Transcription modifiée de la conférence téléphonique sur les résultats de MARL.Ry …

Gardabaer 19 février 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Marel hf jeudi 6 février 2020 à 8h30: 00 GMT

Marel hf. – PDG

Marel hf. – CFO

Marel hf. – Manager d'IR

Tinna Jónsdóttir Molphy, Marel hf. – Manager d'IR [1]

D'accord. Alors mettons ce spectacle sur la route. Un accueil chaleureux à vous tous ici présents au siège de Marel en Islande, et un accueil chaleureux à vous aussi qui regardez en ligne ou nous avez rejoint via la conférence téléphonique.

Et aujourd'hui, nous allons passer en revue les résultats du quatrième trimestre et les résultats annuels. Nous – Árni Oddur Thórdarson, PDG; et Linda Jónsdóttir, CFO, passera en revue les résultats du quatrième trimestre et l'année complète ainsi que quelques faits saillants de l'activité. Nous plongerons ensuite dans la session de questions-réponses, en commençant par les questions de la conférence téléphonique, puis en direction du public.

Alors à vous, Árni Oddur.

Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – PDG [2]

Oui. Merci et bonjour. Nous essaierons de faire cela rapidement et précisément, bien que nous clarifions très bien ce que nous faisons. Je me réjouis particulièrement de la séance de questions-réponses d'aujourd'hui, après une année très mouvementée, un quatrième trimestre décevant et un début de nouvelle année très excitant.

Donc, pour récapituler, nous avons également énuméré cette année – l'année dernière, même si pour nous, c'est comme si c'était il y a 2 ans. C'est – c'était un événement majeur au printemps dernier. Hier, nous avons également annoncé un refinancement de la société, non pas que nous avions besoin de refinancement, mais nous avons eu les meilleures conditions. Nous avions un plus grand pool de – ou de sauvegarde et de bien meilleures conditions et marges.

Donc, dans l'ensemble, nous – aussi, ce fut une année riche en événements. Nous avons installé le plus grand greenfield jamais créé, le greenfield de Costco. Cependant, juste pour étayer, le travail commence. 40% de nos revenus sont proches de ces revenus de maintenance. L'année dernière, nous pouvons être déçus par le fait que les ventes d'équipement standard à cycle court et à marge élevée étaient inférieures aux objectifs. Et maintenant, nous constatons que cela change beaucoup à la fin de l'année et au début de cette année.

Mais au total, 1,3 milliard d'euros de chiffre d'affaires, 13,5% d'EBIT. Et ce à quoi nous sommes habitués ces dernières années et trimestres, expliqué par le quatrième trimestre.

Nous devons garder à l’esprit ce qui se passait l’année dernière dans le monde. Et nous avons – au cours des 5 dernières années, nous avons vu beaucoup de vent arrière sur notre marché. Nous avons également vu l'évolution de l'économie, 100 millions de nouveaux consommateurs actifs entrent dans les équations, dont 80 millions en Asie. Et les contraintes commerciales ont commencé à s'intensifier il y a 18 mois. Blocage des exportations des marchés des Amériques, 2015 de l'Amérique latine – dans le monde entier et des États-Unis vers la Chine il y a 18 mois.

Le niveau d'escalade le plus élevé a été enregistré en octobre et novembre de l'année dernière, au début du quatrième trimestre. Et la confiance des investisseurs diminue, et il nous manquait beaucoup le cycle court, la marge brute élevée et les grands champs verts au cours de cette période. Et puis l'introduction de l'ouverture – ou LatAm en Chine en septembre de l'année dernière et seulement en novembre et décembre, nous avons introduit la phase 1 entre les États-Unis et la Chine au début de décembre – novembre, décembre. Cela a donc beaucoup changé.

Cependant, même si nous n'aurions pas bougé à ce moment-là, nous avons toujours vu après une longue période d'investissements lents dans les prises de commandes et sur le marché, 18 mois c'est long sur ce marché dynamique, puis il y a toujours un hic -up. Il fallait donc des investissements. Nous innovons, innovons, innovons, apportons de nouvelles solutions sur le marché. Et en général, il y a tellement de choses où nous pouvons aller plus loin en augmentant le rendement, en réduisant les déchets, en augmentant la sécurité et ainsi de suite.

Passons aux chiffres. 1,3 milliard d'euros et proche de celui du chiffre d'affaires. 13,5% d'EBIT. Effet de levier, 0,4x. Notre directeur financier va approfondir ces chiffres. 320 millions d'euros au dernier trimestre de l'année, 10% d'EBIT. Ce n'est pas là que nous allons de l'avant. Cependant, nous sommes actuellement dans une phase de montée en puissance et, par conséquent, nous indiquons que le premier trimestre de cette année sera également opérationnel en douceur.

Pour vous donner un aperçu de ce que nous entendons par montée en puissance, nous allons du pipeline. Nous transformons le pipeline en commandes. Dans notre merveilleux marché de suivi, il se transforme immédiatement, à peine touché. Le carnet de commandes entre dans les revenus. Dans les équipements standard à cycle court et à marge élevée, les prises de commandes entrent en jeu. Nous prenons en charge les coûts pendant 3 mois en moyenne et les revenus bancaires, puis lorsque nous livrons. Dans nos grands projets, nous prenons en charge le pipeline, y travaillant parfois pendant 2 ans, comme Bell & Evans que nous allons traverser aujourd'hui. Et puis vous faites l'accord. Ensuite, vous détaillez pendant 3 mois sur aucun revenu. Et puis vous passez en ligne linéaire, en moyenne, 12 mois. Mais quand vous êtes si gros, cela prend 18 mois, des revenus et des coûts linéaires.

Il est très important de comprendre la constatation des revenus, nous traitons la prise de commande. C'est donc un trimestre de montée en puissance, un premier trimestre, et nous le ferons tout au long de l'année. Quatrième trimestre, EBIT de 10%, flux de trésorerie disponible solide à 44 millions d'euros, bien qu'il soit inférieur à nos estimations lorsque nous avons annoncé l'avertissement sur les bénéfices plus tôt ce mois-ci. Cependant, je pense que c'est très bien que les chiffres, l'indication et tout étaient corrects. C'est inhabituellement tôt que nous avons décidé de l'annoncer car nous avons vu où cela se passait.

Le principal message dans un flux de trésorerie solide était que le pipeline était en train de se constituer. Et nous assistions au changement de sentiment du marché que nous avons confirmé hier avec un très fort début d'année, et en fait, un très fort décembre et un faible octobre ou novembre. Habituellement, nous ne donnons pas autant d'informations sur les trimestres, mais c'est très important.

Volaille, EBIT de 16% au dernier trimestre. Bon EBIT – 14% au dernier trimestre, mais bon EBIT au cours de l'année et tout au long des trimestres. Et les perspectives sont extrêmement bonnes.

Si nous parlons de l'EBIT de 14% au dernier trimestre, pourquoi était-ce? C'est – la plus grande partie de cela est axée sur le volume, puis l'équipement standard à cycle court et à marge brute élevée qui est arrivé à la fin de l'année et qui se transforme en revenus en mars et avril de cette année. C'est pourquoi il s'agit de la plus grande partie et de l'écart en raison de l'importance du segment de la volaille ici.

C'est donc – vous pourriez peut-être vous demander pourquoi vous n'avez pas indiqué plus fort au troisième trimestre où vous vous dirigiez. La raison en est que nous ne savions pas que le cycle court viendrait à l'arrière. Cependant, nous avons été très, très clairs dans notre communication que le carnet de commandes de la volaille était faible au début du quatrième trimestre, et c'était dans la communication là-bas.

Si nous passons à la viande, c'est un mélange. C'est une question de mixité là où nous – pourquoi nous sommes sous. Ce n'est pas une question de volume. Grippe porcine africaine l'année dernière. Il nous manque notre sweet spot en Europe dans le porc, primaire de petite et moyenne taille, 1 à 3 millions de projets, où nous sommes les plus standardisés dans le primaire. Cela arrivera de temps en temps, nous sommes sous des objectifs dans la vente croisée et la vente incitative d'équipements standard dans la viande quand elle est plus forte dans le poisson et la volaille, et nous devons améliorer cela. Nous avons introduit 20 nouvelles solutions sur le marché de la viande et nous renforçons leur équipe de vente et l'équipe de vente de première ligne à Meat.

Le poisson est purement – le quatrième trimestre est une question de volume. La marge brute est bonne dans le poisson. Prise de commandes, très forte au début du quatrième trimestre et c'est une affaire de volume. Haute technologie – jolie, très haute technologie que nous présentons ici dans Fish. Nous comblons les lacunes d'application, mouvement stratégique avec l'acquisition de Curio l'année dernière. Et nous pouvons aussi rationaliser un peu ici le coût, à la fois aux États-Unis et dans les pays nordiques, pour être précis.

Aurions-nous pu faire mieux dans le poisson et la viande? Oui, nous pourrions. Mais dans la volaille, c'est parfaitement compréhensible ici. Et nous prenons maintenant plus d'actions en dessous ici pour rationaliser, mais aussi son croisement, et nous approfondirons cela, en particulier dans le Q&A.

Pour expliquer aussi peut-être comment nous le voyons, voici une image de plus de la façon dont nous gérons les régions. Nous sommes – après avoir mené un projet pilote en LatAm l'année dernière, et ainsi de suite, nous voyons maintenant des opportunités dans le fond des régions. Même si nous fonctionnerons dans le front-end, les ventes et le service, en LatAm, en particulier en Amérique du Nord, en particulier en Chine et en Asie, en particulier, nous pouvons voir maintenant que nous avons des opportunités et des synergies dans de meilleurs back-ends.

Mais concentrons-nous sur le front-end et les gens que nous avons là-bas. Vous pouvez voir ici à quel point nous sommes extrêmement forts avec les populations locales sur le terrain en Europe, EMEA, LatAm et Amérique du Nord. C'est notre – nous pourrions dire, notre marché intérieur, LatAm, USA, Europe, où nous avons 770 personnes ici sur le marché des Amériques. Notre plaque tournante mondiale sera toujours forte en Europe, où nous avons le dynamisme de l'innovation. Nous avons la fabrication de base. Nous développons la fabrication à Nitra qui vient en EMEA. Nous produisons à Beijing, en Chine, en dehors de cela. Et nous avons une bonne fabrication à Guarapari au Brésil. Nous construisons donc le réseau.

Très bien investi dans le front-end, les Amériques. Europe, nous devons accélérer l'investissement dans le front-end. En Chine, en Asie, en Afrique, au Moyen-Orient, c'est assez clair. Nous avons – nous continuerons également à investir dans la numérisation, et nous avons maintenant la possibilité de rationaliser le back-end. Nous investissons dans le système informatique. SAP a été introduit en Islande au quatrième trimestre. Un PLM également, gestion du cycle de vie des produits, deuxième trimestre au Danemark, etc. Notre plateforme se synchronise donc. Notre façon de travailler est devenue synchronisée, et maintenant il est temps de récolter les bénéfices dans le dos.

Cependant, il s'agit d'un équilibre parce que nous augmentons rapidement la prise de commandes en Amérique du Nord maintenant. Ce fut une année très, très inhabituelle l'année dernière où 40% des commandes étaient hors d'Europe, USA. Quand – sur le graphique, il devrait passer de 35% à 50% linéaire jusqu'en 2026. Nous prenons ce marché – nous prenons notre juste part et plus que cela sur le marché. Il n'y a pas d'autre option pour un leader mondial que de prendre le marché en Chine, en Asie, quand il l'est. Restez ensuite là-bas avec le client. Mais bien sûr, c'est coûteux. Quand vous voyez les ETP, c'est trop de survol, d'envol. Nous augmentons donc nos ressources en Asie lorsque nous sommes à nouveau bien positionnés en LatAm.

Donc, juste pour vous donner un aperçu – donc c'est le coût de vente, c'est le coût d'installation et ainsi de suite. Nous ne sommes pas nouveaux en Chine, en Corée du Nord, comme je le montrerai plus tard. Ce n'est donc pas une question de prix. C'est une question de coût. Donc exécution du projet, très bien.

Alors à vous, Linda. J'ai promis d'être court, mais je pense que c'est la plus longue intro que j'ai faite.

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Linda Jónsdóttir, Marel hf. – CFO [3]

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Merci, Árni. Bonjour à tous. C'est bon de te voir ici. Je vais donc vous présenter les faits saillants du quatrième trimestre 2019 ainsi que toute l'année 2019.

Donc, pour résumer brièvement, comme l'année, comme la dotation en personnel et les prises de commandes, nous avons enregistré une croissance des prises de commandes en 2019 de 3,2%, où le T4 était de 303 millions d'euros. Chiffre d'affaires en croissance de 7,2%, au quatrième trimestre de 320 millions d'euros. Aftermarket, 37% en 2019, 40% au T4. D'excellents progrès dans ce domaine.

Si vous regardez le bénéfice brut de l'année, il était de 38,2%, inférieur à celui de l'année dernière. Et nous avons eu des défis au quatrième trimestre sur ce front, 36% de bénéfice brut, qui a été influencé par de nombreux facteurs. C'était le volume, c'était le mix de l'industrie, c'était le mix de l'activité, c'était le coût global élevé, ce qui a conduit à un EBIT de 10% au T4, mais tout de même, pour l'année entière, avec un EBIT de 13,5%.

Le cash flow de l'année, à la fois opérationnel et free cash flow, a été solide. Et l'effet de levier est maintenant à un niveau de 0,4x, en dehors de notre structure de capital cible en raison de la question des actions que nous avons fait autour de la cotation, ce qui sous-tend également nos capacités à continuer de croître.

Carnet de commandes à 414 millions d'euros à la fin de l'année, soit 32% du chiffre d'affaires à 12 mois, ce qui est inférieur à notre niveau optimal.

Donc, si nous regardons en arrière sur 2019, je pense que, à bien des égards, ce fut une année difficile, tant en ce qui concerne les tensions géopolitiques que les contraintes commerciales. Mais dans le même temps, nous avons tout de même enregistré une croissance des revenus de plus de 7% et un EBIT de 13,5%.

Hier, excellente nouvelle sur le financement. Nous avons signé une facilité de crédit de 700 millions d'euros avec 7 banques avec un développement durable, tout à fait conforme à notre vision. Mais ça – je vais vous expliquer les détails.

Si nous partons de la qualité des bénéfices, et ainsi de suite, c'est très bien le bénéfice de notre modèle économique, que nous sommes comme diversifiés en termes d'industries, de zones géographiques et aussi de mix d'activités. Revenus par industrie, vous pouvez voir que 54% proviennent de la volaille en 2019, 33% de la viande et 12% du poisson. C'est un équilibre sur lequel nous nous concentrons. Bien sûr, nous voulons renforcer la viande et le poisson. Nous avons donc un meilleur équilibre ici. Et vous pouvez voir un peu au quatrième trimestre que nous sommes trop dépendants de la volaille pour obtenir des résultats solides. C'est donc quelque chose sur lequel nous continuerons à nous concentrer, à renforcer la viande et le poisson, tout en travaillant – continuez à travailler sur la volaille, bien sûr.

Revenus par zones géographiques. Nous montrons cela un peu différemment maintenant, répartis en Asie, Océanie, Europe, Moyen-Orient et Afrique et Amériques. Cela est tout à fait conforme à la façon dont nous contrôlons l'entreprise et à notre glocalisation. Et vous pouvez voir que si vous le comparez à 2019-2020, nous nous développons en Asie, en Océanie par rapport à 2019-2020. Mais il est clair que nous devons continuer à augmenter dans ces domaines et sur ce front, en particulier en Asie et en Chine. Et nous avons, pour le moment, trop de fly-in, fly-out. Et nous devons réfléchir à la manière de le financer et à la manière de renforcer la ligne de front tout en rationalisant le back-end.

En termes de revenus par mix d'activités, le chiffre d'affaires total, 1,284 milliard d'euros en 2019, 37% provenant du marché secondaire. Nous avons également constaté que les ventes d’équipements standard étaient inférieures à nos prévisions. Et nous constatons également cet effet au quatrième trimestre, car nous voyons des ventes d'équipements standard arriver à la fin de 2019 et commencer l'année sur une bonne note en 2020.

Si nous passons ensuite au développement des revenus et des commandes reçues que j'ai déjà abordées un peu, les commandes reçues augmentent de 3,2%, les revenus, 7,2%, et comme les commandes reçues et les revenus sont solides au quatrième trimestre, même s'ils sont légèrement inférieurs à nos – – ce que nous espérions. Mais nos clients ont hésité à investir, et nous voyons que cela change maintenant.

Ratio book-to-bill, 0,95 en 2019 contre 0,99 en 2019-2020. Et carnet de commandes, 32% des 12 derniers mois de chiffre d'affaires. Et encore une fois, le marché secondaire, 37%.

La marge EBIT est de 13,5% pour l'ensemble de l'année, avec une baisse temporaire au quatrième trimestre 2019. Et nous prévoyons une augmentation progressive de la rentabilité en 2020. Bénéfice brut, 38% pour 2019, seulement 36% au quatrième trimestre. Comme je l'ai déjà dit, c'est un impact sur le volume. C'est un mélange d'industries. Nous avons donc des revenus plus élevés provenant de la viande et de la volaille par rapport aux autres trimestres. Nous avons un mix de produits qui affecte les chiffres, principalement dans la viande, où nous voyons que le mix de produits est défavorable. Cela influence également la volaille, car nous ne voyons pas autant de ventes d'équipement standard que nous l'espérions.

Le niveau d'OpEx au quatrième trimestre était élevé. Nous avons indiqué en partie que déjà au troisième trimestre. Mais les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux à un niveau de 19,5% au quatrième trimestre et la R&D à un niveau de 6,7% par rapport aux chiffres annuels de 18,4% et 6,4%.

Nous renforçons donc la ligne de front. Il est donc bon que ce nombre augmente. Mais comme, nous devons le financer en rationalisant le back-end. Et cela appelle des actions que nous approfondirons un peu.

Carnet de commandes, 414 millions d'euros, en hausse de 2,2% d'une année sur l'autre. Chiffre d'affaires de 320 millions d'euros. Par conséquent, le carnet de commandes diminue au quatrième trimestre. Et si vous regardez l'année entière, les prises de commandes augmentent de 3,2%, les revenus de 7,2%. Le carnet de commandes baisse donc en 2019. Nous avons vu une augmentation des commandes en dehors du marché traditionnel. Et pour étayer cela, nous ne comptons rien dans le carnet de commandes à moins qu'il ne soit financièrement sécurisé.

Passage au bénéfice par action. Comme nous l'avons indiqué, l'un de nos objectifs est d'augmenter le bénéfice par action plus rapidement que les revenus. Avec le recul, c'est le cas. Mais comme vous le voyez, en 2019, nous constatons un changement en raison du T4 – à la fois en raison des résultats du T4, mais il est également affecté par des éléments exceptionnels au cours du trimestre. L'un d'eux est le coût de financement lié au refinancement et l'autre est la modification des taux d'imposition révisée aux Pays-Bas, qui a également un impact ponctuel en 2019, qui a eu un impact positif en 2019-2020. Rien n'a changé. Notre objectif est d'augmenter le bénéfice par action plus rapidement que les revenus.

En ce qui concerne 2019, le flux de trésorerie disponible opérationnel était solide. Nous continuons d'investir dans notre entreprise. Et comme nous le savons tous, en juin, nous nous sommes inscrits deux fois cette année. Ainsi, le capital social total est passé à 771 millions d'actions. La proposition à l'AGA sur le dividende est de verser 40% du bénéfice net.

Passons donc à plus de détails sur le compte de résultat. Premièrement, en examinant le quatrième trimestre, avant d’entrer dans l’année, les revenus, 320 millions d’euros, et nous baissons par rapport au même trimestre de l’année dernière. La marge brute est en net recul par rapport à l'année dernière en raison d'un mix d'activité défavorable, d'un mix industriel et de coûts élevés. OpEx augmente entre les années, en particulier sur le front S&M, où nous investissons en première ligne.

Les résultats ajustés sont à un niveau de – ajusté pour PPA à un niveau d'EUR 32 millions, 10% au T4 contre 14,6% au T4 l'année dernière. Le coût financier net augmente entre les années. Ceci est lié au coût ponctuel que j'ai mentionné lié au refinancement. Et oui. Donc, fondamentalement, nous obtenons des conditions plus favorables, et nous sommes comme rembourser notre prêt syndiqué que nous avions auparavant, et nous prenons les frais de financement capitalisés et tous les coûts tout au long – par le biais du P&L au quatrième trimestre.

L'impact fiscal, qui affecte également la comparaison ici au T4, où – le plan était donc de réduire le taux d'imposition aux Pays-Bas à 20,5%. Cela a été reporté d'un an. Et ils ont également décidé de le diminuer moins que le plan d'origine. Donc à 21,7% de 25% à – à 20. – au lieu des 20,5% que nous supposions en fin d'année dernière. L'année dernière, il y a donc un impact positif, et maintenant il a un impact de 1,7 million d'euros sur la ligne d'imposition. Il en résulte alors un résultat net de 10 millions d'euros contre 38 millions d'euros l'an dernier, fortement impacté par des éléments exceptionnels.

Si je regarde le bénéfice brut annuel, 38,3%, en baisse par rapport à 2019-2020, mais toujours à 38,3%. R&D, 6,4%. Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, 18,4%, où nous avons investi en première ligne. EBIT, 13,5% pour l'ensemble de l'année. Les résultats nets, encore une fois, bien sûr, impactés par les éléments exceptionnels.

Et si nous regardons ce que nous devons faire, il est clair que la base de coûts devient trop élevée. Et je veux dire que nous l'avons vu au quatrième trimestre, et nous devons prendre des mesures sur le front opérationnel. L'accent sera naturellement mis sur la croissance de l'entreprise; améliorer la gamme de produits, ce qui peut avoir un impact substantiel; en plus d'abaisser la base de coûts, et c'est à travers, c'est en service, c'est dans la chaîne d'approvisionnement et c'est dans les fonctions de support.

Il est clair que nous devons rationaliser le back-end. Nous avons investi en première ligne, mais nous devons faire plus. Et il n'y a pas d'autre moyen de le faire que de rationaliser le back-end en même temps. Voilà donc vers quoi nous nous dirigeons maintenant.

Pour vous donner un aperçu de nos plans à moyen terme, nous voulons améliorer le bénéfice brut plus près d'un niveau de 40%, tout en conservant notre innovation stratégique autour de 6% et en déplaçant les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux, où nous passerions ensuite à la S&M, mais à la G&A à un niveau de 18%. L'année complète est de 18,4%, mais comme vous le voyez, le taux d'exécution au quatrième trimestre est sensiblement plus élevé.

Je vais parcourir très rapidement le bilan. Il ne se passe pas grand-chose là-bas et nous sommes un peu à court de temps.

Le fonds de roulement d'exploitation total augmente en raison de la hausse des stocks et des créances clients. Et les investissements dans Associate, qui sont une ligne ici, représentent nos investissements dans Curio et Cedar Creek.

Du côté du passif, effet de levier, 0,4x dette nette sur EBITDA. Il est clair que nous avons la force financière pour continuer à croître. Et si vous regardez le poste de fonds de roulement ici, le passif des contrats augmente entre les trimestres car les prises de commandes étaient bonnes, et cela augmente également à la fin de l'année, puis en 2020.

Fort flux de trésorerie. Nous avons annoncé nos chiffres préliminaires en janvier assez tôt dans le processus, mais dès que nous avons vu où il allait, tous les montants étaient conformes à ce que nous avions alors publié, à l'exception du cash-flow, qui s'écarte de 9 millions d'euros. Il s'agit toujours d'un flux de trésorerie très solide tant pour l'année que pour le trimestre.

Ici, vous voyez le pont, combien nous payons en impôts, où investissons-nous. C'est environ 50-50 entre les actifs corporels et incorporels. En 2019, le ratio CapEx est légèrement inférieur à celui des années précédentes. Nous nous attendons à environ 3% de CapEx en moyenne. Ensuite, je ne prends pas la partie innovation incluse. Flux de trésorerie disponible, 115 millions d'euros. Coût financier net, 10 millions d'euros. Investissements dans des entreprises associées et des filiales, également indiqués ici sur le pont, où nous investissons dans la proximité, Cedar Creek et Curio. Et dividende payé, 36 millions d'euros, en plus du rachat d'actions propres.

Les mesures de performance clés sont – c'est comme la façon dont nous pensons à l'entreprise. La clé pour nous est le bénéfice par action, où nous prévoyons de croître plus rapidement que les revenus. Le cash-flow libre, qui nous permet de réinvestir dans l'entreprise, crucial pour une année 2019 solide. Le faible endettement net sur EBITDA, nous permet de continuer à croître.

Liste réussie. C'était une étape importante en 2019. Je pense donc qu'il convient de le mentionner ici. C'était une inscription réussie à Amsterdam. Nous pensons que tous les objectifs clés ont été cartographiés avec ce projet. Nous avons accru notre accès aux investisseurs internationaux. En regardant le changement, je veux dire, il était de 3% lors de l'AGA 2019-2020, mais est passé à 30% après une double inscription. Nous avons amélioré la liquidité des actions et la capacité de financement. Nous avons maintenant la devise d'acquisition dont nous avons besoin pour continuer à croître, ce qui est important dans notre parcours M&A.

Et nous avons également amélioré nos couvertures d'analystes et la notoriété de notre marque à travers le monde. Et je veux dire que nous avions 4 700 investisseurs participant à la cotation par rapport aux actionnaires avant 2 500. C'était donc un grand mouvement et positif à tous égards.

Installation senior, une autre étape très positive pour Marel. Nous avons signé hier les accords. Il s'agit d'une facilité de crédit senior avec 7 banques, nos partenaires bancaires. Beaucoup d'entre eux sont avec nous depuis une décennie ou même plus. Et ce sera le cas – l'installation améliorera notre flexibilité, tant sur le plan opérationnel. Les conditions générales sont bien meilleures, également stratégiquement, comme pour soutenir notre croissance.

C'est une installation de 5 ans avec 2 options d'extension. Marges – la marge est de 80 points de base, variera selon notre effet de levier, mais une amélioration substantielle par rapport à notre installation précédente. Notre levier est désormais de 0,4x. Donc, en combinaison avec cela et en ayant cette installation maintenant et le support, nous sommes – nous pouvons continuer à développer notre entreprise. Dans le même temps, nous remboursons notre ancienne facilité et prenons les frais de financement par le biais du compte de résultat au quatrième trimestre. Notre coût financier en sera désormais impacté positivement.

Lien de durabilité, qui est un élément important pour nous, tout à fait conforme à notre vision, où nous voyons un monde où des aliments de qualité sont produits de manière durable et abordable. Donc, cela sous-tend où – ce que nous faisons.

J'espère donc avoir réussi à couvrir le quatrième trimestre. Sinon, je le prendrai dans le Q&A. Je vous remercie.

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – PDG [4]

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Oui. Lorsque le PDG vole quelque temps au début, cela met la pression sur le directeur financier. Vous avez donc vu ici que nous présentons nos objectifs à moyen terme. Et beaucoup de gens demandent, qu'est-ce que cela signifie? Le long terme est 2026, car – parce que nous l'avons déclaré en tant que plan de croissance. Bien sûr, nous pensons dans des décennies, en pensant à 2 décennies, au moins, à venir, mais nous avons fixé un objectif à long terme pour 2026. Maintenant, nous proposons des objectifs à moyen terme, et vous voyez que nous calculons là un EBIT de 16%.

La raison pour laquelle nous le faisons est, bien sûr, les investisseurs, les analystes, ils servent à suivre nos actions lorsque nous rationalisons le back-end et que nous construisons la ligne de front. Cependant, nous ne sommes pas en train de recentrer, de restructurer. Nous sommes en position de marché très, très forte sur le marché. C'est un marché dynamique. Lorsque l'activité de projet va au lieu de la ligne réelle, 40% l'année dernière en dehors de l'Europe, aux États-Unis, et maintenant le pipeline est même à 80% en Europe, aux États-Unis, alors bien sûr, vous devez accélérer. Bien sûr, en réalité, le plan est de laisser les revenus et les coûts suivre la ligne, mais vous devez prendre le marché. Et maintenant, nous accélérons le seau, et nous voulons le faire simultanément pendant que nous travaillons dessus.

C'est pourquoi nous avons avancé où nous nous dirigeons à mi-parcours et nous le considérons comme très réaliste. Vous devez garder à l'esprit que ces chiffres incluent à la fois des investissements qui passent par le P&L à l'extérieur et des investissements de numérisation très, très importants.

Nous ne pouvons pas dire maintenant, lorsque nous avons changé le mix en produits plus numériques, après l'objectif à mi-parcours, car il faut du temps pour augmenter, où sera la marge brute. Mais rappelez-vous, les affaires de logiciels sont plus brutes, et cela commence très souvent aussi par des coûts de vente plus élevés. Donc – mais c'est un – cela a changé le mélange, et je ne vais pas juger pleinement où en est le marché numérique dans 3 ans. Les choses avancent très vite.

Revenons à maintenant. Et la semaine dernière, c'était une semaine merveilleuse à Atlanta la semaine dernière. Atlanta est spéciale pour moi et pour nous car il y a un point de fusion, en particulier dans la volaille, où tous les acteurs clés se réunissent, ainsi que les nouveaux arrivants, et échangent des idées là où nous allons de l'avant. C'est aussi spécial pour moi parce que lorsque j'ai eu mon premier spectacle à Atlanta en 2006, j'ai fait la connaissance des propriétaires de Scanvaegt. Et 6 mois plus tard, ces 2 sociétés ont fusionné. Nous ne sommes donc pas seulement dans les ventes. Nous achetons aussi parfois.

Semaine si merveilleuse, mais passons à ce qui a été le clou. Et merci, Scott et famille, famille Sechler, ici – c'était incroyable de passer du temps avec eux après le travail acharné de notre équipe de volaille, [JC, Larry, Rotser], toute l'équipe de volaille, merveilleux travail complet avec cette merveilleuse entreprise.

Peut-être plus facile que je ne vous parle de la merveilleuse entreprise, est de – dans le dîner pour citer la fille de Scott. Elle a dit: «Imaginez il y a 15 ou 20 ans, certaines personnes pensaient que mon père était encore étrange. Il a commencé à parler de nutrition plus élevée, de bien-être animal, de produits sans antibiotiques sans danger tout au long, puis de parler de durabilité, moins d'eau, moins l'énergie, et cetera. Et – mais maintenant, la demande monte en flèche après ces merveilleux produits. " Et la vision est tellement synchronisée entre ces entreprises. Et c'est un greenfield à part entière, un peu différent du Costco dans ce cas que nous avons annoncé l'année dernière. Mais ici, nous nous concentrons beaucoup sur le marché des aliments entiers, et cetera.

Donc, différentes références, différentes solutions de Marel, et nous pouvons servir toutes les solutions. Les deux sont de très bonnes transactions. Donc – et transaction n'est pas le bon mot. C'est un excellent partenariat parce que ce – ici, ce greenfield vient, puis le partenariat de maintenance tout au long.

Passons à la diapositive suivante. Juste pour récapituler, ceci est une image illustrative de notre relation avec notre client, et voici un exemple réel. Juste pour vous montrer aussi, Bell & Evans USA, Harim, Corée. La Corée n'est pas un nouveau marché pour nous. 2011, nous avons annoncé notre plus importante transaction ou accord à ce jour avec Harim. Il était plus focalisé primaire et 2 lignes au début et passait à 4 lignes. 2019-2020, nous avons annoncé une nouvelle – où nous allons plus loin dans le traitement secondaire, entrons dans plus de SKU et un flux plus transparent. Il s'agit de l'accord de 2019-2020, mis en service et commençant l'année dernière. Et puis immédiatement, nous faisons un autre accord où nous les prenons ensemble dans les plats cuisinés où nous sommes. Donc 15 000 – 13 000, 15 000 poulet par heure sur une seule ligne. Cela va une ligne de streaming différente. Oiseau entier, 3 poulets pressés dans un sac, attachés et tranchés pour les nouilles. Et puis finalement, nous faisons des nuggets de poulet à partir des chutes.

C'est donc le voyage, et c'est seulement une décennie où nous transformons cela, et c'est l'une des plus grandes usines de volaille au monde. Nous avons donc opté pour des mouvements stratégiques et un financement très important, la cotation également, même si cela n'a pas été une grosse transaction ces dernières années. Ensuite, bien sûr, nous nous préparons maintenant. Lorsque le marché européen, pour résumer, était faible, le marché américain était faible, nous avons une portée mondiale. Nous y naviguons donc bien, mais c'est maintenant un marché dynamique.

L'année dernière, une initiative très, très importante, la Curio, pour renforcer l'offre de la gamme complète ici à Fish. Curio est arrivé au début du quatrième trimestre. Cela ne fait pas partie de nos chiffres de l'année dernière, plus cette année, car nous détenons 50%. Mais nous l'intégrerons plus tard dans notre numéro. S'il était inclus, cela aurait des résultats positifs sur nos chiffres. Mais pour récapituler, c'est 10 millions d'euros, [bit of huge cross of actual] potentiel et – innovation et intégration.

Vous connaissez nos plans futurs, ils sont inchangés.

Passons donc aux questions et réponses. La seule chose qui a changé, c'est que nous fournissons également une étape intermédiaire.

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Tinna Jónsdóttir Molphy, Marel hf. – Manager d'IR [5]

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D'accord. Merci, Árni Oddur. Commençons par les questions en ligne et je cède la parole au modérateur.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions de l'opérateur) Notre première question vient de la lignée de Klas Bergelind de Citi.

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Klas Henrik Bergelind, Citigroup Inc, Division de la recherche – Directeur [2]

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C'est Klas de Citi. La première concerne donc les ventes d'équipements et la faiblesse des marges. Je veux revenir sur le développement au cours du trimestre. Donc, si nous prenons un peu de recul et regardons ce qui est arrivé aux commandes tout au long de l'année, elles se développaient assez bien. Et puis nous avons eu une grosse surprise sur les ventes et la marge brute. Vous dites qu'il n'y a pas eu de retards de livraison ou d'annulation de l'arriéré. Donc, sur la commande, je veux comprendre un peu mieux comment les commandes et les ventes d'équipements à cycle court sont devenues tellement plus faibles qu'après avoir chuté très rapidement là-bas en novembre. J'essaie juste de comprendre si cela vous a surpris. Et quand vous dites qu'une amélioration de la demande est maintenant constatée, je suppose que vous parlez de ces commandes à cycle court qui sont rapides à facturer et qui reviennent maintenant.

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – PDG [3]

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Oui, Klas, merci pour la question, et c'est une bonne question. Mais pour soutenir le quatrième trimestre, nous nous attendions toujours à un quatrième trimestre doux par rapport à l'EBIT de 14% et 15%. We indicated that we had a soft order book in Poultry. There is no project execution. That is hiccups in this quarter. It's more low cost related in China and et cetera.

Just to recap again, the short-cycle orders that is the standard equipment sales that are coming in. We take them on and 2, 3, 4 months later, they turn into revenues at a very high gross margin. Very, very low those order intake in the first 2 months of this quarter and the last month of the third quarter. Unusually long period, we see it so low. Unusually high as well in both December and January to give you indication on that.

There are other instances as well in last quarter. There are a few things that we could have done better. It's not in project execution, it's about balancing our people throughout the supply chain, balancing our people throughout the service, and we just need to be more rigorous.

In that, we have prepared ourselves very well and we have now all the teams, for instance, in service on the same skill metrics finally, and we have the IT platforms. And now we are, for instance, in service, planning and scheduling the teams in 4 locations instead of 9-0, hold your horses, 9-0 places before. And you can imagine, there are amount of middle management staff we can take out or move into frontline instead.

So this is just how we have to run the business, the timing of the takeouts in some of the temps were as well too late in the quarter, and we will become more rigorous. Definitely, we have done it before, and we will show that we do it again. And we ramp up revenues, better mix and lower cost. Long answer to short question.

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Klas Henrik Bergelind, Citigroup Inc, Research Division – Director [4]

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D'accord. No, that's good. My second one is on the gross margin, SG&A and R&D in the medium term. We got more clarity on this now, which was good. This is a midterm target. Implied EBIT, I can see, is 16%, and long term, is still 2026. So then they can, i.e., be higher than 16% by 2026. But just on the gross margin of 40%, before the profit warning, that margin was around 39%, and now it's 38.3% for the year. You're taking out costs now, you say mix will improve. And I get what you say on the SG&A line, but can you please explain, Linda, a bit more on how gross margin from a self-help by cost perspective should improve ahead?

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Linda Jónsdóttir, Marel hf. – CFO [5]

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So like you mentioned, of course, it will be focused on the mix as well. But like on the cost, like what's included in the gross profit is also the cost base of our manufacturing, it's supply chain, it's also like high cost in service. So the focus will be across, as I mentioned, it will be in supply chain service and support functions. And we need to take the cost base in that area down, and that will positively impact the gross profit.

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Klas Henrik Bergelind, Citigroup Inc, Research Division – Director [6]

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D'accord. So my final one…

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [7]

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Just to add to it, Lincoln, that as well are not in the numbers. We have now carefully analyzed what is the customer-facing time of our front end. It's — we see there that we can increase it by more fluid, efficient back end. And the ratio of back to front is as well not in line. We're best-in-class, although we are delivering, on average, close to 15% EBIT at this specific client.

So there are improvement areas. The learning curve has been pretty steep as well when we go for best cost countries into Nitra, for instance, and now we are reaping the benefit there and getting more efficiency in the production. So we should not underestimate companies that have not tried to go to best cost countries and et cetera, the cost involved and the learning curve. So Nitra, state-of-the-art factory, getting up and running. Next in line then is to a great China and Brazil. So that's why we are — some would say we are moderate in 38% to 40% gross margin.

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Klas Henrik Bergelind, Citigroup Inc, Research Division – Director [8]

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My final one is on the margin trajectory through the year. You are now saying that the margin will improve gradually through the year. Can you give us some sense, Árni Oddur, on the increased orders in Poultry, when they will be invoiced and when the cost actions will kick in? Is it reasonable to assume a similar group margin in the first quarter as we have in the fourth and then improving from second? Or will the margin recovery be more back-end loaded in the year?

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [9]

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So in many ways, we cannot, of course, pay specific competitive focus on Poultry. We ramp down production gradually throughout fourth quarter and we ramp up production gradually in first quarter in Poultry. So very similar, but it's a V, it's a — in those 2 quarters. So whether we will be fully back on track in second quarter, we cannot be more specific at this point in time. But March, April, pretty much it's happening in the company.

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Opérateur [10]

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Our next question comes from the line of Tijs Hollestelle from ING.

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Tijs Hollestelle, ING Groep N.V., Research Division – Research Analyst [11]

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Just to get it straight, did you say that the order intake last year was 40% of orders came outside of traditional markets? And also does — your pipeline right now is that 80% of the demand is, again, back from Europe and the U.S., is that correct?

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [12]

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Oui. So — yes, I know — I was going to be more explicit. So 40% of our business, close to that, is maintainers. Then we have standard equipment and project business. So in the equipment business and projects, then there was 40% order intake in that piece. Not in the maintenance business. In the maintenance business, we are building up new greenfields in Asia and the maintenance business follows. So it's substantial higher, the maintenance business in Europe, USA.

But correct, yes, instead of being around 25%, it was 40% outside Europe, USA, the project business in Marel. And now the pipeline and the project business because it is escalating so fast again in U.S.A., especially, it's shrinking to 80. But the market is still strong in China, as you can imagine, when we have to compensate the pork. Then, of course, when it comes so big swing suddenly into — I'm giving you a starting point at the moment. And so we are more shrinking to the line that we were drawing, that we would be 50-50 Europe-USA and outside 2026. But in actual straight line, a more shrink last year in the project. And now after lying back, I now think it's — everything is in line with what we said in 2019-2020.

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Tijs Hollestelle, ING Groep N.V., Research Division – Research Analyst [13]

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D'accord. C'est utile. Oui. And then a follow-up question also on China. There's a lot of concerns about the coronavirus and the Chinese government basically halting factories and production sites in China. Potentially, this could disturb the supply chain. What do you see as far as your own business in China? Or what is happening at the moment?

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [14]

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So the coronavirus, the question is related to the factory and what is happening. We needed to have the factory closed 1 week more and after the new year as the China and Beijing authorities asked, of course, we follow that. But make it absolutely clear, we are very well structured, we are very well prepared, we follow it well. This is not the first time we are dealing with such things. Of course, it's always some new.

If we recap, Ebola in West Africa 2011, '12, '13, we stayed there. We stayed with our customer. We ring-fenced the team. Of course, we take care of the health and safety of our team. We have the [source swap] and et cetera. We follow escalation processes and et cetera. We have never had as many greenfields in Western Africa as in the middle of the Ebola because our competitors went out. There is never ever more need for safe food and safety out there and demand for a safe food.

Will it have some more cost effect if we closed further 1 week? Yes, some more over time. Will it have some more cost in installation? Yes, it could be. But we always deliver right quality on right time to the customer or to our utmost. So we take it seriously. We follow it through very, very well, and we have strict plans behind the scene. And to be honest, 1 hour of every day, it sounds like much, but all people are spending. Much more of my time has gone into the subject because we need to be there with the customer out there, and safe food is essential at point in time like this.

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Tijs Hollestelle, ING Groep N.V., Research Division – Research Analyst [15]

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D'accord. That's also very clear. And final question. Can you say anything about the M&A price expectations? Are they currently unrealistic in your negotiations with potential targets because of inflated asset prices all around this? Or is it still quite okay and you're making progress on potential acquisitions in the nearby future?

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [16]

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So just to recap as well. First, on average, our discussion take 2, 3 years. And then in Curio case, even though it's not a big one, it took 6 years. It's only in the final meters we talk about prices because we talk about do we have shared vision, do we have shared values and et cetera. I think people are very much caring what is the future of my company, where are my people belonging and getting a fair price. The multiples are maybe somewhat higher than we saw a few years ago. But of course, they are. We were financing ourselves when the base rates are 0 on 80 basis points and et cetera, but it's not unrealistic.

And we have to bear in mind as well, the profitability of many players are as well temporarily down. We have the global reach. We compensated our revenues with China, Asia, but if you would have been European dependent last year, the revenues are down and the profitability is down. Is there maybe some multiple adjustments, et cetera, compared to that? It's a very good forward-thinking. Realistic, I think, in general, what we're talking about. But it's more important, what are the future of the companies and are we really going to transform the way food is processed. I'm not talking about the view of the people that we discuss with, and that's always the certain point of the discussion.

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Opérateur [17]

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(Operator Instructions) Our next question comes from the line of Akash Gupta from JPMorgan.

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Akash Gupta, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Research Analyst [18]

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My first question is a follow-up from earlier question about 2020. If you look at your backlog, which is consisting of mostly these large lead time projects and you have got one large order in the U.S. in poultry, so if you look at this greenfield portion of the sales, where you have a higher visibility than the rest, is it fair to say that in 2020, you can see a revenue increase? Or maybe if you can comment on what sort of sales growth we should see in that kind of — in that part of business in 2020. So that's question number one.

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [19]

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Oui. It's a firm plan to increase the proportion of the standard equipment. And it's more than third plan, we have put it in motion, both by preparing the project teams that are serving across industries. And you can see it in the sales and marketing cost, it's not only due to fly in, fly out. We are building up our teams on the ground. So is it too soon to tell that we are bearing the fruits of that? Or is it a market condition that we are seeing increased income and across industry?

The proportion, many people have asked why was not higher gross margin last year if the service revenues of close to 40%. The reason is standard equipment, very low against high greenfields. Our target, firm target is to grow the proportion of standard equipment and continue with the greenfield, as you are seeing, in Bell & Evans. To be fair as well, sales in standard equipment and Meat are under targets. We have firm targets last year. Now we are firming up the grid and putting the money where the mouth is and really, really add the people and resources and investing in the frontline. So…

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Akash Gupta, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Research Analyst [20]

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And my second question is on medium-term margin target of 16% implied by your gross margin and SG&A and R&D. Given you have a big focus on M&A, so does this target include potential M&As that you have in pipeline? Or should it — or is this just for the current scope of the business?

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [21]

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Out of the scope. So that's additional, but the M&A, this is — the current business target is 16% EBIT in 3 years' time.

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Opérateur [22]

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And as that was our final question for today, I will hand the word back to the speakers. Allez-y.

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Tinna Jónsdóttir Molphy, Marel hf. – Manager of IR [23]

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D'accord. Je vous remercie. So are there any questions from the audience here today?

D'accord. If not, then I'd like to thank you all for your time, your attention and your continued support for Marel. Thank you, and goodbye.

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Árni Oddur Thórdarson, Marel hf. – CEO [24]

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Je vous remercie.

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Linda Jónsdóttir, Marel hf. – CFO [25]

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Je vous remercie.

Transcription modifiée de la conférence téléphonique sur les résultats de MARL.Ry …
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