Transcription modifiée de la conférence téléphonique sur les résultats LLOY.L …

Appel aux résultats de Lloyds Banking Group PLC pour l'année 2019 (investisseurs en titres à revenu fixe)

Londres, 24 février 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la téléconférence ou de la présentation des résultats de Lloyds Banking Group PLC jeudi 20 février 2020 à 13 h 00 GMT

Version TEXTE de la transcription

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Participants corporatifs

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* Douglas Radcliffe

Lloyds Banking Group plc – Directeur IR du Groupe

* Richard Shrimpton

Lloyds Banking Group plc – Directeur de la gestion du capital et des émissions du groupe

* Toby Rougier

Lloyds Banking Group plc – Trésorier d'entreprise du groupe

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Participants à la conférence téléphonique

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* Axel Jeremias Finsterbusch

JP Morgan Chase & Co, Division de la recherche – Analyste de recherche

* Corinne Beverley Cunningham

Autonomous Research LLP – Partenaire, Recherche sur les banques et les crédits d'assurance

* Lee Street

Citigroup Inc, Division de la recherche – Chef de IG CSS

* Paul Jon Fenner-Leitao

Société Générale Cross Asset Research – Directeur Financier

* Robert Louis Smalley

UBS Investment Bank, Division de la recherche – MD, chef du groupe d'analystes Credit Desk et stratège

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Présentation

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Opérateur [1]

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Merci de votre présence et bienvenue à la conférence téléphonique sur les revenus fixes de Lloyds Banking Group 2019. (Instructions de l'opérateur) Douglas Radcliffe et Toby Rougier décriront les principaux points saillants des résultats, qui seront suivis d'une séance de questions-réponses. (Instructions de l'opérateur) Je dois vous informer que cette conférence est enregistrée aujourd'hui.

L'histoire continue

Je vais maintenant passer la conférence à Douglas Radcliffe. Allez-y, monsieur.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Directeur du groupe IR [2]

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Merci beaucoup, en effet, et bon après-midi à tous, et merci d'avoir rejoint cet appel à l'endettement sur les résultats 2019 du groupe. Je m'appelle Douglas Radcliffe et je suis directeur des relations avec les investisseurs du groupe Lloyds Banking Group. Et je suis accompagné de Toby Rougier, notre trésorier corporatif du groupe; et en effet Richard Shrimpton, qui est directeur des pensions et des émissions de capital du groupe.

Un certain nombre d’entre vous ont peut-être composé le numéro des résultats ce matin. Et si vous l'avez fait, je crains de devoir m'excuser car je reviendrai sur bon nombre des points évoqués par António, William et Vim ce matin. Je couvrirai les faits saillants stratégiques et les états financiers de 2019, puis passerai à Toby, qui couvrira le bilan un peu plus en détail. Nous avons également réservé du temps à la fin pour les questions et réponses.

Je vais commencer par les faits saillants stratégiques de l'année. Il y a 2 ans, nous avons lancé la troisième phase de notre voyage stratégique dans le but de transformer le groupe pour réussir dans le monde numérique tout en continuant à soutenir notre objectif principal, Helping Britain Prosper. Notre stratégie est étayée par des niveaux croissants d'investissement stratégique, ce qui n'est possible qu'en raison de notre modèle commercial unique et de notre efficacité leader sur le marché. Cet investissement entraîne des améliorations de l'expérience client et offre des améliorations de productivité supplémentaires, ce qui en fin de compte crée une plus grande capacité d'investissement et soutient des rendements solides et durables. Comme nous l'avons dit à plusieurs reprises, nous considérons cela comme un avantage concurrentiel clé de notre modèle commercial.

Depuis le début du GSR3, nous avons réalisé environ 2 milliards de livres sterling d'investissements stratégiques et nous sommes en bonne voie de respecter nos engagements de plus de 3 milliards de livres sterling d'ici la fin de 2020. Notre plan repose sur un certain nombre de résultats ambitieux ciblés sur 4 piliers couvrant l’ensemble du groupe. Avec 1 an restant, nous réussissons bien contre ces derniers et devançons le plan dans de nombreux domaines.

Alors que nous examinons certains des résultats plus en détail, en commençant par l'expérience client de pointe. Grâce à la combinaison de notre modèle commercial unique et de solides capacités numériques, nous sommes le seul fournisseur à répondre à tous les besoins financiers de nos clients en un seul endroit. Notre vision unique du client unique est désormais disponible pour plus de 5 millions de clients dans les secteurs de la banque et de l'assurance couvrant plusieurs produits, y compris les pensions, l'assurance et la protection habitation, et nous maintenons le cap pour l'étendre à environ 9 millions de clients d'ici la fin de 2020. les efforts visant à améliorer l'expérience client ont entraîné des améliorations constantes de notre score net de promotion, en hausse de 3% au cours des 2 premières années de GSR3 ou de près de 50% depuis 2011.

Ensuite, examinons comment nous maximisons les capacités du groupe, le deuxième pilier de notre stratégie. Conformément à notre engagement à aider la Grande-Bretagne à prospérer, nous avons continué de démontrer notre soutien aux entreprises du Royaume-Uni. Nous sommes l'un des principaux prêteurs aux PME. Nous avons augmenté notre stock de prêts d'environ 8 milliards de livres sterling depuis 2010 par rapport au marché qui a diminué d'environ 21 milliards de livres sterling. Cela s'est traduit par une augmentation de la part de marché d'environ 6 points de pourcentage à 19% à la fin de 2019. Nous assistons également à un bon départ pour notre coentreprise, Schroders Personal Wealth.

En 2019, les références de patrimoine de détail ont augmenté de 33%, les nouveaux actifs bruts sous gestion associés ayant augmenté de 21%. Les deux ont montré une forte reprise depuis le lancement de la joint-venture. Nous sommes convaincus que Schroders Personal Wealth peut poursuivre sur cette lancée positive et répondre à l'ambition de devenir l'un des trois premiers acteurs de la planification financière d'ici la fin de 2023.

Enfin, se tourner vers la digitalisation du groupe et la transformation des modes de travail avant de regarder les financières. Nous continuons d'appliquer une approche disciplinée de la gestion des coûts, soutenue par des investissements dans la transformation des modes de travail et de nouvelles capacités technologiques. Et aujourd'hui, nous avons annoncé un nouvel objectif de moins de 7,7 milliards de livres sterling de coûts d'exploitation en 2020, après avoir amélioré nos prévisions de coûts à deux reprises en 2019. Notre avantage en termes de coûts par rapport aux pairs s'élève désormais à plus de 13 points de pourcentage, après s'être amélioré de 3 points de pourcentage au cours des 2 dernières années, et nous restons déterminés à accroître encore l’efficacité.

En plus d'investir dans nos propres capacités, nous reconnaissons également la nécessité d'embrasser l'innovation externe et de travailler en collaboration avec les fournisseurs de technologies financières qui peuvent offrir des produits et services qui apporteront une valeur supplémentaire à nos clients. Cela a donné lieu à un certain nombre de partenariats existants – passionnants, et nous continuons de surveiller les opportunités dans cet espace. Dans l'ensemble, notre exécution réussie renforce nos avantages concurrentiels et en crée de nouveaux.

Parallèlement à cet important progrès stratégique, nous continuons également à atteindre nos objectifs ESG. Et aujourd'hui, nous avons publié une présentation aux investisseurs séparée décrivant spécifiquement notre approche. Cela montre clairement que nous considérons l'ESG comme un élément central de la construction d'une entreprise durable, et pas seulement comme une activité accessoire. Cette présentation est disponible sur le site Internet de l'IR.

Passons maintenant aux finances. En 2019, le groupe a généré de solides rendements financiers et une performance sous-jacente résiliente dans un environnement externe difficile. Le bénéfice sous-jacent de l'exercice s'est élevé à 7,5 milliards de livres sterling, avec un rendement sous-jacent des capitaux propres sous-jacent de 14,8%. Le bénéfice statutaire après impôt s'est élevé à 3 milliards de livres sterling et le rendement statutaire des fonds propres corporels à 7,8%, tous deux nettement inférieurs à l'an dernier, principalement en raison des charges PPI prises au cours des 3 premiers trimestres de l'année. Aucune autre charge n'a été prise au quatrième trimestre.

Je vais maintenant examiner brièvement les différents éléments de campagne. Le NII de 12,4 milliards de livres sterling a baissé de 3% par rapport à 2019-2020, sur la base d'un NIM résilient et d'actifs productifs d'intérêts moyens globalement stables. Le NIM de 288 points de base a baissé de 5 points de base en glissement annuel et de 3 au quatrième trimestre. Cette pression sur les marges dans l'ensemble de 2019 est principalement due à une pression concurrentielle continue sur le côté des actifs. Dans une certaine mesure, cela devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres, comme indiqué dans nos résultats du troisième trimestre.

De l'autre côté du bilan, la baisse des coûts de dépôt et la hausse des soldes des comptes courants de détail ont fourni des compensations partielles en 2019. Toujours au quatrième trimestre, la marge déclarée a vu un autre avantage d'environ 4 points de base de l'alignement des conditions des produits MBNA avec le reste du secteur des cartes. Cela représente l'achèvement des ajustements EIR comme nous l'avons souligné au T3.

Les actifs productifs d'intérêts moyens sont restés essentiellement stables à 435 milliards de livres sterling en 2019. L'acquisition de livres Tesco et d'autres augmentations de prêts ciblées dans les PME et les financements automobiles ont été compensées par le ruissellement des livres hypothécaires fermés et l'effet final de la vente du portefeuille irlandais en 2019-2020. Nous prévoyons les actifs productifs d'intérêts moyens resteront globalement inchangés en 2020. À l'avenir, en 2020, nous nous attendons à ce que le NIM se situe entre 275 et 280 points de base. Cela suppose un rendement swap moyen de 5 ans de 75 points de base tout au long de 2020.

Passons à d'autres revenus. Les autres revenus ont atteint 5,7 milliards de livres sterling, en baisse de 5% d'une année sur l'autre. 2019 dans son ensemble continue de voir une toile de fond inutile pour nos activités sur les marchés des banques commerciales. Dans une moindre mesure, nous avons également enregistré une baisse des autres revenus dans le commerce de détail en 2019-2020. Ce dernier a été particulièrement impacté par la baisse des volumes de la flotte de Lex Autolease. Le T4 a également été un peu plus faible que le T3 à 1,27 milliard de GBP, tiré par la faiblesse persistante de la banque commerciale et un certain nombre de petits éléments, notamment une certaine pression sur les frais de compte courant de détail.

L'assurance et la fortune, en revanche, continuent de bien performer, même si elles sont également affectées par les taux. L'année a été marquée par une croissance saine des pensions en milieu de travail, soutenue par l'adhésion à l'automobile et la hausse des revenus d'assurance générale nets de sinistres. Au premier semestre, il a également bénéficié du changement de prestataire de gestion des investissements et des avantages de longévité. Les éléments centraux sont un peu en baisse, en partie en raison de la baisse des ventes de dorures et d'une année 2019-2020 exceptionnelle pour LDC, c'est Lloyds Development Capital, comme nous l'avons signalé précédemment. Les gains sur la vente de cochettes et d'autres actifs liquides se sont élevés à 185 millions GBP, contre 270 millions GBP un ​​an plus tôt.

Pour l'avenir, en 2020, nous prévoyons de continuer à investir pour renforcer la résilience de l'autre ligne de revenu et nous prévoyons que les autres revenus augmenteront progressivement au cours de 2020. Pour être clair, ils dépendront toujours du marché et les améliorations devraient être quelque peu en arrière. mais nous ne pensons pas que le quatrième trimestre devrait être annualisé en 2020.

Passer aux coûts. Les coûts totaux se sont élevés à 8,3 milliards de livres sterling et en baisse de 5%, entraînés par des réductions des coûts d'exploitation et des mesures correctives, tandis que nous avons poursuivi nos investissements importants dans l'entreprise. Nous avons réduit les coûts d'exploitation à moins de 7,9 milliards de livres sterling, en baisse de 4%, conformément à nos objectifs, comme je l'ai mentionné précédemment, que nous avons améliorés deux fois au cours de la dernière année. L'assainissement de 445 millions de GBP concerne un certain nombre de petits éléments des programmes existants et était de 26% inférieur à celui de l'année précédente. Bien que le quatrième trimestre ait été un peu au-dessus de nos attentes, nous nous attendons à ce que les coûts de remédiation se réduisent à environ 200 millions de GBP à 300 millions de GBP par an à partir de 2020.

Parallèlement, nous avons permis une réduction de 6% des coûts BAU. Cette efficacité accrue a été combinée à un investissement continu. Comme vous le savez, car nous l'avons mentionné à plusieurs reprises, le groupe a une culture des coûts ciblée et un solide historique de livraison. Et pour l'avenir, il reste de nouvelles opportunités. Des exemples de cela incluent l'automatisation continue, la réduction de notre empreinte immobilière, notre stratégie cloud et tout simplement mieux faire. En réfléchissant à tout cela, nous nous attendons à ce que les coûts d'exploitation soient inférieurs à 7,7 milliards de livres sterling en 2020 et que le ratio des coûts / revenus, y compris les mesures correctives, soit inférieur à celui de 2019.

Descendre le P&L. La qualité du crédit reste solide, avec un AQR net de 29 points de base, en ligne avec nos prévisions pour l'année entière. Il est impacté par 2 noms uniques matériels – cas de noms, comme souligné déjà aux T2 et T3. Hors ces derniers, l'AQR net est resté faible et stable. Pour l'avenir, le portefeuille de crédit sous-jacent reste solide. L'IFRS 9 pourrait introduire une volatilité supplémentaire, et les bénéfices des ventes de la dette au détail et des reprises commerciales des dernières années vont ralentir, mais nous continuons néanmoins de nous attendre à ce que l'AQR net soit inférieur à 30 points de base en 2020.

Regardons ensuite le bénéfice statutaire. Le bénéfice statutaire après impôt de 3 milliards de livres sterling est en baisse de 33% par rapport à l'année précédente compte tenu de l'impact du PPI. En ce qui concerne les lignes individuelles, les charges de restructuration de 471 millions GBP ont diminué de 46% par rapport à l'année dernière, reflétant principalement l'achèvement des travaux d'intégration de MBNA et de cantonnement. Ces réductions ont été partiellement contrebalancées par les coûts initiaux liés à la création de Schroders Personal Wealth.

En 2020, nous prévoyons que la restructuration sera un peu plus élevée alors que nous continuons de transformer l'entreprise. Cela comprendra les indemnités de licenciement, la rationalisation de l'État et les coûts liés à la réglementation, par exemple, la transition IBOR. Aucune provision supplémentaire pour PPI n'a été prise au quatrième trimestre.

Nous continuons à travailler sur la demande d'informations reçue par la barre de temps d'août avec un examen initial de plus de 60% des 5 millions de PIR achevés. Le taux de conversion reste faible. En effet, nous sommes à l'aise avec notre hypothèse de 10% et continuons à travailler dans le cadre de notre provision actuelle. Nous sommes également heureux de dire que l'accord final a maintenant été conclu avec le séquestre officiel, et cela est inclus dans notre disposition.

Sur les impôts, le taux d'imposition effectif plus élevé de 32% reflète l'augmentation des provisions pour IPP non déductibles, partiellement compensée par la libération d'un passif d'impôt différé. Nous prévoyons toujours un taux d'imposition effectif à moyen terme d'environ 25%. En 2020, étant donné que le taux de l'impôt sur les sociétés devrait rester inchangé, il devrait être légèrement inférieur, car une réévaluation de la DTA d'environ 300 millions de livres sterling serait réalisée.

Regardons brièvement les retours. Le rendement sous-jacent des fonds propres tangibles en 2019 a été solide à 14,8%. Le rendement statutaire de 7,8% a clairement été impacté par PPI. Notre modèle commercial unique a produit cette solide performance statutaire qui, ajoutée à notre solide capital, dont Toby parlera plus loin, a permis au Conseil de recommander une augmentation du dividende final de 2,25p par action, portant le dividende ordinaire total à 3,37p, une augmentation de 5% par rapport à l'année dernière, conformément à notre politique de dividende ordinaire progressif et durable. Et nous passons aux dividendes trimestriels à partir du T1 2020.

Pour l'avenir, nos prévisions pour 2020 reflètent la santé de notre entreprise et notre confiance en elle. En particulier, en 2020, nous tablons sur une marge nette d'intérêts de 2,75% à 2,80%; les coûts d'exploitation, comme je l'ai dit, inférieurs à 7,7 milliards de livres sterling avec un rapport coûts / revenus inférieur à 2019; et le ratio de qualité nette des actifs devrait être inférieur à 30 points de base; la constitution de capital devrait se situer dans la fourchette des prévisions du groupe de 170 à 200 points de base par an; et les actifs pondérés en fonction des risques devraient être globalement conformes à 2019. Nous prévoyons également une augmentation du rendement statutaire des fonds propres tangibles de 12% à 13%, tirée par un bénéfice sous-jacent résilient et une baisse en dessous des frais de ligne.

Sur ce, je cède la parole à Toby, qui couvrira le bilan plus en détail.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Trésorier d'entreprise du groupe [3]

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Merci Douglas et bon après-midi à tous. Douglas a résumé les résultats annuels du groupe, et je vais maintenant fournir une mise à jour sur le bilan du groupe, nos financements en capital et nos positions de liquidité.

Passons d'abord au bilan. Le bilan du groupe est resté solide, avec une croissance dans des segments de crédit ciblés tels que les PME et le financement automobile, parallèlement à la croissance des prêts hypothécaires à livre ouvert, aidée par l'acquisition de Tesco. Cela a été compensé par de nouvelles réductions du portefeuille de prêts hypothécaires fermés et des soldes plus bas dans les entreprises mondiales en raison de l'optimisation continue du portefeuille.

Du côté du passif, nous continuons de viser une croissance des comptes courants et les soldes plancher augmentent ici au-dessus du taux du marché. Cela nous permet de réduire nos soldes d'épargne tactique de détail dans certains segments de notre portefeuille commercial. Globalement, les dépôts des clients ont légèrement diminué à 412 milliards de GBP, en ligne avec les actifs des clients, le ratio prêts / dépôts restant inchangé à 107%.

Passons au capital. Le groupe continue d'être très générateur de capital avec 207 points de base de capital construit sur 2019, hors impact du PPI. La charge PPI en représentait 121 points de base, résultant en une augmentation nette du capital de 86 points de base pour l'année.

La force de notre politique de génération et de distribution de capital a été mise en évidence au cours de l'année, lorsque nous avons été en mesure de faire face à la flambée inattendue des réclamations de PPI dans la perspective de l'échéance, en partie en annulant notre rachat d'actions en septembre, qui a libéré environ GBP 650 millions de capitaux. Cela signifie que nous avons terminé l'année avec un ratio CET1 sain de 15% avant le dividende ordinaire ou de 13,8% net du dividende.

Notre politique de distribution reste inchangée avec un dividende ordinaire progressif et durable et une réflexion sur l'utilisation de tout excédent de capital en fin d'année. En 2019-2020 et '19, le Conseil a choisi de restituer le capital excédentaire via un rachat d'actions structuré. Ceci est déduit du ratio de capital initial, mais n'est dépensé qu'au fil du temps. Il offre donc un coussin de capital supplémentaire et la flexibilité nécessaire pour faire face à tout événement imprévu qui pourrait survenir au cours de l'année, comme nous l'avons vu en 2019. En termes de prévisions de capital, nous continuons de nous attendre à une constitution de capital organique dans le cadre de nos prévisions continues de 170 à 200. points par an, ce qui équivaut à 3,5 à 4 milliards de livres sterling par an.

Passons maintenant aux exigences de fonds propres. Il y a eu quelques changements dans nos exigences en 2019. Premièrement, l'ARP a réduit nos exigences du pilier 2A à 2,6% contre 2,7% au cours de l'année. De plus, vous savez qu'en décembre, la Banque d'Angleterre a augmenté le coussin contracyclique du Royaume-Uni à 2%, à compter de décembre 2020. Cela équivaut à environ 1,8% pour nous au niveau du groupe. Cette augmentation sera probablement en partie atténuée par la réduction proposée par l'ARP des exigences du pilier 2A. En supposant que les deux se poursuivent comme prévu actuellement, cela se traduirait par une augmentation nette d'environ 65 points de base, avec une exigence CET1 d'environ 12,8%.

Pour l'avenir, le groupe continue de viser un ratio de fonds propres CET1 en cours d'environ 12,5%, plus un coussin de gestion d'environ 1%. Pour l'instant, étant donné l'augmentation annoncée du coussin contracyclique, probablement seulement partiellement atténuée par la compensation proposée pour le pilier 2A, nous maintenons un niveau légèrement supérieur à cela, terminant 2019 à 13,8%. A partir de 2021, notre avis actuel, toutes choses étant égales par ailleurs, est que le pilier 2A continue de baisser avec l'augmentation des cotisations de retraite, ce qui nous permet de ramener le capital vers notre niveau cible d'environ 13,5%. En ce qui concerne les autres ratios de capital, notre ratio de capital total reste solide à 21,5% sur une base pro forma, et notre ratio de levier au Royaume-Uni est de 5,2%.

Enfin, sur le capital. Notre ratio MREL de transition était de 32,6%, encore une fois confortablement au-delà des exigences. Nous nous attendons à recevoir notre dernière exigence 2022 cette année de la Banque d'Angleterre à la suite de son examen prévu de l'étalonnage MREL. [Up] les détails normaux de tous nos capitaux et titres MREL se trouvent dans notre rapport sur les instruments de fonds propres du pilier 3, qui sera disponible sur notre site Web sous peu.

Passons au financement et à la liquidité. Nous continuons à gérer la liquidité avec prudence avec un ratio LCR moyen du groupe de 137%, en hausse par rapport à 2019-2020. Notre portefeuille de liquidité s'élève à environ 131 milliards de livres sterling et nous continuons à disposer d'une grande quantité de liquidité secondaire en cas de besoin. En termes de financement, nous avons levé environ 16 milliards de GBP de nouveaux financements à terme en 2019 auprès de holdco et des entités opco. Cela comprenait la première émission à terme de LBCM, notre banque non cantonnée, qui a désormais établi des indices de référence en livres sterling et en euros.

En ce qui concerne les autres mouvements, nous avons remboursé environ 12 milliards de livres sterling du financement FLS de la Banque d'Angleterre en 2019. Et après la fin de l'année, nous avons remboursé le dernier FLS. Nous n'avons donc plus de FLS en circulation.

En 2019, nous avons également remboursé au début environ 5 milliards de livres sterling de plans de financement à terme, ce qui réduit le solde de TFS à environ 15 milliards de livres sterling, qui devrait être remboursé en 2021. En raison du nouveau remboursement des émissions à l'échéance, notre encours de gros le financement a augmenté de 4% en 2019 pour atteindre 128 milliards de livres sterling, ce qui est encore légèrement inférieur à la taille de notre portefeuille d'actifs liquides.

En ce qui concerne nos plans d'émission pour 2020, nous nous étions auparavant orientés vers un besoin annuel d'environ 15 à 20 milliards de livres sterling. Bien que cela reste vrai à moyen terme, en 2020, nous prévoyons que nos besoins seront probablement inférieurs à cela, de l'ordre de 10 à 15 milliards de livres sterling. Sur le financement de 2020, je m'attendrais à ce qu'environ 6 milliards de livres sterling proviennent de la holdco, principalement sous la forme de senior non garantis car il est peu probable que nous ayons beaucoup besoin de capitaux cette année. Le reste sera une émission d'opco de la Lloyds Bank ou de la LBCM. Jusqu'à présent cette année, nous avons émis environ 3 milliards de livres sterling, dont la moitié provient de la holdco.

Le dernier domaine que je voulais aborder est la transition IBOR. Nous continuons à bien progresser ici, ayant été la première banque britannique à émettre des billets liés à SONIA en 2019-2020. Plus récemment, nous avons entrepris des exercices de sollicitation de consentement sur un certain nombre d'obligations en livres sterling assorties de coupons LIBOR ayant une échéance postérieure à 2021, et nous sommes ravis de les voir soutenus avec succès par les investisseurs. Alors que les marchés développent des alternatives robustes à l'IBOR, nous continuerons de travailler avec les investisseurs pour faire migrer les expositions restantes dans le back book d'ici la fin de 2021.

Ainsi, en résumé, le bilan reste en bon état avec des financements en capital et des liquidités solides. Notre modèle d'affaires continue d'être hautement générateur de capital, ce qui offre des dividendes durables à nos actionnaires et une flexibilité dans l'utilisation de tout excédent de capital.

Douglas, reviens à toi.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Directeur du groupe IR [4]

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D'accord. Très brièvement pour récapituler. Essentiellement, en 2019, le groupe a réalisé des progrès significatifs par rapport à nos priorités stratégiques et a généré de solides rendements financiers. Comme vous pouvez le voir, nous restons concentrés sur la réalisation de notre objectif d'aider la Grande-Bretagne à prospérer tout en créant un avantage stratégique en générant des rendements solides et durables.

Cela met fin à notre présentation et nous sommes maintenant prêts à répondre à vos questions. Merci de votre attention.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions de l'opérateur) La première question vient de la ligne de Lee Street of Citigroup.

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Lee Street, Citigroup Inc, Division de la recherche – Chef de IG CSS [2]

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Un couple de moi. De toute évidence, en décembre, nous avons obtenu les résultats des tests de résistance, et je suppose que, encore une fois, le portefeuille hypothécaire de Lloyds semble subir plus de pertes qu'un groupe de pairs. J'adore donc avoir votre avis là-dessus. Comment interpréter cela? L'interprétation selon laquelle SONIA est-elle de qualité inférieure? Ou existe-t-il d'autres facteurs atténuants? À quoi faut-il penser? C'est la question numéro un.

Deuxièmement, vous avez abordé le LIBOR. Recevez-vous simplement des pressions de la part de la Banque d'Angleterre pour régler vos anciens titres? De toute évidence, ils ont publié des documents et en ont fait des commentaires. Mais ressentez-vous réellement une pression de leur part pour que ces questions soient traitées le plus tôt possible?

Et enfin, vous avez évidemment une structure de capital héritée, HBOS et autres. Y a-t-il donc une sorte d'inefficacité flagrante que vous voyez en quelque sorte encore contenue dans votre structure de capital lorsque vous l'examinez aujourd'hui? Ce serait mes 3 questions.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Trésorier d'entreprise du groupe [3]

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D'accord. Merci, Lee. J'ai dit – eh bien, je prendrai les 2 premiers, puis je passerai le troisième – je passerai peut-être le troisième à Richard. Permettez-moi de commencer sur IBOR. Nous sommes donc très – c'est un problème de l'industrie, comme vous le savez. Nous sommes très engagés avec les organismes appropriés de l'industrie en ce qui concerne le plan de migration de l'industrie vers les nouveaux taux sans risque et hors des taux IBOR existants. Certes, au Royaume-Uni, il y a un calendrier bien publicisé, et nous avons bien progressé en termes de préparation et de progression vers ce calendrier. Cela nous oblige à faire un tas de travail à la fois sur le premier livre en termes de développement de nouveaux produits et de réfléchir à la façon dont nous migrons des parties du livre arrière.

Nous avons – juste au dernier livre, je suppose, nous avons déjà commencé ce processus en termes de – certainement en ce qui concerne nos expositions en livres sterling où la transition est assez claire, donc le taux sans risque SONIA pour le moment. Nous étions heureux que notre – que notre exercice de consensus ait été couronné de succès et soutenu par les investisseurs. Nous avons – comme vous le savez peut-être, nous avons un autre exercice en cours en ce moment, en examinant une sorte de problèmes secondaires en termes de périodes de prolongation et ce genre de chose, et nous espérons que ceux-ci réussiront de la même manière. .

Et cela traite largement du livre sterling back. Il y a beaucoup d'autres morceaux, mais cela concerne généralement le livre à dos sterling. Toutes les autres devises autres que le dollar ont un calendrier légèrement différent et sont donc quelque peu poussées vers l'avenir. Et sur le dollar, encore une fois, nous en avons quelques-uns – nous avons quelques titres avec un lien LIBOR dollar américain qui ont des échéances après 2021. Nous avons vraiment besoin de voir la convention de marché s'installer un peu là, Lee, avant de savoir comment nous allons migrer ces livres. Mais nous aurons l'intention de faire quelque chose de similaire à ce que nous avons fait sur le livre sterling.

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Lee Street, Citigroup Inc, Division de la recherche – Chef de IG CSS [4]

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D'accord. Juste là-dessus, en fait, si vous avez obtenu un coupon de 6%, puis à un moment donné après 2021, il passe au LIBOR, devez-vous y remédier dès le départ? Ou êtes-vous d'accord pour aborder ce genre de choses plus tard alors que cela irait en fait sur la base du LIBOR?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Trésorier d'entreprise du groupe [5]

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Eh bien, je veux dire encore une fois, c'est une convention de marché. Nous aimerions aborder cette question dès le départ, pour être honnête. Nous souhaitons arriver fin 2021 avec un portefeuille propre – lié aux taux historiques sans risque. Et donc avec lié à – toujours lié aux futurs taux sans risque. Mais nous devrons prendre cette sécurité par sécurité. Ce n'est pas un gros problème dans notre livre de poche, pour être honnête. C'est relativement isolé.

Et test de stress, vous avez demandé. Oui. Eh bien, permettez-moi de prendre le test de stress un peu plus largement. Je pense que vous avez posé une question sur les hypothèques. Mais permettez-moi de le prendre un peu plus largement. Donc, tout d'abord, nous sommes évidemment – nous avons évidemment passé le test de résistance, et nous ne devons prendre aucune mesure en conséquence. En fait, notre – si vous le regardez sur une base comparable, notre excédent à l'obstacle a en fait augmenté d'année en année. Cela dit, nous avons eu l'un des plus gros tirages. Et il y a – il y a plusieurs raisons derrière cela, certaines liées aux hypothèques et d'autres non.

Mais c'est évidemment un test de stress très – très rigoureux et très dur, en particulier pour les acteurs britanniques comme nous étant donné le scénario et la baisse des prix des logements et l'augmentation du chômage, c'est un très – quand vous êtes un gros consommateur banque, c'est un très – cela a eu un impact très important sur nous. C'est aussi celui qu'ils dirigent sous ce que l'on appelle une prévoyance parfaite. Vous pouvez donc voir – vous pouvez voir le fond de la tension au jour 1 efficacement, et vous devez provisionner selon IFRS 9 sur cette base. Vous prenez donc une grande partie de votre approvisionnement – vous prenez une grande partie de votre approvisionnement le premier jour, et cela affecte particulièrement le portefeuille de vente au détail. Cela fera donc partie de l'histoire de l'hypothèque.

Il y a en quelque sorte d'autres – 2 autres points relatifs, je suppose, juste sur les hypothèques. Nous avons un portefeuille de prêts hypothécaires qui ont été conclus entre 2006 et 2008 et qui, dans ce cas particulier, génèrent beaucoup de dépréciations. Maintenant, c'est un portefeuille bien aguerri. Et en fait, dans BAU, c'est un portefeuille qui fonctionne raisonnablement – ou qui fonctionne assez bien. Mais dans ce stress particulier, cette partie du portefeuille hypothécaire prend des dépréciations assez importantes lorsque les prix des maisons chutent de 30% à 40%.

L'autre point sur le test de résistance que je soulignerais de manière plus générale est qu'il y a – en plus d'un stress de crédit, il y a un gros élément de conduite dans le stress PRA, et ils disent – il y a un gros stress de conduite. Compte tenu de notre histoire, nous prenons beaucoup de – une grande partie de notre retrait est liée à la conduite, dont une grande partie est maintenant un problème hérité. Et vous aurez vu combien nous avons fourni cette année pour certains de ces problèmes hérités. Donc, à l'avenir, étant donné que le délai PPI est dépassé, nous espérons que cela restera un problème hérité et ne sera pas une caractéristique de notre performance à l'avenir. Mais vous avez raison, notre stress, bien qu'il soit l'un des plus importants, mais je suppose que le point principal est que nous avons réussi le test de stress. Nous n'avons évidemment pas besoin de prendre de mesures à la suite de cela.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Directeur du groupe IR [6]

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Non, si vous me permettez probablement – en touchant brièvement – c'est l'une des raisons exactes cependant, je veux dire Toby a parlé du portefeuille hypothécaire de 2006 à 2008 et des origines et du fait qu'ils représentent une proportion plus élevée du retrait de stress . C'est exactement pourquoi, pour la première fois, aujourd'hui, dans nos diapositives de crédit, dans la présentation de William, nous avons en fait souligné ce livre en particulier et sa valeur et comment il a évolué au fil du temps. Ainsi, par exemple, vous pouvez voir que ce livre a en fait diminué de 12% en 2019. Donc, en substance, ce que vous dites, si c'est un facteur majeur des résultats des tests de résistance, alors, en substance, parce que le portefeuille est en baisse , l'impact sur le stress diminuera également.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Trésorier d'entreprise du groupe [7]

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Votre première question, les titres de capital. Richard, voulez-vous prendre des titres de capital?

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Directeur de la gestion du capital et des émissions du groupe [8]

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Sûr. Lee, donc en regardant les inefficacités du capital, en général, je veux dire que je vais en quelque sorte prendre du recul et laisser Toby parler un peu plus largement pour commencer par ce que nous faisons sur l'optimisation du capital pour réduire les inefficacités. William et António ont tous deux parlé ce matin de la façon dont nous gérons le livre de front pour l'efficacité du capital. Il s'agit donc de se concentrer sur les rendements des actifs pondérés en fonction des risques, et vous nous avez vu réduire une partie de notre exposition, par exemple, aux grandes entreprises, et nous travaillons également du mieux que nous pouvons pour essayer d'anticiper Bâle IV et tout autre les changements qui pourraient avoir dans la façon dont nous allouons le capital.

Sur le back book, très actif en termes de gestion du back book à nouveau pour plus d'efficacité, et vous aurez vu que nous continuons d'être actifs en 2019 sur les métiers de transfert de risques et les métiers d'atténuation des risques sur le marché. Je pense que plus près de votre question, il y a 2 éléments. One is the stack and what can we do about the efficiency of the stack. So that's where, again, we're talking about Pillar 2A components and what we might do there in terms of reducing the risk profile of the group. And then that also links to the stress testing point that Toby just mentioned as well.

And then in terms of debt securities, specifically, I think there's no individual call outs, I think given the size of our balance sheet and given the impact of any individual security. We have a handful of legacy securities. Mostly speaking, they are generally inexpensive. But as you'd expect and as we've done now for best part of 10 years, we continue to look at the economics of these bonds. We continue to look at their current and potential future reg treatment as well as the book value that we have them at and look for opportunities to do something with them, if it's possible to improve their efficiency. I would say, generally, there's a limited amount of scope that we've got on that.

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Opérateur [9]

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The next question comes from Paul Fenner of Societe Generale.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [10]

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I got 2 very quick questions. The first is on the MDA hurdle rate, did I understand you correctly that your minimum CET1 requirement is now 12.8%? It's a bit higher than I thought. And assuming that's also your MDA hurdle rates, I don't think you've got a deficit anywhere in terms of capital securities. You're running — that would suggest that you're running at 100 basis point headroom. And in 2021 that could fall to 70 basis points, maybe a little bit lower. Have I got the math right? Did I understand that right? And is that enough headroom? That's the first question.

And then the second question is around your legacy securities. Just kind of a sense. I'm not expecting that — tell us what you're going to do with these things. But is it fair to assume that some of these very expensive items, say, for example, the step-up 12%, which is going to fall out of regulatory treatment from the end of 2021, is it fair to assume that your regulatory park all those things soon afterwards? Because the — I think the price would suggest that people are hoping for something more generous. I just want to get a sense of your policy around that.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [11]

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Right. Oui. Paul, let me try and take the first one because I obviously wasn't clear enough. So let me give it another go, and then I'll hand the second one to Richard, if that's okay. So on sort of capital requirements and MDA is not something. Our requirements today are at the lower end of the 12% today, if you have the various components of our stack. What I was trying to indicate is that when the increase to the CCYB comes in, which is expected to be in December 2020 combined with a reduction in — an expected reduction in the Pillar 2A, it is likely that our requirement will go to around the sort of 12.8% type number. And as of today, our CET1 ratio is 13.8%, and we are prudently looking forward in terms of where the requirements might go by the end of this year in terms of the capital that we are holding today in that 13.8%.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [12]

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Je l'ai. Oui. So it was — I was — I expressed myself poorly. So that was my understanding. So basically, from next year, what you're essentially saying is that you think from a management perspective, you can manage around a 70 basis point headroom. Est-ce correct?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [13]

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No. Well, we talk about having a management buffer of around 100 — around 1%. So yes, effectively, the difference between the 12.8% number that I mentioned, albeit that's an end 2020 number, and the 13.8% number that we have today. So we talk about having a management buffer of around 100 — around 1%, around 100 basis points.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [14]

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D'accord. And that is the same as — so you expect — so you're managing yourselves to 100 basis point headroom. That is the management buffer. So wherever the minimum requirement sits, you're going to be 100 basis points above that?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [15]

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Oui. So we think for our business, the around 1% in terms of the management buffer is roughly the right sort of level. It's the level that we've successfully operated to in the past, and it's a level that we're comfortable with. So it's a level that we will continue to operate to in the future. And then it was — you were asking about legacy securities again. Richard, do you want to pick that one up?

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Group Capital Management & Issuance Director [16]

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Oui. Paul, I think your question was more around reg calls or was it around generally…?

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [17]

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Oui. Oui. I mean the use of reg calls or whether you do something a little bit softer like liability management, what your sense is around that, particularly for these very, very expensive securities, right, because you've just mentioned a whole bunch of them are that expensive, but this is — it's a crazy coupon, 12%.

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Group Capital Management & Issuance Director [18]

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We've got a couple of those that (inaudible) in 2019.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [19]

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This is a big one.

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Group Capital Management & Issuance Director [20]

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Oui. Look, we've got — I say, we got some of the recent [10] securities that I guess that extend beyond 2021, around half of which have regulatory calls. And of the 5 or so that have regulatory calls, some of which are pass, some of which are make calls, all cease to qualify post 2021. And as you quite rightly say, well, we've got varying economics. I'm not — as you'd expect, I'm not going to talk about individual bonds on the call because it would be inappropriate. But I think, really, from a markets perspective, I would expect you to treat the call just like any other optional call date. That would be my guidance because that would be how I would be looking at it in terms of the economics, the regulatory treatment, et cetera. So that's probably as far as much as I can say on this call.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [21]

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D'accord. So — yes. Sorry, just to clarify, you would treat the regulatory call as any other optional call that you might have later on?

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Group Capital Management & Issuance Director [22]

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Oui.

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Paul Jon Fenner-Leitao, Societe Generale Cross Asset Research – Head of Financials [23]

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Oui. D'accord. Very clear.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [24]

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And again, Paul, our treatment hasn't changed. That's what we've done in the past, and that's what we'll continue to do there.

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Opérateur [25]

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The next question comes from Corinne Cunningham of Autonomous.

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Corinne Beverley Cunningham, Autonomous Research LLP – Partner, Banks and Insurance Credit Research [26]

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Just to follow-up Paul's question there, could there be some ratings implications from running such low management buffers. And by saying that it's okay to be below 100 or for the time being and your target being 100 basis points, does that mean that your Pillar 2B requirement is practically 0?

And then I had another totally unrelated question just on what do you think is a realistic maximum market share per line of business? And you've been making some smallish acquisitions along the way, but what do you think, in practical terms, is the maximum market share that you can — that you would be allowed to run to from a competition perspective?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [27]

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Corinne, thank you for the questions. Well, I'll give Douglas the market share question. Let me just try on the — you asked about management buffers and ratings, I think. So we — so the management buffer that we have of around 100 basis points is — as I mentioned to Paul, it's a level that we've been successfully operating at for the last couple of years, at least. And it takes — in terms of how we think about the management buffer and we think about the level that we want to operate to, it takes all the information that we have — that we have at our disposal in terms of requirements and internal stress test and external stress test.

We take all of that into consideration in arriving as the target CET1 level and management buffer that we want to operate at. So I'm not going to comment specifically on the PRA buffer because that's a confidential thing between us and the PRA, but we do take all factors into account in arriving at our view on what the right target level is for us. And you can see, given that we've operated in this way for a couple of years now, the rating agencies are comfortable with our approach. Douglas, do you want to comment on market share? There was a helpful slide on market share.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Group IR Director [28]

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Yes, that's exactly what I was going to say, Corinne. It's actually the last slide in the share deck that we talked about this morning. So there's 3 slides in the appendix, which you might find quite helpful. One was which is just a quarterly P&L and key ratios, but another one is mortgage LTVs, and the third one is actually market shares and how they stand at the moment. So in essence, what I would say is there is not one market share we run to. We don't run the business on a market share basis. In essence, there are different — in different product areas we will consider it in a different way.

So for example, if you look at our consumer credit card balances, our consumer credit card balances have a market share at the moment of about 24% currently because of the fact that we acquired the MBNA portfolio. So do I think the market share in credit cards is likely to go anywhere above 24%? Non, non. I think that is probably the limit of what you're going to do in that area. However, if you're going back and look at some of the other areas, like, for example, on car finance, so you look at Black Horse car finance, we've currently got a market share there of about 15%.

Given that our average market share across all of our key portfolios is about 18%, I would say, absolutely, there'll be opportunity to grow there. Is there the opportunity to acquire there? Yes, there potentially is. And I think it's a case of looking at the chart, looking at where we have areas that are targeted key segments that have optionality for growth. So you can see consumer loans, Black Horse car finance. You see some of the almost like wealth management, financial planning and retirement areas.

Clearly, there are areas in which our market share is significantly below the average market share and options exist. And even if you look at something like the mortgage balances, I mean you might argue that we've got a 19% share in mortgage balances. But actually, we still took the view that actually it was worth acquiring and it made good business sense and was value-accretive to acquire the Tesco mortgage book. So it does vary by portfolio, and we will look at it on an individual basis.

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Corinne Beverley Cunningham, Autonomous Research LLP – Partner, Banks and Insurance Credit Research [29]

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Just want to say, if you did make further acquisitions in mortgages or SME lending, do you think that would expose you to a competition review? Or do you think you have scope?

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Group IR Director [30]

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Non non Non. I mean clearly — well, I'm not going to comment on whether there is a specific percentage that drives some form of view, but I would say that if you look at just as those product areas, I think it's quite clear where there are opportunities and whether there isn't.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [31]

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And more broadly, Corinne, you've seen us in the last few years make some small acquisitions. So where things are within our risk appetite and where things — where we think it's a good use of our shareholders' money, we do look at books or businesses that come up, and we've obviously acquired a few small books in the last couple of years. I think António said in the meeting this morning there's nothing that we're actively looking at. But where things do come up that fits our risk appetite and we think are a good use of our shareholders' capital, then we would look at that and you would expect us to complete on a few of those.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Group IR Director [32]

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And indeed. And indeed, given the capital generation, the strong capital generation of the group, clearly, we reiterated our target of 170 to 200 basis points of capital generation per annum. They are options that are available to us. But as Toby said, each individual opportunity will be looked on an individual basis based on the returns and, indeed, the market in which it's in.

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Opérateur [33]

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The next question comes from Robert Smalley of UBS.

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Robert Louis Smalley, UBS Investment Bank, Research Division – MD, Head of Credit Desk Analyst Group, and Strategist [34]

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Just a lot of questions asked and answered. So just for a little clarity. First question, no Tier 2 issuance or AT1 issuance in 2020 planned? That's the first one. Second, on the margin, could you talk about development for 2020? Looks like a little bit of contraction there. Talk about the hedge and a little bit on the competitive environment as well. You've got one competitor who's rebranding. You've got another competitor who took a big goodwill write-down. You've got a third who's in challenged geographies who may be looking to the U.K. market for more profitability. What's the state of play in terms of competition, mortgages and other products? And where do you think the next battlefield is with your competitors? And third, when — coming back to the buffer, and you alluded to it a little bit, how much does your relatively high capital generation rate play into your thoughts about the buffer and your ability to replenish that if you need to pretty quickly?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [35]

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Oui. So let me take the last of those first, Rob, and I'll come back to the first, and then maybe I'll hand over to Douglas to talk a little bit about the margin. So on the buffer, clearly, the fact that we are very — we are highly capital generative and the fact that typically we — you declared dividends in arrears in a sense, so we're declaring our final dividend now at the end of February, we've had 2 months of the year that has gone past whilst our capital generation isn't entirely linear. The sort of the 170 to 200 basis points per annum is about 15 basis point-ish a month, and so that does feed into the thinking around what sort of management buffer is appropriate for the business, together with things like, we've got a reasonably predictable retail and commercial business. We don't have much in the way of exposure to sort of volatile investment banking lines. And so our earnings is a reasonably — are sort of reasonably predictable. So that all does feed into thinking around what's the appropriate management buffer for our business.

You asked about Tier 2 and AT1. You said no Tier 2 or AT1. I wouldn't be quite so categoric as that. I just — as I said, as I — as we sit here today, we don't currently have any plans to issue either AT1 or Tier 2 this year. That said, we're always slightly sort of opportunistic about this. We currently have quite healthy Tier 1 and Tier 2 ratio, slightly in excess of what we would consider to be our sort of target levels. For us, our target level for Tier 1 is around the sort of 2.5% number. Target level for Tier 2 would be around the sort of 3.5% type number. We are a little bit ahead of that at the moment. And so we don't currently have any plans for any sort of capital issuance, but I wouldn't rule it out altogether.

Margin. Douglas, do you want to talk a little bit about that on top of hedge?

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Group IR Director [36]

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Yes, I can talk briefly about that. I mean in essence, if you look at the trends in the margin, the trends are pretty similar to previous years because what you're seeing is the asset pressure being partially offset by liability spreads and indeed wholesale funding. Now you can see that we've actually announced guidance. So we talked about NIM guidance for 2020 of 2.75% to 2.8%. Now when you look at what actually goes in there, you are seeing pressure from different areas. So the mortgage market in the U.K. remains a competitive market. That is not changing. What I would say, however, is actually, if you look at it from a Lloyds perspective, actually, what we've seen is that pressure isn't quite as much at the moment as it has been.

In essence, our SVR attrition has remained broadly stable over the last period, and it's actually on a declining book now. But more importantly, actually, when you look at maturing front book margins, they're now at or indeed below current new business levels. So in essence, what you're doing is you got an uptick on margin from business that's being written. So yes, that market remains competitive. You get different providers coming in at different periods. But actually, it's not as bad from a competition perspective as it has been.

Clearly, when we talked about how we manage margin, we're still going to see some benefit from growth in unsecured lending. We're still going to see some benefit coming through from the mix side. And also essentially, we talked about the fact that you look at our corporate relationships and the fact that we're exiting low-margin corporate relationships. So as a whole, they are all inputs into our overall group margin. So it's going to remain competitive. That's why you see the overall NIM guidance of 275 to 280 basis points lower than where we are at the moment. But it's certainly — I think the phrase that we've used in the past has been resilient, and it remains so.

I think the other thing probably to flag is just the structural hedge. You did touch upon that. I mean if you look at hedge earnings, I mean they are expected to be around GBP 200 million lower in 2020 than they were in 2019, essentially because of the low rate environment. So you do see some increased pressure quarter-on-quarter. But when you look at our guidance, that's based off our 5-year swap projection of 75 basis points through the year. Is there anything else you'd add on the structural hedge, Toby?

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [37]

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No, I think — I mean the — you rightly call out the year-on-year impact from lower rates. But Rob, that's all embedded in that guidance of sort of 275 basis points to 280 basis points in 2020.

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Opérateur [38]

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The next question comes from the name of Axel of JPMorgan.

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Axel Jeremias Finsterbusch, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Research Analyst [39]

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So there's a lot of chatter around the PRA around PR2A and countercyclical rebalancing. But the PRA is also mentioning a potential view of IFRS 9 provisions in the context of its regulatory treatment. Is there any view in terms of where we can expect such a review to come out and when would that impact reported capital ratios?

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Richard Shrimpton, Lloyds Banking Group plc – Group Capital Management & Issuance Director [40]

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Sûr. Merci. Yes, so for anyone not aware, in the financial stability report in December, the Bank of England was releasing the results of the stress test, which, as Toby said, were on a perfect foresight basis, which does introduce increased losses coming through IFRS 9. They have historically looked to adjusting the hurdle rates to sort of cushion that impact. But they are looking to work with the industry to understand how they might think about not just stress testing but real-world impacts of IFRS 9 on the capital framework.

For us, we're very supportive of that approach. For us, as we've talked about with stress testing generally, you get a disproportionate impact on IFRS 9 coming through from very long-dated U.K.-focused assets when you have a U.K.-focused stress test. We've spoken to Bank of England about it. We would expect that they will speak to banks on a one-to-one basis and use industry forums to gather information.

They put a few proposals together in the financial stability report about how they might look at the impacts. Obviously, for us, we would be quite keen to make sure that it is neutral from a CET1 perspective. And we're going to work with the Bank of England over that over the course of this year. I would hope that they will have collected their thoughts and put out some sort of proposals by the time of the next release of stress test results in Q4.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [41]

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And just I agree with all that, Richard. Just what that — what they are aiming — so the PRA has said a number of times that they don't believe a change in the accounting regime should lead to the need for more capital in the system. And so what they're trying to work through is how to affect that, and that's what this consultation is all about. That's what it is trying to achieve is effectively neutralize, from a capital perspective, the change in the accounting regime.

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Opérateur [42]

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We have no further questions.

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Toby Rougier, Lloyds Banking Group plc – Group Corporate Treasurer [43]

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Kathy, I think we'll end the call there, if that's okay. Thank you all for joining this call.

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Douglas Radcliffe, Lloyds Banking Group plc – Group IR Director [44]

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Oui. Thank you very much, indeed.

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Opérateur [45]

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Ladies and gentlemen, this concludes the Lloyds Banking Group 2019 Full Year Results Fixed Income Conference Call. Replay information. For those of you wishing to review this call, the replay facility can be accessed by dialing 0 (800) 032-9687 within the U.K., 1 (877) 482-6144 within the U.S., or alternatively use the standard international on 0044 (207) 136-9233. The access code is 28525595. This information is also available on the Lloyds Banking Group website. Thank you for participating.

Transcription modifiée de la conférence téléphonique sur les résultats LLOY.L …
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