essentiellement, un pur effet de taux d'intérêt associé au passif d'émission.

C'est – tout cela, comme vous le savez, divulgué en juin. Mais quand on regarde l'année entière, c'est l'impact. La bonne nouvelle est que tous ces impacts ont été plus que compensés par les gains commerciaux.

Dans les opérations internationales, nous constatons également une croissance très saine en termes de gains commerciaux normaux.

En termes de coûts d'exploitation, nous sommes au milieu de la phase de transformation. Et cela, bien sûr, il y en a une partie qui passe par des investissements, mais aussi une partie qui passe par des coûts récurrents. Nous devons avoir des gens de compétences différentes, de profils différents de la banque traditionnelle.

Notre PDG vient d'expliquer toute la transformation et toutes les capacités que nous créons à cet égard. Ce que nous voyons, c'est que les coûts récurrents au Portugal ont augmenté de 3,2%. Et ce coût récurrent fait déjà partie de la transformation, à savoir l'embauche de personnes avec différents types de compétences.

Et dans les opérations internationales, nous avons eu – nous avons une croissance plus élevée. En ce qui concerne la Pologne, en gros, ce que nous voyons faire partie de cette croissance est globalement organique. La moitié de cette croissance est liée à l'acquisition d'Euro Bank.

Nous nous comparons toujours très favorablement avec nos pairs, tant en Europe que dans la zone euro, ce qui, je dirai, nous donne une idée de la confiance en termes d'accroissement de notre capital.

Passons maintenant à la page 20. Ce que nous constatons, c'est que nous avons pu réduire le coût du risque. Comme je l'ai commenté ici plusieurs fois, notre coût du risque du portefeuille performant au début de l'année est d'environ 35 à 40 points de base. Nous avons – nous avons un coût du risque plus élevé que celui-ci en ce moment, en partie en raison du portefeuille non performant et de la vitesse à laquelle nous voulons réduire ce portefeuille non performant. Je veux dire, la vitesse implique un coût plus élevé, mais nous pensons que dans l'ensemble, cela protège les intérêts des actionnaires. Parce que nous pensons que pour le marché et pour les superviseurs, il est important de montrer un schéma cohérent et agressif en termes de réduction des NPE.

Nous voyons ici qu'au Portugal, le coût du risque est passé de 105 points de base à 76 points de base, ce qui est très important, clairement sur la bonne voie pour notre partenaire comme moi – pour notre objectif. Comme je l'avais prévu lors de nos précédents appels qui ne sont pas en surprise, notre schéma, en termes de coût du risque, du moins, si nous l'annualisons sur une base trimestrielle, devrait être progressif. Et au niveau des opérations internationales, si l'on exclut les dépréciations initiales d'Euro Bank, (inaudible) niveau 50 points de base.

Le crédit – cela a été fait comme l'a souligné dans les faits saillants par notre PDG, avec une augmentation de la couverture. Notre couverture, la couverture en espèces est déjà de 58%. Et notre couverture, y compris les collatéraux, qui au Portugal n'a pas fait face au même type de valeur de volatilité que dans d'autres pays, est déjà à 116%, ce qui nous donne une confiance supplémentaire en termes de récupération du crédit. En effet, comme vous le voyez dans nos comptes, lorsque nous vendons les garanties, les garanties saisies, nous réalisons même des gains en capital.

Quand vous regardez nos ratios, ils sont toujours élevés. Mais clairement, sur le bon schéma. Ainsi, les prêts en souffrance, les 90 jours, les 90 jours NPL qui, bien sûr, aident le capital sont déjà à 4,1%. Le ratio NPE, qui ne comprend que les prêts, est déjà à 7,7%, toujours élevé par rapport à l'Europe, mais décroissant à un rythme très rapide. Et le ratio NPE pertinent dans les cartes de l'ABE qui inclut à la fois le hors bilan et les titres est déjà à 5,3%, d'accord? C'est très important.

Dans les opérations internationales, vous voyez ici une croissance du NPE, mais le ratio NPE diminue même. Il s'agit essentiellement – conduit à l'acquisition complète d'Euro Bank. Cela a un bon rapport NPE, mais, bien sûr, a des NPE.

En termes d'activité commerciale, comme vous le voyez à la page 23, une évolution très saine de notre franchise. Et je voudrais souligner en termes de fonds clients à la fois en termes consolidés et au Portugal, en croissance de 13%; chez les particuliers – 13% chez les particuliers en termes consolidés; et près de 9% au Portugal. Cela montre exactement la perception que les clients ont de nous.

Et je voudrais également souligner cette inflexion que nous pouvons maintenant apporter [money] le marché portugais, face à de plus en plus de fonds hors bilan que vous voyez ici passer de 14,4 milliards d'euros à 15,8 milliards d'euros. Donc environ 10% en 1 an. Ceci est très important du point de vue de l'inflexion et clairement critique pour notre modèle d'entreprise à l'avenir.

En termes de prêts aux clients. Nous voyons ici que la croissance de 7,2%. De cette valeur, environ 3 milliards d'euros sont, bien entendu, l'acquisition d'Euro Bank. Mais en regardant les opérations internationales, vous voyez que dans les opérations internationales, outre l'acquisition d'Euro Bank, il y a eu une augmentation de 1 milliard d'euros des prêts productifs. Et en ce qui concerne le Portugal, vous voyez une augmentation de 1,1 milliard d'euros des prêts performants. Bien sûr, lorsque vous regardez la valeur totale, nous sommes en quelque sorte ici les victimes de notre propre succès en termes de diminution des NPE car clairement dépassé, en termes de réduction des NPE, nos objectifs. Et donc la valeur totale n'augmente pas autant.

Notre position de liquidité est très confortable et nous ne passerons pas de temps avec elle. Et en termes de capital, nous avons pu terminer une année difficile en termes de capital.

Comme vous le savez, nous avons acquis Euro Bank au cours de l'année, ce qui a eu un impact de 50 points de base en termes de capital. Nous avons également connu une baisse du taux d'actualisation, une baisse très importante du taux d'actualisation, une baisse du taux d'actualisation des fonds de pension de 2,1% à 1,4%, et qui représente effectivement un impact en termes de capital, l'ensemble de l'univers des fonds de pension d'environ 0,8%.

Pour que cela signifie que corrigé de ces effets, vous voyez très clairement notre capacité à générer du capital. Donc, comme je le commentais la dernière fois au cours du cycle et à long terme sur une base régulière, nous prévoyons de générer du capital pour environ 30 à 40 points de base par trimestre. Nous sommes clairement – nous étions clairement sur la bonne voie si nous regardons ces effets ponctuels. Cette fois, c'est correct pour ces effets uniques.

Ratio de levier, très, très positif, comme vous le voyez ici. Et cela est en partie lié, bien sûr, à notre densité RWA. C'est notre RWA qui détériore en quelque sorte notre ratio de capital lorsque nous le comparons avec le marché. Cela nous donne un peu de confort lorsque vous regardez Bâle IV. Cela nous rassure également lorsque nous voyons cette situation économique s'améliorer, car une partie de cette densité de RWA élevée s'explique par le fait que nos modèles sont influencés par l'histoire récente du Portugal qui a fait face à la crise. Et bien sûr, les LGD et les PD et ainsi de suite sont toujours influencés par les données historiques. Mais au fil du temps et à mesure que la situation s'améliore au Portugal, nous nous attendons – et bien sûr, il y a des limites à plus, je dirais, à des modèles plus agressifs imposés ou communs dans d'autres régions. Il faut s'attendre ici à une plus forte convergence entre notre densité RWA et celle de nos concurrents ailleurs en Europe.

Comme je l'ai expliqué, la caisse de retraite a connu une année difficile. En termes de taux d'actualisation, nous avons réduit les taux d'actualisation de 2,1% à 1,4%. C'est un impact important. Bien sûr, le fonds de pension est géré dans une perspective à long terme. Nous avons donc une maturité autour de 17 ans d'une part, mais aussi avec une certaine gestion ALM. Ainsi, la baisse du taux d'intérêt a été – en partie la moitié compensée par une rentabilité des fonds de 8,2%, vis-à-vis d'un taux d'actualisation de – ou en début d'année de 2,1%. Comme vous le voyez, un profil assez conservateur. Alors que nous avons des obligations représentant 50%, les actions ne représentent que 12%. On pourrait dire qu'avec une perspective de 17 ans, on pourrait même avoir plus de parts. Mais c'est pour protéger l'évolution du capital.

Et le loyer, comme vous l'avez dit, et nous allons mettre l'accent sur le locataire. Les loyers à long terme, presque – c'est plus la dette immobilière que les capitaux propres immobiliers, 7%.

Je vais maintenant céder la parole à notre IR, Bernard Collaço.

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Bernardo Roquette de Aragão de Portugal Collaço, Banco Comercial Português, S.A. – Représentant des relations avec le marché et chef de la division IR [3]

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Bon après-midi, mesdames et messieurs. À partir de la page 31, et comme d'habitude, pour l'opération portugaise. Comme vous pouvez le constater, nous avons une solide amélioration de 25% du résultat net en 2019 à près de 145 millions d'euros. Cette amélioration résulte d'une augmentation de 1,6 million d'euros du produit bancaire et d'une baisse des dépréciations et provisions. Cette performance au Portugal montre la résilience du modèle économique dans un environnement plus difficile sur le secteur financier.

Du côté des coûts, les coûts récurrents ont augmenté de 3,2%, principalement liés aux investissements sur le modèle économique, ce qui signifie, devenir plus numérique et, bien sûr, recruter des jeunes avec plus de compétences analytiques et plus de concentration sur le numérique, et bien sûr, aussi, avec certains ajustements de salaire que nous avons faits.

Les coûts non récurrents en 2019 ont atteint 40 millions d'euros, divisés par 12,4 millions d'euros liés à la compensation des réductions de salaires temporaires appliquées de 2014 à 2019-2020, échelonnée au deuxième trimestre de cette année et à 27,7 millions d'euros de coûts de restructuration, qui étaient inférieurs aux estimations que nous envisageaient pour 2019.

À la page 32, nous présentons un aperçu de l'évolution de la NII au cours de l'année. Et comme vous pouvez le voir, il y a des impacts positifs et négatifs qui méritent d'être mentionnés qui expliquent la légère baisse par rapport à 2019-2020. Cette évolution est entraînée par des effets positifs de 22,6 millions d'euros, dont 3,8 millions d'euros du volume de crédit, 8,2 euros millions d'euros de la baisse des coûts de gros impactée au troisième trimestre avec une dette subordonnée qui a été placée avec succès en septembre '19, et 10,6 millions d'euros de la baisse de la rémunération des dépôts à terme.

De l'autre côté, il y a eu des effets négatifs provenant de la baisse des prix du crédit, reflétant la normalisation de l'environnement macroéconomique et la plus faible contribution des rendements sur le portefeuille ALCO, mais alignés sur la stratégie d'investissement – avec notre stratégie d'investissement.

En page 33, concernant les spreads sur les dépôts à terme, le back book spread est de 56 points de base, et il faut tenir compte de la baisse de l'Euribor 3 mois moyen qui s'est produite sur ces périodes. Mais il est également possible de capturer 10 points de base supplémentaires une fois que le spread du livre avant est à 40 points de base.

Concernant les prêts. L'écart moyen sur le portefeuille de prêts performants s'est établi à 2,74% en décembre '19. Le NIM au Portugal s'est établi à 1,67%, en baisse par rapport à l'année dernière, reflétant, comme mentionné précédemment, la normalisation de l'environnement macro.

À la page 34, passer aux commissions et autres revenus. Vous pouvez voir que les frais et commissions bancaires ont augmenté de 5% sur l'année, principalement en raison de l'augmentation de la clientèle. En revanche, les frais liés au marché compensent un meilleur revenu sur cette ligne. Cela s'explique principalement par une diminution des transactions liées aux transactions bancaires d'investissement et une baisse de la demande de produits d'investissement au début de l'année, qui a été modifiée au cours du dernier trimestre, où les frais liés au marché ont augmenté de 21% par rapport au troisième trimestre.

Concernant les autres revenus. L'augmentation s'explique principalement par les revenus de négociation où nous réalisons des bénéfices avec la rétention du portefeuille titres.

À la page 35, en regardant les coûts. Il faut tenir compte de certains éléments ponctuels liés à la restructuration des 27,7 millions d'euros et à la compensation versée pour les réductions temporaires de salaire. Cela – dans l'ensemble, les frais de fonctionnement récurrents ont augmenté de 3,2% en 2019.

Le nombre d'employés a augmenté parce que, comme dit précédemment, nous recrutons des personnes pour les zones numériques, bien que nous procédions également à des licenciements.

Passons à la qualité des actifs à la page 36. Depuis 2013, nous avons réduit de plus de 9,5 milliards d'euros de NPE. Et en 2019, la réduction était de 1,6 milliard d'euros. Cela reflète une réduction de 32%, atteignant un niveau inférieur à 3,2 milliards de dollars fin 2019.

Dans le même temps, le coût du risque diminue et s'établit à 76 points de base en décembre '19 contre 105 points de base en décembre '18.

Au cours des 12 derniers mois, la baisse de NPE a ensuite été due à une combinaison de 561 millions d'euros de sorties nettes, 521 millions d'euros de radiations et 469 millions d'euros de chiffre d'affaires, ce qui reflète le solde de 1/3 de ces trois composantes.

À la page 34 – 37, désolé, concernant la ventilation de la couverture. Vous pouvez voir que la couverture totale est supérieure à 110% pour les particuliers et les entreprises et pour les deux catégories de NPE. Comme prévu, la couverture par les réserves pour pertes sur prêts est élevée dans les prêts aux entreprises une fois que la couverture individuelle se fait principalement par le biais de garanties immobilières.

À la page 38, les actifs saisis et les fonds de restructuration sont en baisse. Et en 2019, il y a eu une baisse significative de 34%, soit 431 millions d'euros d'actifs saisis. Et à la fin de l'année, la banque avait une valeur nette inférieure à 900 millions d'euros.

Il y a eu une augmentation des ventes de propriétés par rapport à l'année précédente. Et comme vous pouvez le voir, BCP continue de réaliser des bénéfices sur ces transactions. Les fonds de restructuration ont diminué mais à un rythme plus lent. Et en pourcentage, a baissé de 8,2%.

Passant maintenant à la page 39, vous pouvez voir une forte croissance de 6,6% des fonds de la clientèle, provenant principalement des particuliers, ce qui représente un engagement plus fort avec nos clients et l'augmentation potentielle de la part du portefeuille.

Il est également important de souligner l'augmentation des produits du bilan qui étaient en hausse – atteignaient près de 10% en 2019. Les prêts bruts ont diminué de 1,3% et, comme déjà mentionné, proviennent de la combinaison de la réduction de 1,6 milliard d'euros sur les NPE et l'augmentation de 1,1 milliard d'euros sur les prêts performants.

En page 40, nous avons une vue détaillée de l'évolution du livre performant avec une augmentation de 3,3% en 2019 soit 1,1 milliard d'euros et s'explique par l'augmentation des crédits aux particuliers qui représente 23% et l'engagement auprès de la banque de soutenir les entreprises , représentant 34% de la croissance performante du portefeuille de crédit.

Passons maintenant aux opérations internationales en 2019. Les résultats ont été efficaces grâce à une contribution plus faible de la Pologne due à l'acquisition d'Euro Bank, ainsi qu'aux provisions en Pologne concernant les prêts en CHF. Sans ces effets, Bank Millennium en Pologne augmenterait à 17% en termes de résultat net.

Le Mozambique était en ligne avec 2019-2020 et était plus ou moins en ligne avec 2019-2020, et il y avait une amélioration de 3,2%. La contribution de l'Angola a été plus faible que l'année dernière en raison de l'environnement macroéconomique, de l'environnement macroéconomique du pays et du type d'AQR survenu en 2019.

À la page 43. En Pologne, le résultat net a diminué de 26% et, hors éléments exceptionnels d'environ 76 millions d'euros, il augmenterait de 17%; rendement des capitaux propres hors éléments exceptionnels à 10,2%; et actions ordinaires Tier 1 à 17%; et capital total supérieur à 20%. Les produits d'exploitation nets ont augmenté de 27%, ce qui inclut la valeur relutive d'Euro Bank ainsi que la croissance naturelle de Bank Millennium. Les coûts d'exploitation ont été impactés par l'intégration de l'Euro Bank et l'augmentation des contributions aux fonds obligatoires.

Passer à la page 10. L'intégration de – passer à la page – désolé, 44. L'intégration d'Euro Bank a réalisé l'une des fusions les plus rapides et les plus fluides du marché bancaire polonais en finalisant le 11 novembre la fusion opérationnelle d'Euro Bank .

Cette fusion permet à Bank Millennium d'augmenter le nombre de clients, de s'étendre géographiquement à 200 villes en Pologne et de croître en termes de ventes numériques et de potentiel de vente croisée avec, de – vente croisée de produits supplémentaires à la clientèle acquise.

Le tableau en bas est un résumé des impacts résultant de l'acquisition d'Euro Bank, dont certains ont eu un impact sur les trimestres précédents. Les estimations des coûts d'intégration ont été revues à la baisse à 300 millions PLN contre 350 millions PLN initialement. Et nous nous attendons à ce que les coûts d'intégration pour 2020 soient plus que compensés par les synergies.

À la page 45, nous présentons quelques informations sur l'hypothèque polonaise FX qui ont été présentées avec plus de détails sur la présentation des résultats de Bank Millennial le 3 février. Actuellement, environ 2 000 affaires judiciaires individuelles sont en cours et le [note] recours collectif initié en 2014.

Les décisions de deuxième instance étaient favorables à Millennium dans la plupart des cas, ce qui signifie que 90% étaient favorables. Et la banque a fait appel de décisions judiciaires défavorables. Donc, jusqu'à présent, il n'y a pas de décisions définitives.

À propos des dispositions. Compte tenu de l'augmentation du risque juridique après les réponses de la Cour de justice des Communautés européennes aux questions du tribunal polonais, Bank Millennium a décidé de créer une provision de 223 millions de PLN pour les risques juridiques liés aux prêts hypothécaires FX. La méthodologie prend en compte le nombre d'affaires en cours, le nombre potentiel d'affaires judiciaires pendant une période donnée (difficulté technique) et les probabilités de sorties de fonds dans le cas d'une décision judiciaire spécifique.

À la page 46, quelques informations détaillées sur Bank Millennium. Comme vous pouvez le voir, NII, en hausse de 33% en raison de l'augmentation des volumes et des commissions qui s'explique en partie par l'acquisition d'Euro Bank, mais nous n'oublions pas le maintien de la concentration de Millennial Bank sur l'année.

Les coûts, hors coûts d'intégration d'Euro Bank, ont augmenté de 27%; et commissions et autres produits, en hausse de 14%; et, bien sûr, les cotisations obligatoires, en hausse de 22%.

En page 47 en termes de qualité des actifs, le ratio de NPL est légèrement supérieur en raison du coût d'acquisition du risque d'Euro Bank à 70 points de base. Et si l'on exclut les dépréciations supplémentaires liées à Euro Bank, le coût du risque était de 57 points de base. Et le taux de couverture est – le taux de couverture des NPL 90 jours en souffrance est supérieur à 100%. Cost of risk is naturally higher than before because you have to consider the change of the loan portfolio. As you know, Bank Millennium now have a bigger share of cash loans, which, of course, drives up the cost of risk.

On Page 48, looking at volumes. Customer funds increased 21%, with a contribution of around EUR 2 billion from Euro Bank. In terms of gross loans, book went up from EUR 13 billion to EUR 17 billion. That means more 32% explained from one side with the contribution of more than EUR 3 billion from Euro Bank and from the increase on cash loans and mortgage loans from Bank Millennium over the year.

Now on Page 49. Regarding Mozambique, net income, up by 3.2%, with a return on equity above 20%. Banking income was stable compared with 2019-2020, and costs increased 4.5%, but still with a cost-to-income below 40%.

Let me also highlight the total capital ratio of 45.8% that allowed the bank to be prepared for the expecting growth of the country.

On Page 50, NII and NIM with a slight decrease, explained by the normalization of the country and the reduction of the loan portfolio, reflecting a conservative approach by Millennial Bean under the challenging environment. Commissions and other income were up by 9.2%, and operating costs, up by 4.5%. Branches and employees increased over 2019, preparing Millennium Bean to the next stage of the development in Mozambique.

In Page 51, stock of NPLs down from last year. Coverage by loan loss reserves increased to 71% and cost of risk went down more than 150 basis points to 277 basis points.

Regarding volumes on Page 52. Deposits grew 6.6%, and loans were down 11% and as it was presented on previous quarters and reflects the conservative approach of the bank.

So thanks for your attention. And before moving to Q&A, I'll turn to Mr. Braganca for some final remarks.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [4]

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Okay. As you know, in the beginning of 2019-2020, we have presented a plan with our view of the steady state of the bank in 2021. And it is our commitment to present to you how we are going vis-à-vis the plan. I would say that in terms of the franchise, we are clearly exceeding the bank, and this is very important, both in terms of active customers. And in terms of the quality of these customers in terms of being able to cross-sell through digital and mobile channels and being able to do it at a low cost. So we are evolving there very, very smoothly.

I would say also that in terms of NPE stock, we are also clearly overachieving our internal targets, and this comes — of course, set the cost, because we think it is in the interest of our — of the bank and of our shareholders to normalize the situation of the bank and to make the bank converge to the European averages in these indicators.

In terms of CET1 and in terms of loan-to-deposit, we are clearly on track. I would say that in terms of loan-to-deposit and CET1, we are even — I would say in terms of loan-to-deposits, we're even better than what we expected, and the debt is probably optimal. We have now probably too much liquidity, which is an issue that affects very — many banks in Europe. But it's also an opportunity, once we become more and more successful in terms of originating credit and in terms of off-balance sheet investments to clients. It gives us some leeway in this respect.

In terms of cost-to-income and transformation of the bank. When we presented the plan of 2021, first of all, the rates were different from the ones that we have right now. We are clearly on track in terms of digitalizing and making our customers more mobile, which would allow us to serve them at a lower cost. And we think that in a steady state, we will get to a cost-to-income of 40%. And — but as I have commented in the last presentations, this is becoming more difficult in this lower interest rate scenarios than what we had in 2021. We have to do it more through commissions and through asset management product than what we were originally expecting.

So all in all, I would say in a more difficult macro environment for banking, we are broadly on track in our plan and in terms of shareholder value generation, with a clearly overachievement in terms of quality of the balance sheet, NPE and convergence of the cost of risk and in terms of franchise creation and with a challenge that we are trying to address as executive committee, in terms of how to achieve quickly our cost of equity in this low interest rate scenario.

Thank you very much. And now I open the floor to the — to Q&A.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Operator Instructions) Your first question today comes from the line of Carlos Peixoto from Caixabank.

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Carlos Peixoto, Banco Português de Investimento, S.A., Research Division – Analyst [2]

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A couple of questions. Start with on the cost side. Basically, I was wondering if you could shed some light on how you see costs evolving next year and in the following as well. And particularly on the restructuring cost side, whether we should expect additional restructuring costs over 2020 in order to meet the 40% cost-to-income target for '21 that you have laid out.

At the same time, I was wondering also some outlook on NII, basically, for 2020, particularly in Portugal. And finally, on the capital front, if you could lay out a bit the main pieces — the main moving parts in the fourth quarter. Basically, well, from what I can tell, you have around — you should have around 40 basis points negative impact from the pension fund. But if you could lay out the layers that offset this, and namely as well what type of dividend approval was done on the full year earnings.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [3]

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Okay. In terms of — starting probably with the last questions. In terms of NII in Portugal, as you know, we have issued a sub-debt end of Q2 in September. This sub-debt has a cost, a yearly cost of around EUR 16 million to EUR 17 million a year. We have 1 quarter.

So the fourth quarter, when you compare the fourth quarter with the third quarter, there's a difference of EUR 4 million. And this explains a large part of the reduction in Portugal. Another very important reduction in Portugal was our balance sheet positioning because we were seeing in the beginning of Q3 that the interest rates were coming to very low levels, and there could be an inflection or some inflection interest rates. So we reduced somehow our ALM portfolio, which was reflected in the very positive gains that you see in the balance sheet. But of course, this had an impact in terms of the NII of Q4.

In the meantime, as I had commented in previous times. We expect that our wholesale funding issuances there could be quarters where, I mean, we anticipate the issues, quarters where we delay issues, but all in all, across the cycle, we are not expecting, so to say, higher wholesale funding costs, in which we include subordinated costs than the ones that we had in the beginning of 2019.

So basically, the wholesale cost that we have in — during the year of 2020 will be broadly equal to — in terms of run rate to the types of wholesale costs that we had in the first 9 months, the first 6 months of 2019-2020 or even slightly better. So the — this impact will revert. So these are the 2 effects that basically explain its evolution of the margin in Portugal.

In terms of the capital front. We have been very, very consistent in terms of the organic capital generation.

So if you see — if you aggregate, so to say, our net income and the tax effect. So I would highlight here, that the tax — the tax recognition is impacted from the net income. But then it's irrelevant in terms of capital what we see, both in Q2 and in Q3, is that we have had an impact of around 30 basis points — 30 basis points positive in a very consistent way. And if you look through the full year, you are seeing also an impact of around 1.3 basis points. So basically, these types of levels.

The pension funds in the last quarter took out around 30 basis points. So basically, one compensates the other. When you compare the capital ratio in Q3 and Q4, they are basically equal. Actually, they change the first decimal. But in effect, if you go to the second decimal, we are speaking about 4 basis points. So basically, it's equal. So we were able, through organic capital generation and through our activity, to compensate for this very sharp decrease in costs — I'm sorry, in the pension fund liability impact.

In terms of the cost side. We will address I would say, we have presented a plan for 2021. This plan was, as it was said at the time, made under the assumptions that were the market assumptions at the time in terms of the forward rates, it was also nothing spectacular, but were the market rate, so to say. And now they are lower for longer. We are trying to compensate these impacts, adjusting our business mix. But it's still early days to do it. So we are analyzing these days ROE to see how we can get to a steady state ROE of 10%, because it is, for us, very important to achieve a steady state ROE of 10%. And we are trying to do it basically via asset management fees, commissions, more clients and so on.

If we reached the conclusion that the way to get there is through higher cost cuts, of course, we have to readdress this. This is something that we are trying to address. It's still early days to come up with the conclusion. We are analyzing our — exactly how we are performing, vis-à-vis, the plan, and then we correct our decision, and we will try to make sure that we get to a steady state ROE of 10%, because we think it's our obligation is — pardon me, the largest private banking franchise in Portugal to earn a 10% ROE.

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Carlos Peixoto, Banco Português de Investimento, S.A., Research Division – Analyst [4]

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Miguel, sorry. Just on the NII, I was actually referring to more on a prospective view. So on the outlook for 2020, considering the departure rates we have in the fourth quarter. How do you expect the NII to behave throughout the year? Sorry about that.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [5]

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If I have commented over the time, our base case, when you will see the full years, and there may be here some small, it's always a small volatility on a quarter-by-quarter basis. When you look at Portugal, is the evolution of the NII or very low single digits when you compare the full year with the other full year. And we maintain this perspective, for 2020, a low single-digit NII growth. Of course, this implies performing credit growth as we are doing. This implies a very disciplined approach to pricing. But we also will benefit, as I commented, from some redemptions of wholesale funding during next year, that somehow it will compensate the cost of the sub-debt.

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Opérateur [6]

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Your next question today comes from the line of Mario Ropero from Fidentiis.

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Mario Ropero, Fidentiis Equities S.V.S.A., Research Division – Senior Banking Analyst [7]

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My first one is on the provisions you made in Poland. You mentioned that the methodology is based, among other variables, on the amount of potential cases and the probability of negative court judgments. Could you please tell us how these probability is calculated? I mean, is it — the question is, is it based on the cases you have won so far? And in that case, can we expect potential additional adjustments going forward depending on how courts rule every month?

And linked to this, could you please comment on how the core judgments are evolving in the last few months. I mean, February so far, compared to January, and January compared to December, just to see the trend?

And then the second question is on the ROE target. I mean, Miguel, you have been saying that basically, you guys, you have to rethink about it. Is it possible to — I mean, can we expect like a strategic review at some point in 2020, with perhaps a change in the target, or perhaps more clarification on the levers to get there?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [8]

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Okay. Mario, thank you very much for your questions. They're all very, very relevant. Starting with the ROE target, we do think that in terms of steady state as of today, we think that we should get to a 10% ROE target, where there are shocks to the activity as these low-for-longer shocks or as regulatory shocks, it might mean that it may take a little bit more time to get to the steady state, basically. This is possible, of course. Because — but we do maintain, this is our steady-state scenario.

In terms of — we are exactly looking at how this new reality is affecting us. Last year, as you see in the beginning of the year, it was very difficult to place investments in the beginning of the year. Unfortunately for the clients, because if they have bought more equity in the beginning of the year, they would have made a lot of money, as you know, but it was difficult. We are here trying to review it. But it's still, I would say, it's still early days to make conclusions exactly on how we'll adapt to these new scenario. I would say we look here at Q1 and Q2. And if we think that it's important to review the levers and to give more, so to say, more information to the market on what are the levers, how can we convince the market that we will get to these type of approvals. Of course, we will give this to the market. At this point in time, no decision was taken yet. And of course, the decision will be taken by the full board with the presence of the independent board members that represent the market and so on.

In terms of Poland, I have to be a little bit careful here because, as you know, Poland is a listed bank, with its own supervisors and with its own information to the market. So I would not like to give more information than what is given in Poland, else there could be here some issues. But having said that, in terms of the — we do have an issue in Poland in terms of the quantification of the risk because there are very, very few data points. So effectively, we had an evolution during the last years where this issue of FX litigation was not relevant. The risk of FX legislation, okay? In this FX litigation, in the few cases that we had, we made — we won in second instance more than 90% of the cases. With the decision of the European Court of Justice, there was a sense of the feeling and I would say, a general PR perception that the judges would start to decide on different ways and that the risk would be — is higher. And I do think that today, the risk of litigation is higher than 1 year ago. But we have very, very few data. We have very few data points. To give you an — we have basically 19 cases that went through second instance, of which we won 17 and we lost 2 in second instance, and under which we appealed. Since the European Court of Justice trial, there were 2 cases, one we lost. So — but in 2 cases, it's very difficult to take it — any type of statistical — or statistical implication in these cases. So it's very early days.

So we — and to be fair, when you look at the provision, what we try to do is to be broadly aligned, correcting for different sales processes and so on with what the competitors have done, namely [Picao] and the banks. But it's very early days, and the model is influenced by slightly low default portfolios, by a lack of that. But in any case — but we're not doing any type of provision. And being the sole bank without any type of provision, because of lack of data and trying to come up with the beginning of a methodology, we chose to come up with something, albeit with still very lack of data.

Of course, the risk has increased. We have somehow translated this into our models. If the situation changes and if we start losing more cases than what are implied in the model, the provision will grow. If the situation improves and really, the judges come to the conclusion that banks do have rights to an FX spread table, so to say, it will decrease. But it's very, very unrealized, I tell you, even these well-known case that was — which decision was taken by the European Court of Justice. Here, it's first instance decision in Poland in January, so not that long ago, and it's only the first instance, and it still will take 4 or 5 years. So it's very, very realized, okay?

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Opérateur [9]

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Your next question today comes from the line of Sofie Peterzens from JPMorgan.

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Sofie Caroline Elisabet Peterzens, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [10]

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This is Sofie from JPMorgan. So I wanted to ask you about kind of your almost — or you're slightly above your 12% Core Equity Tier 1 target. How do you think about the kind of returning excess capital to shareholders? Do you have any preference for dividends versus buybacks? And how do you think about kind of — or how should we think about the future capital returns to shareholders? So that would be my first question.

My second question is — that should we expect any impact from the EBA and ECB calendar provisions? We saw one of those Spanish banks guiding for a slightly higher cost of risk and some capital impact. Is that something we should take into consideration for BCP? That would be my questions.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [11]

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Okay. Thank you very much, Sofie. So in terms of starting with the calendar provisioning and so on. As you see, we are reducing very aggressively the NPEs and, of course, focusing on the ones that have all the time frames. And when we presented here, this cost of risk of 50 basis points. It already has the impact of the calendar provision that will be much lower in the future than if it were — if it would have been in the past, because our NPE is reducing at a very sharp pace. So I would not correct this target of cost of risk of 50 basis points based on the current provisioning.

In terms of going forward, how do we look at our steady state. I would like more than 2021, how do — would we look at our steady state? The way we look at it is the following. We do think that a bank such as ours, when you look at our business model, with the resilience of our business model and the very good results that we have in our stress tests, that 12% capital ratio in relative terms, should be our target across the cycle. Having said that, I mean, it's not that we have a little bit more or a little bit less in any quarter. So this is not like a mathematical targeted where if we have less with the capital increase, if we have more, we immediately distribute dividends. This is an across the cycle, I would say, a level that we think is appropriate for our steady state, okay? So this is the first point.

Then how do we come to the 40% dividend payout in steady state? If we have an ROE of 10%, and if we are already in steady state, we do think that we will grow in RWAs around 5% to 6% a year at most, because we are present in Portugal. Portugal will grow somewhat, but clearly below 5% in terms of otherwise. Poland will grow probably more than 5% in otherwise, but we are only half of it. Mozambique is a very small market. So we look at this, in principle, in a steady state we will grow around 5%, or otherwise. So the calculation is very simple. So if we have a 10% ROE and we have a 5% RWA growth, I mean, we can distribute around half of the ROE in steady state. Because we never know — and it's always possible to have here a little bit more. I mean, we don't know exactly how the supervisors will react instead of having here a dividend payout of 50%. Just in case we have here a buffer, we present here a dividend payout of 40%. So this is our, so to say, our reasoning in terms of steady state. And of course, this is much more consistent with a dividend and a smooth and a regular dividend in steady state than anything else.

Then the other question is, I mean, when we will get there and how we will get there? So to say. We do think right now that we are not in steady state still because of our NPE stock. And the last thing that we want to do is to somehow to raise concerns with stakeholders or with the regulators or with whoever, about not being prudent enough in terms of capital. So we want to distribute dividends because we think that for our different types of investors, it's important to receive dividends, if only to make it clear that the regulator is satisfied with our capital level, okay? We do think that in the steady state, the 40% dividend payout makes sense. Exactly how we go from the 10% to the 40% is something that will be — is — will be analyzed at the board, will be analyzed together with the supervisor and with the regulators. So as to see exactly, I mean, how we maximize the interest of all the parties involved.

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Sofie Caroline Elisabet Peterzens, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [12]

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And just very quickly, I mean, given where your share price is trading, I mean, instead of dividends, do you consider to do buybacks at some point?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [13]

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I mean, we do think that the issue of our share price is very much influenced by Poland. And the fact that there is, as we have seen here, a tail risk and uncertainty around the CHF issue that makes it different for the market to price our stock. We do think that during the year, as end market is, we all know has uncertainty. As we see much more data points coming in and much more, I mean, confidence in the market on how to price this risk, we do think that — I mean, this issue of Poland will be much clearer, and this will then explain exactly, I mean, the correct — what the correct share price should be. And it's not because we distribute dividends or share buybacks that we have it, because we do think we do like share buybacks in situations in which we — there is a huge windfall, and we have somehow to go out of the normal pattern of the dividend — or distribution to — I mean, to make — to distribute this huge windfall to the investors. And we are not — I mean, we are not envisaging any type of windfall in profit in the next months.

By the way, just as additional information in terms of our share price. I mean, as you know, we clearly outperformed the market until the middle of the year. And then basically, our share price came down. And if you see the evolution of our share price. And if you do a simple calculation in terms of some of the parts, you clearly see that all our market cap evolution is explained by the reduction of the market cap of Bank Millennium in Poland. So it's clear these effects, this CHF effects risk that is difficult to price. And that frightens, I would say, some investors that explains, so to say, this evolution, okay?

And by the way, just in case, I think this is interesting also to comment. When you look at other banks that are as good or in fact as challenging as in the Polish market, you see that some of these banks that don't have Swiss franc exposure because they came later, have the types of price-to-book values between 1.5 and 1.6, where we have 0.8. So there is already, I would say, when you compare ourselves, both with our market price when this risk was not particularly relevant in terms of transformation and with the market price of competitors that don't have this risk, you see that's already a huge discount in the market-related to this risk.

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Opérateur [14]

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And your next question today comes from the line of Maksym Mishyn of JB Capital Markets.

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Maksym Mishyn, JB Capital Markets, Sociedad de Valores, S.A., Research Division – VP [15]

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The first one is on Portugal. According to my estimates, performing loan book in Portugal was flat quarter-on-quarter in the first quarter of 2019. Could you please elaborate on why growth has slowed down in the period?

And the second question is on problematic exposures. After having done so well in reducing your NPEs, do you consider updating your 2021 guidance? And also, could you give us some color on what to expect for foreclosed assets and corporate restructuring funds in 2020?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [16]

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The 2021 that we present here is not the guidance. Actually, we have to probably — to be a little bit clear in terms of this slide. This is the value that we committed in the plan to you. If it were a guidance, we would have to be reviewing all the data every quarter because, of course, when we present the plan to you, as in a new plan, some things will go better, something will go worse, because the reality is not static. So we are not — you should not interpret this as the guidance. Because, of course, we have more than 6 million customers as of today. And if you ask me with the partners that we have right now, I think that, of course, knock on wood, that we also will overachieve in terms of NPE stock. And there will be other areas where we might underachieve. But our commitment to it is to present a plan and then to — not to review the plan every quarter so that you forget our commitments, but to say exactly how we are evolving, vis-à-vis, the plan.

We don't have the habit of reviewing quarterly the guidances to the market. But if and when we present the new plan, and we might present a new plan. I mean if not this year, at least in 2021 we will have to present the plan for the next 3 years, because '23, it is the last year. We will, of course, come up with new values.

In terms of the problematic — and this is in terms of problematic exposures.

In terms of the foreclosed assets and the funds, the foreclosed assets had a very good evolution this year, as you've seen, and we expect the percentage decrease of the foreclosed assets to continue in the next years. As you know, the real estate market in Portugal is going well. And this is, I mean, it's an area that is going well. And we expect the very good performance that we had this year in the percentage terms reduction to continue next year.

In terms of the restructuring funds. Restructuring funds, as you know, are funds that were created to allow for a coordination of interest of the different banks with firms that were seen as economically viable. I mean the management had to change, and the banks had different interest, and they had to be turned around. And typically, I mean, it takes time to turn around the company and to place it in the market and to — it takes more time to sell a piece of real estate. What we can tell you is that we expect an important reduction of restructuring funds this year. But of course, the assets of the restructuring funds are less liquid than pieces of real estate. But there are already some assets being sold by the — or in the process of being sold by the restructuring funds. And we expect a couple of hundreds of millions of euros to come down this year. But of course, this is an area that has more execution risk in areas, because the assets are not as liquid as real estate.

In terms of the performing assets in Q1 versus in Q3 versus Q4, I would say that there were more — some specific large cases, some larger loans, but nothing that has not to do with our franchise. So personal to unsecured personal loans are growing very well and this is very profitable. Mortgages are growing very well. The — if you do the — I mean, we — as you know, we have been given the composition of the growth into several quarters. So it's not difficult for you from the presentations to simulate what's going on in different segments.

The SME market is going also very well. What — where you see some volatility, and this is a volatility issue because large-cap corporates may have a loan and then they immediately pay it and so on is in the large corporate. So I would say this is more — this is more linked to these large corporate loans that in one quarter may go down and in another quarter may go up than anything else. We are saying about I mean, in the large corporate area, basically, we are speaking about a reduction of around EUR 200 million, which is nothing for the Portuguese market. And this was compensated by unsecured personal loans and mortgages. So it's basically flattish due to the recession, but there will be better quarters also.

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Opérateur [17]

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Your next question today comes from the line of José Abad from Goldman Sachs.

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José Maria Abad Hernandez, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Executive Director [18]

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Two questions from my side. One, a follow-up from NII that was, I think, asked before. So if I understood you well, guidance for next year is actually very low single-digit growth. If you could actually elaborate a bit on the different drivers for that to happen in 2020 would be helpful. So because it is true that — I mean, you issued actually sub-debt in the later — in the second half actually of last year. I mean, you sold actually ALCO portfolio. And actually, the book — loan book is still repricing at lower rates reached actually around August last year. So I mean, altogether, I would say is that actually NII has to actually come lower. So maybe the reason is that, I mean, some expensive liabilities are actually maturing in 2020. If that's the case, actually, if you could actually — I mean, maybe explain which ones and what rates and what volumes and maybe a bit of color on that.

And the second is on capital. If you could maybe elaborate on — or try to tell us a bit what the net effect from the different moving parts of Basel and I mean, is going to impact you, and in particular, the operational risk after actually this particular after actually this negative ruling in Poland, the potential change in the capital treatment of intangibles on the 104 of CRD 5, and how — the net effect of all this, how do you expect this actually to impact actually BCP.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [19]

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You are right. Effectively, we have some expensive debt maturing in 2020. And this expensive debt that matures in 2020, more or less compensates, if you want, the negative impact of the sub-debt together with the new issuances that we will do — of the sub-debt that we had this year. So all in all, the Q4 was a little bit atypical because we somehow anticipated the sub debt, but we did not have the benefit from these expensive debt issuances that mostly are placed in insurance companies, and that were issues in, I would say, long time ago, 8 years ago, in the midst of the crisis. I mean with interest rates that were quite high, some of them, 7%, 8%, the interest rate. So we do have this type of debt. And this debt will mature. And the impact of the maturing of this debt will compensate for the — both for the sub debt that we have issued in Q4. And for the possible issue of new senior debt if we decide to do so.

So this is — the other levers of the growth of NII are, of course, some growth in performing loans, which we expect to continue in the low single digit. So the impact of this sub debt, together with the growth in performing loans, will contribute to this low single-digit evolution in Portugal.

Having said that our impact in Portugal is low single-digit in NII, I would like to highlight that there is still a potential to increase the net income through the convergence of cost of risk in Portugal. And the top line in the international market in Poland, mainly, will grow at a healthy high single digit, low double-digit numbers. So if you look at that in consolidated terms, the value is not low single digits. It's low single digits in Portugal.

In terms of the cost of risk and the operational risk associated to Poland. As you know, we own 50% of Poland. 50% of it is minority interest. And there is already — and this is disclosed in the Polish presentations, a capital buffer associated to the FX portfolio of around for EUR 400 million, give or take. So this is basically — this is already there. As you know, the capital ratio of our bank in Poland is 20%. And somehow — and this is not reflecting totally in our consolidated capital ratio because, as you know, there are these minority caps. So the part of this capital ratio that exceeds our own capital ratio somehow is not benefiting our consolidated capital ratio.

We are not, at present time, expecting higher capital charges linked to operational risk in Poland, linked to the FX risk in Poland. I would say, for the moment, the trend is exactly on the reverse because the formula that the Polish authorities used for this capital — the FX risk buffer, is based on the percentage of FX risk, vis-à-vis, the total portfolio. And effectively, even after the judgment of the European Court of Justice, the Polish authorities have actually decreased our capital buffer regarding FX mortgages.

In terms of Basel IV, we are not expecting, I would say, relevant impacts in this regard. The way that we would like to look at it is the following. We, contrary to other banks, we come from a situation in which the country faced difficulties. It affected our PDs, affected our LGDs, affected our — across the cycle adjustment and so on. As we have more data points and as the country evolves better, the worst years go out, so to say, of the statistical cycle. So we do expect a positive evolution in our models as the situation continues to evolve, or at least continues to be maintained on a positive trend. And there may be — and there's always some regulatory, I would say, pressure to be a little bit more conservative. It's part of the regulators' and supervisors' job.

But broadly, the way we look at it, we expect, one to compensate the other and that's the way we are managing it. It may happen that in any one given quarter, we have a good news for you in one model, the main and according — a worse news. But I would say, if we take a medium-term view, the way we are looking at it is that we do expect the positive news to compensate the negative news.

And what I think is very important also to you, in a bank such as ours, exactly due to our risk-weighted asset density, the output floor has absolutely no impact. And this is a side effect of our other weighted density. Okay?

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José Maria Abad Hernandez, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Executive Director [20]

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Miguel, so we would assume that actually your 12% capital target is both on a Basel III and a Basel IV basically at the same time?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [21]

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Oui.

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Opérateur [22]

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And your next question this afternoon comes from the line of Gabor Kemeny.

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Gabor Zoltan Kemeny, Autonomous Research LLP – Research Analyst [23]

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My first one is on a follow-up. Hello, can you hear me?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [24]

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Yes, yes.

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Gabor Zoltan Kemeny, Autonomous Research LLP – Research Analyst [25]

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Okay. First one is a follow-up on the NPE reductions. I think you mentioned that it's important to show a consistent reduction in your nonperforming exposures. Is this a priority for BCP to keep producing Portuguese NPEs at the pace we saw in 2019? I think that we maintain a 33% reduction in 2019. Shall we expect a similar drop in 2020?

And the other one is — other question is on Angola. What is your net exposure now? And what do you think it risk of further loan impairment in this segment?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [26]

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Okay. Starting with the last question. We do not consolidate any bank in Angola. We do have around 22% stake in an Angolan Bank that is our partner there. And our — that is — that was now in the last quarter, these — they had an exercise due by external auditors, international firms that basically analyze all the credit exposures of these banks. And this had basically influenced, so to say, the results of the bank. But in principle, there was a new review and a tough review of the Angolan — of our Angolan partner, but we do not consolidate it. We do not consolidate it.

In terms of the Angolan exposure, the way we have it, our participation in the Angolan Bank is broadly worth, give or take, around EUR 100 million. So it's an equity participation with an Angolan bank. And this is, I mean, this is the bank we have there. And the bank over the cycle is — has been very profitable. And we expect that with the situation that Angola is leaving, that over the long term — and this is Africa, this is not Europe. So this means that there will be more volatility. But on fundamental terms, and we have seen very recently even the visit of Mike Pompeo to Angola, giving a clear U.S. support to the Angolan government. So we do think that over the long term, and mainly with the support from the U.S. that we are bullish in terms of the Angolan economy, of course, with some volatility around it.

In terms of NPEs, we do have a priority in terms of reducing NPES, we want to go down NPES. And — but everything has a maximum cost. So we do not want to — I mean, to leave too much money on the table. So we may leave a little bit of money on the table just to reduce the asset — the risk profile of the bank. But of course, there are some deals that we do not do. And that's why we are doing it the hard way. So instead of doing a very large deal with a very hard discount that would be very hard for our shareholders, we are doing it ourselves, and we are doing a lot of mid-sized deals. I think we probably are — the bank in Portugal get even more NPL deals in the last years in the Portuguese market. But there is not one-size-fits-all. There's a lot of more targeted deals so that we extract the maximum value possible without hurting the bank.

I would say, looking forward, I think get — looking at a ratio of 25% to 30% reduction per year is a reasonable ratio. But of course, everything has a cost. So we will not do anything that will be hard for our shareholders or we will try not do anything that will be hard for our shareholders.

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Opérateur [27]

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And your next question today comes from the line of Noemi Peruch from Mediobanca.

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Noemi Peruch, Mediobanca – Banca di credito finanziario S.p.A., Research Division – Analyst [28]

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I have a couple of questions from my side. The first one is a follow-up on capital. Can you share with us the outcome of TRIM if it has been completed.

And I have 2 questions on Portugal. We have seen some players increasing banking fees, especially on current accounts. Are you planning to do the same maybe on profit and clients only?

And on NII, do you plan to increase your exposure to corporate or government bonds to compensate the pressure on margin.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [29]

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Okay. The corporate and government bonds, I mean, corporate bonds for us, I mean, we — Portuguese corporate bonds are not very, very actively traded. So they are similar to credit. So the only difference is that they are securitized, so we don't look at them, I mean, in a very different way.

In terms of government debt, as we commented to you, we have reduced our portfolio during the last quarter because we were seeing some trends in terms of increasing interest rates. And we — I mean, we thought it would be interesting to close a little bit our balance sheet. In the meantime, we have already increased at better rates, by the way, the result, our ALM portfolio. We don't make dramatic changes. But I would say, we typically use the ALM portfolio to hedge the margin, and that's the way we look at it so that we typically have a new sensitivity of between EUR 50 million and EUR 100 million for each 1% — 1% increase in interest rates. That's the way we typically look at it. And based on our view of interest rates, we may be closer to one side or closer to the other, but within a very reduced risk appetite.

In terms of commissions, we have a very transparent model. So basically, what we see is that we do — we have more than — I mean, Portugal has around 10 million people. Of these 10 million people, around 6.5 million, 7 million are bankable customers. And we have 1.2 million of this 6.5 million that are used to paying us monthly fees. And this is very important for us because we have a very transparent model, and this is the model that we want to preserve. So we typically don't emphasize the non-shop fees or the more opportunistic fees where you charge the customer at the moment where the customer is not expecting it or at the moment that the customer is not in a buying mode. We typically like to have a very transparent relationship with the customer. It's harder but then the customer pays us a monthly fee and gets a lot of services for free.

So in this way, I would say our business model is not immune to regulatory pressure on commissions and so on. But it's somehow, I would say, over the long term, I think it's more protected, both for us and for the customer.

In TRIM, I will here — ask here our risk officer here to answer the question.

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Unidentified Company Representative, [30]

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We have been implementing most of the TRIM recommendations that address processes, methodologies and documentation, all that we have — we, of course, understand that all the banks in Europe face in the next 2 years, a new definition of default and the implementation of the EBA guidelines on internal models. As Miguel said before, we expect a huge compensation of these effects with the recalibration of all our models to the data series of our recent experience, which will compensate the effects in terms of capital. So we don't expect from these changes a huge impact in terms of the capital ratios.

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Opérateur [31]

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And your next question comes from the line of [Jacob Leecher] from RBC.

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Unidentified Analyst, [32]

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Hopefully, a quick one. One follow-up on Angola. I appreciate your operations are small there, so you don't want to spend too much time on it. But can you give us some comfort that there is no interest from Portuguese authorities? There's some headlines that they were looking at Portuguese banks with regards to the one — the leaks. Obviously, you have Sonangol as your shareholder. And again, that you don't have any Angolan-linked exposures within your Portuguese corporate book? So that's number one.

And number two, on AT1. I mean, you still have missing bucket. Are you happy with your current AT1 stack? Or do you think you'll want to issue a bit more to optimize it?

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [33]

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Okay. And in terms of Angola, we do not lend money to Angolan corporates from Portugal. So we do not have any Portuguese, any lending of — to Angolan corporates in our headquarters. So — and that's the comfort that I can give you at the moment.

I can also tell you, if you look at the Portugal Express, they have been recently, I would say, any interest in terms of the lending of Portuguese banks to Portuguese companies that were owned — were — are owned or partially owned by Angolan shareholders. And what I can tell you is that we feel very comfortable with the exposures that we have to some of these companies and with their network value. So some of these companies are very solid companies. It's well known. So the largest Portuguese oil and gas distribution company has that participation from Angolan shareholders. One of the largest Portuguese telecommunication companies has some participation from Angolan companies. There are other smaller companies that, of course, may face more problems in this context. But our net book value is totally appropriate. And we feel very comfortable that we will not need to do any more impairments, vis-à-vis, these situations that are more complex. This is our view at the moment.

Okay. In terms of AT1, we are almost there in terms of AT1. I will not comment on whether I would do a private placement or not. This, of course, depends always on a risk-return profile. As you know, one of the problems that we have right now is that we are excessively liquid, so — and we have a decent capital ratio. So — and also money that comes into our balance sheet gets invested into the ACV in marginal terms at minus 50. So we are not in a hurry to do this. But I would say everything except honor has a price.

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Opérateur [34]

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Je vous remercie. And we have no further questions at this time. Please continue.

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Miguel de Campos Pereira de Braganca, Banco Comercial Português, S.A. – CFO & Director [35]

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Okay. Thank you very much, ladies and gentlemen, for the follow-up that you — and for the interest in our share price. All in all, the conclusion that I would like to highlight is that in a very difficult year, we are proceeding with the transformation of the bank, both in terms of the quality of the balance sheet and in the levers that we will need to be one of the most efficient and effective banks in Europe. Thank you very much.

Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la prés …
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